上交所设立科创板并试点注册制，是狼来了还是羊来了？

科创板来了，注册制也来了，中国股市迎来了两位新“客人”，这两位新“客人”的到来，预示着狼来了还是羊来了？它们将对市场有何影响？对它们的前辈创业板和新三板又有何影响？

科创板，全称科技创新板，也有称“四新板”，在上交所成立，顾名思义就是专门投资科技创新型企业股票的板块，定位中国版纳斯达克。其前身有创业板、新三板。

注册制，是一种股票发行制度，指的是企业在发行股票时，应公开跟发行有关的信息，并保证其真实性，监管机构仅对申报材料进行审核。其前身有审批制、核准制。

很多股民可能都会有这个疑问，像阿里，百度、小米等这些大科技公司，为何都选择了国外上市，而没有选择在国内上市？国内为什么没有孕育出类似这样的大科技公司？李先生觉得最重要的就是国内与国外的上市制度不同。国内2001年以前是审批制，2001年以后是核准制，不论是审批制还是核准制，都类似于中国的大学——严进松出，上市前监管机构会对企业的资本结构、发展前景、公司竞争力等做出实质性审查，而大科技公司前期的投入很多都是短时间内见不到回报的，对于它们来说国外上市融资更为方便，例如美国就是注册制，企业上市前监管机构不会对企业做出什么实质性判断，像他们的大学一样——松进严出，主张事后控制，交由市场决定企业的去留。如果科技公司初期选择国内上市，就需要早日实现盈利，从数据指标上让企业看上去有活力，而这可能会使丧失企业很多的潜力与创造力，让企业为了上市而上市。

如果像上文所说，注册制更像是一位救星，为国内市场送大肥羊来了，其实不然，任何事情都是有其双面性的，也可能是狼来了。李先生觉得最大的负面影响就是，企业上市不用在排队了，以前的壳价值也会随之消失，容易造成大量企业扎堆上市，在市场中资金体量一定的情况下，就会稀释原有股票的资金，结果可想而知。作为它的前辈，创业板和新三板会不会失宠，造成它们一蹶不振，更或者无人问津。

科创板和注册制，两者都有其旺盛的活力，又有其不可避免的短处，所以说把科创板和注册制绑在一起进行试点，是一种比较中和的组合，以点带面，以面带全，在创新中寻求改革，在改革中谋求创新。——李先生有梦想

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