读《文明、现代化、价值投资与中国》笔记（2021年6月28日）

    昨天和今早阅读了本书下篇（主要收录了作者近些年的演讲）的第一篇演讲内容——价值投资在中国的展望。内容来自作者于2015年10月在北京大学光华管理学院的演讲。

    在这篇演讲中，作者主要谈了四个方面的内容，对比了3.0文明出现后西方发达国家300年、中国30年以来的各大类金融资产的数据表现，提出了价值投资在中国存在广阔前景的论断。篇幅较长，但读完感觉观点明确、内容翔实、论据充分、逻辑清晰，读完后内心有通透之感。

    其中，作者提到的“资产管理从业人员两条道德底线”及“价值投资的四大理念”让我印象最深：

    一、资产管理从业人员的两条道德底线

    1.把对真知、智慧的追求当作是自己的道德责任，要有意识地辨别在这个市场里似是而非的理论，真正地去学到真知灼见，培养真正的洞见；

    2.要永远明白自己的受托人责任，把客户的钱当作自己的钱，当作自己父母辛苦血汗积攒了一生的保命钱。

    二、价值投资的四大理念

    第一，股票不仅仅是可以买卖的证券，实际上代表的是对公司所有权的证书，是对公司的部分所有权；

    第二，理解市场是什么。

    在价值投资人看来，市场的存在只是为你服务的——能够为你提供机会，让你去购买所有权，也会给你一个机会，让你在很多年后需要钱的时候能够把它出让，变成现金。

    因此，你不能把市场当作老师，你只能把它当作一个可以利用的工具；

    第三，投资的本质是对未来进行预测，而预测得到的结果不可能百分之百准确，只能是从零到接近一百。因此，当我们做判断的时候，就必须预留很大的空间——安全边际；

    第四，真正建立起自己的能力圈。

    投资人可以通过长期不懈的努力，真正建立起自己的能力圈，能够对某些公司、某些行业获得比几乎所有人更深的理解，而且能够对公司未来长期的表现，做出比所有其他人更准确的判断。

    能力圈概念最重要的就是边界。没有边界的能力就不是真正的能力。

    作者说：如果你有一个观点，你必须要能够告诉我这个观点不成立的条件，这时它才是一个真正的观点，如果直接告诉我就是这么一个结论，那么这个结论一定是错误的，一定经不起考验。