宏观经济学与我

PMI是在日常新闻中出现频率非常高的宏观经济指标之一，那么PMI和投资有什么关系？如何通过PMI的变化判断经济的走势？本期，我们一起了解下反映制造业或服务业整体增长或衰退的风向标—PMI。

本期《宏观经济学与我》，由嘉实基金研究部宏观策略组、嘉实财富研究与投资者回报中心、嘉实及品牌管理与传播中心联合推出。

中国有个成语，未卜先知，这里所说的卜就是占卜打卦的意思，古人用火灼龟甲，看灼开的裂纹推测未来的吉凶祸福。不用占卜便能事先知道，形容一个人很有预见性。

对一个企业主而言，很多人都想具备未卜先知的能力，让自己经营时能看清大环境。比如，在机会来临前扩大产能，或在萧条到来前及时收缩以便过冬。对于国家管理者，也希望能更加实时了解经济热度，便于进行高效管理或干预。

有这样的风向标么？有，PMI就是其一。

PMI英文全称Purchasing Managers' Index，中文意思是采购经理指数，包括制造业和非制造业PMI指数，获取方式是对采购经理进行月度调查，由订单、生产、雇员、配送、存货5个扩散指数加权而成，能反映经济变化趋势。大白话讲，就是各大公司经理采购的越多，经济越红火。

有人说，要想掌握经济热度，等GDP、CPI等数据不就可以了？

没错，从准确度上讲，这些数据更精准，但缺陷是有一定滞后性。

PMI完美解决了时间问题，因为它是先行指标。由于采取快速、简便的调查方法，每月发布一次，PMI在时间上大大早于其他官方数据。在PMI基础上发布的报告，是所有宏观经济数据序列中滞后期最短的报告之一。

对企业而言，它可以根据PMI及时判断当前或未来经济走势，从而采取更有利自己的生产、销售、价格策略。对投资者而言，跟踪PMI的意义在于寻找宏观经济可能的拐点以及持续跟踪情况。只有宏观判断了真实情况，微观操作上才更游刃有余。

当然，经济指标很多，关键要知道如何使用。通过PMI观察经济时，一般要注意两点。首先看PMI是否超过50。50是PMI的分水岭，这就如同37度是人类正常体温的分水岭一样。超过50，表明当前愿意扩大生产的企业大于减少生产的企业，经济整体处于扩张状态，经济向好；反之，表明经济整体处于收缩状态，经济转弱。

其次看PMI的变化。比如从52降到51，虽然经济处于扩张区间，但扩张势头在放缓。同样，如果从48上升到49，虽然经济处于收缩区间，但收缩的企业数目已经开始减少了。具体使用时要把两方面结合起来，先看是否在50上方，然后再看具体数值的变动。

当然，得出经济变化拐点判断时并不是只看PMI，还需要结合其他数据，比如社融、房地产、汽车相关数据等。

宏观经济虽然看似纷繁复杂，但只要理清了其中的脉络，它就能为你所用，帮助你发现人生机会。