把握好去杠杆力度和节奏 -《中国经济大讲堂》学习笔记

杠杆问题的核心是债务

金融风险的源头

1、杠杆无处不在

生活中使用杠杆的例子:

①借贷

②保险

③准备金制

④保证金交易

2、凡事皆有度

不宜过度使用杠杆

反危机主要任务之一就是去杠杆

目标应该是稳杠杆

3、去杠杆的两个准则

①确保债务用于生产

②要有稳定的现金流

目前中国企业的的变化是从追求高利润到追求稳定的现金流

4、去杠杆六策

①用货币政策

QE(量化宽松)数量放松

要保持去杠杆和经济增长持续稳定,因此是一个漫长的过程;

②偿还债务

③债务减记

最好不要,会打压市场信心,导致信用萎缩

④通货膨胀

现有金融资产价值重估(股票、房地产等)

本质是用杠杆率去替换资产的膨胀,资产的泡沫

⑤杠杆转移

政府出手,财政部买

央行承接-央行放水,通过购买的方式放水

⑥分母对策

分母是GDP,分子是债务。

分母对策是不危及经济健康状况的治本之策。

5、去杠杆到了哪一步

美国的债务问题从企业转到了政府,过去主要是金融问题,现在主要是财政危机。

中国的杠杆问题:

①主要在企业上→国企→国企中的僵尸企业

②地方政府的债务问题是体制问题,涉及到政府和市场以及各级政府之间的关系

③风险处置

④加强对大资管行业的监管(资管新规)

⑤货币发行

“去杠杆,千招万招,管不住货币都是无用之招”,这意味着,货币政策趋紧,将是主要趋向。

6、未来去杠杆

结构性去杠杆→稳杠杆→杠杆可持续

金融部门的收入就是实体经济的成本,去杠杆主要是减少实体企业借贷的成本

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