多元化土储开发商有望获市场重估 上调龙光集团目标价至16.4港元

著名国际投资银行瑞士银行（UBS）发布最新研究报告，MSCI中国房地产股份今年以来跑赢大市，但目前估值偏低，将内房行业市盈率目标估值由原来6.4倍升至8.4倍。该行继续给予龙光集团买入评级，并将目标价由14.2港元上调至16.4港元。

该行认为，虽然房地产行业面临政策风险因素，但内地房地产调控已由中央政府转至地方政府，预计行业下一个催化剂为第二季市场销售呈现复苏，内房发展商可保持竞争优势，多元化土储的发展商未来波动性会减少，有望获得市场重估。

瑞银一直看好龙光集团，此前多次给予买入评级。该行认为，龙光集团的核心优势在于战略性布局深耕粤港澳大湾区一二线城市，前瞻性精准把握买地周期，多渠道逆周期建立了充裕低成本优质土地储备。2014-2015年，龙光抓住地价和房价低迷的周期，大量扩充深圳区域优质土储。2017至2018年房价回升幅度较大，龙光以并购和城市更新模式建立了充裕的低成本优质土储。

瑞银此前报告指出，龙光集团2018年核心盈利为76.6亿元，盈利增长强劲，核心利润率为17.3%，盈利能力继续领先行业，派息率为51%，股息优厚。2019年可完成850亿元的权益合约销售目标，业绩可望持续有质量增长。此外，龙光是大湾区产业结构升级和高净值人口持续流入的主要受益者，聚焦大湾区主要城市的刚性住房需求，土地成本低廉，具有跨周期盈利增长能力，融资渠道多元化，融资成本及净负债率可控，执行力强，具有长期投资价值。