冉志东:50ETF期权3月末日轮行情是否重现192倍的神话?

处于末日轮的深度虚值期权,实现虚值到实值的概率非常低,隐含着较高的赔率。概率与赔率如同跷跷板一般,分立两头,此消彼长。

随着2015年2月第一只场内金融期权—50ETF期权登陆上交所,到2017年4月白糖和豆粕期权分别在郑商所与大商所上市,以及近期铜、棉花、天然橡胶等期权的相继上市,期权这一衍生工具逐步被国内的投资者熟知。

2019年2月25日,50ETF期权合约在一个交易日内大涨接近200倍,期权再度被投资者热议。那么期权究竟是投资者短期通向财富自由的圣杯,还是一个深不见底的亏损陷阱?我们从这次合约事件说起,看看期权能否为我们的投资带来一些新的思路。

末日轮究竟是什么

期权中的一个“期”字表明了期权的一个重要属性——期限(即具有到期日)。每个期权合约都具有到期日,而在该日期前期权合约具有意义,但是到了约定的到期日时期权合约都会消亡,不管是被行权还是被作废。因此,期权是一个具有时效性的金融衍生工具。那份一日大涨192倍的50ETF合约是2019年2月27日到期的行权价为2.8元的认购期权,也就是说大涨当日该合约的离到期日仅两天(换言之该合约的存续期仅仅两天),到期日该合约将根据行权价与到期当天的标的物价格,即50ETF价格,决定其是否具有价值。

由于到期日当天标的物价格的变动,可能会导致本身不具备行权价值的期权变成有价值,本身具备行权价值的合约变成不具有行权价值一样。因此,我们形象地称之为末日轮。

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如何狂赌“末日轮”

作为期权来说,什么时候是赢面非常大的机会?

在香港有一帮人,他们是怎么做期权的,他们只做最后几天,所谓的“末日轮”,就是比如说他们就搏“这匹马”的最后一圈能跑到第一名这个事可能发生的事情,一旦搏对了最少十倍以上。比如说恒生指数一直下跌到月末出现反弹,他们就做最后几天的期权。如果在最后两三天的时候进场,一个期权的权益金大概到十块钱,反弹幅度决定收益情况。但是作为一个成熟的赌徒,即使遇到赢面比较大的行情,也不可能把所有的弹药赌在这个上面。

第二个赌法是:不赌方向赌波幅,比如晚上八点半九点半美国经常会出一些数据,这个时候原油或者黄金一但出了数据之后会大幅波动,不是向上秒杀就是向下暴跌。这个时候就是赌徒的机会就来了,我不赌数据的好和坏只赌市场的预期,比如一个看涨期权是八毛、一个看跌期权也是八毛,也就是说我们花一块六的成本去赌这个市场不是暴跌就是暴涨。

有两种情况:第一就是利空,这个时候我的看涨期权就废掉了。第二就是利好,这个时候我的看跌期权就废掉了。赌徒最惨的时候就是,没有波动、波澜不惊。

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什么是末日轮行情

2月25日,50ETF购2月2800期权合约单日上涨超过192倍,收报0.0581元。引起市场一片惊叹:“奥拓进去,奥迪出来;宝来进去,宝马出来!”

由于错失192倍的大涨,不甘心的李女士还想搏杀一把,于是在次日“杀”了进去,结果可想而知。2月26日至2月27日,上涨逾192倍的上证50ETF购2月2800期权合约直线下跌,截至27日收盘跌至0.0001元,价值归零,这就是末日轮的效应。

末日轮是一个看似有波动和机会,实则成功率较低,立足日常做大概率事情,波动增加当做市场的恩赐。

注意事项

末日轮

(1)标的在行权日前最后三天或倒数第二天收盘时,最好收在某一行权价附近,以上下不超过0.01元为最佳,这样选择平值合约比较便宜,时间价值较小,成本最低,平值认购、认沽合约都可以在20~200元/张。

(2)预期波动较大,而不是较小,至少能超过一分钱,波动越大越好

(3)投入的资金不要太大,以小博大,由于可能有一天亏完本金的风险。而且由于流动性问题,也不可能卖在最高价,还会有多次熔断,一次熔断时间3分钟。

(4)一定注意止盈,因为是最后到期日,在下午遇到流动性风险时,如果不止盈,你只能是纸上富贵一回,并不能全部平仓到手。

(5)对标的趋势有倾向性的判断就做单边,觉得不稳妥就买跨。建议买跨博彩票

(6)心态要好,末日轮不用太多资金参与,不要患得患失,得之我幸,不得我命,不要影响大局观,慌了阵脚。

最痛点理论在期权末日轮彩票上的应用:在期权到期前的最后一周,当正股价格低于最痛点价位时,买入行权价为标的价到最痛点价之间(含)的看涨期权;当正股价格高于最痛点价位时,购买行权价为标的价到最痛点价之间(含)的看跌期权。切记盘中及时止盈。

末日轮和彩票,未必要持有到期,若持有到期可能归零,获利分批平仓,亏损看情况止损与否。

保持好心态,祝好运。

没有不赚钱的投资,只有不成功的做单!是否赚钱在于买涨买跌时机的把握,赚钱靠机会,投资靠智慧,理财靠专业。

文/冉志东

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