香帅的北大金融学课118

投资是门艺术，任何数字都只是给你一个参考的基准。

                   相对估值：如何用市盈率找到相对便宜的资产？

市盈率估值法就是市面上最常用的相对估值法。

什么是市盈率？等于一个金融资产的市场价格除以利润。等于分子除以分母。

市盈率越低，就意味着回本时间越短。选出市盈率与市场的平均市盈率或者和行业的平均市盈率相比，比较低的个股进行投资，这是一种相对估值法。也是美国价值投资之父“格雷厄姆”的首创。

市盈率也意味着市场对这个企业的看好程度。这种时候，并不是越低越好，比较茅台和五粮液就能知道，市盈率不是一个静态的数字，而是一个动态的概念。取决于市值和利润的变动速度。对一个企业越看好，反而市盈率越高。有时候，投资一些市盈率相对较高的股票，是比较理性的投资决策。

总结：盈利增速相当的情况下，选择市盈率低的公司；如果盈利增长快的话，市盈率高点也没关系，反而更划算。

对于有些超高市盈率的公司，要尽量回避。

1、就是那些现在不盈利，但是大家对他们的未来盈利很看好的股票。这种企业大多集中在互联网行业或者生物医药行业。所以市场给出相对比较高的价格，分子就会很大，市盈率这个比例就被拉上去了。

2、但也有可能是因为估值完全建立在预期之上，没有历史数据做支撑，所以超高市盈率是因为产生了“泡沫。

最后用市盈率来做估值的原则和“坑”：为什么会一波三折？

1、你看不懂的机会永远不叫错失的机会。

2、市盈率虽然非常有用，但是有很多坑，

市盈率的分母是利润，但是利润这个财务数据是比较容易被操纵的，所以会导致市盈率失真；

当公司的盈利会为负，市盈率就会失去意义；

有时候一个行业的市盈率方差也很大，用平均市盈率来判断高或者低就难免偏颇；

在不同的历史时期，整个市场氛围也会对市盈率造成影响，比如在牛市中我们知道，市盈率就会普遍地偏高，熊市中市盈率则会普遍地偏低。

------------------摘抄的同学留言，我用过的一些估值分析方法：

1. 首先就是市盈率法，这也是最常用判断公司质地的估值方法，通常用PE表示。市盈率的算法，即PE是指每股价格和每股收益的比值，由于股票价格是动态波动的，所以PE也是动态波动的，它反应的是股票回本时间。PE越大，回本需要的时间越长。

PS：感觉跟老师讲的有些出入，老师说的市值除以利润就是市盈率，这个是价格除以收益，还是觉得老师说的对。

2. 市净率法，即PB法，是用总市值除以净资产，通常用于固定资产比较多的行业和企业，比如汽车制造。通常市净率低于5的为低估，大于5的需要警惕，大于10的严重高估。

3.PEG估值法，这是对成长股的一种估值方法，有时候公司市盈率过高，这时候就可以结合PEG估值法使用。通常来说，用PE值除以利润增长率，得到的值小于1，则低估，如果大于1，则高估。

PS：这个方法我感觉可以跟老师讲的市盈率超高需要警惕的时候，结合起来。

4. 最后是市销率法，即PS法，是用总市值除以营业收入，这通常用来估值一些高科技企业。PS小于3的为低估，如果大于3的需要警惕，大于8的严重高估。

PS：下周研究个股的时候可以用起来。