作为一个股民、基民，陆蓉老师的行为金融学课程是必须要深入研读，入木三分、铭刻于心的理论，并运用到时间当中去。今天再次复习和总结关于理性决策的相关问题。读多少遍都不为过。
圣彼得堡悖论
假设有人邀请你玩一个赌博游戏，游戏中你不断投掷硬币，直到硬币正面朝上为止，游戏结束。如果第一次就成功了，你可得2美元；如果第二次才成功，可得4美元；以此类推，如果第n次成功，奖金为2的n次方美元。这个赌局的价值应该是它的平均收益——正无穷大。理论上，你应该倾家荡产来参加这个游戏才对，但是实际上，你当然不会花那么多钱来参加这个游戏。所以啊，人不是像之前想的那样，以财富的绝对值为决策依据的。随着财富的增加，人们对金钱的期望效用是递减的，这就会产生风险厌恶现象，也就是说，虽然财富的诱惑力很大，但是风险会让人们停下脚步。这也是第一次有人提出了期望效用。
能获得最大效用的选择是最好的
人关心的不是财富的绝对值，而是关心财富所带来的效用。
你先在A和B中做个选择：
A：有80%的机会得4000元，但有20%的机会不得钱；
B：100%得到3000元。
多数人会选B。因为80%的人都是这么选的。
我们再在C和D中做个选择：
C：有20%的机会得4000元，有80%的机会不得钱；
D：有25%的机会得到3000元，有75%的机会不得钱。
多数人会选C。
阿莱悖论的提出，促使大家思考，期望效用理论，可能并不符合人的实际决策选择。
前景理论：决策依赖于参考点
前景理论最著名的观点是，决策依赖于参考点。
假设你的办公室是恒温的，你对温度没什么感觉，但秋天当你走出办公室的时候，一阵风吹过，你会觉得有点冷。办公室的温度就是参考点。但是在外面呆一段时间之后，你是不是对温度又没什么感觉了？这个时候，户外的温度就成了参考点。人本身就是通过变化来体验生活的。假设单位给你发了一万元的奖金，你高不高兴？传统期望效用理论认为，你当然知道自己是否高兴，因为这一万元绝对值带给人的效用是确定的。但你可能会说我得先看看同事拿了多少钱，如果他们拿了五千，我就高兴，如果他们都拿了三万，我就不高兴。前景理论认为，效用并不取决于财富绝对值带来的感受，而取决于跟谁比，跟谁比，就是参考点的位置。
回到金融领域，投资中的历史水平，最重要的参考点是成本价。投资者总是会将现在的价格与成本价比，“往回看”。往回看是与历史在比，而理性人是“往前看”，看未来。
“我已经赚了20%，可以出手了”“等我解套了就走”……这些常见的投资决策，其实都是在“往回看”。无论是20%还是是否“解套”，你在决策时一直都在与自己的成本价比，这个参考点成了影响你决策的重要因素。历史水平的参考点，除了成本价之外，还有最高价、最低价等。常见的比如，现在价格降一点了，我再买一点，不就摊薄成本了吗？摊薄成本，这是你将参考点定在近期的高点或低点而做出的决策。
期望水平指心理预期的一个水平。例如，你买房子的成本价是100万，但预期水平可能是500万，那出售价格的参考点可能就是500万，而不再是成本价100万。
参考点与身边人的决策有关。将决策的参考点定为同行或朋友的决策，这称之为决策的“同群效应”。
我的研究发现，在公司金融领域，公司的资本结构（负债率）会参考同行业公司，公司是否违规也会受同地区公司的影响。国外的研究发现，公司的分红水平会受同行业公司的影响。投资决策同样有很强的“同群效应”，很多人投资不是去看投资对象，而是看朋友、专家买了什么，卖了什么，然后跟随决策。
参考点可以被控制。可以通过改变参考点的方法来操纵人们的决策。比如，商场在促销时，一件3千元的衣服，如果原价出售，就不如以3万元原价、现在1折出售销售得好。原价是顾客决策的参考点，1折让人感觉便宜。很多人买东西，不是看绝对价格，或自己是否真需要，而是看是否便宜。“便宜”需要参考点，而参考点往往被卖家所利用。现在各大网站人为制造了很多促销日，许多平台商家都会参与，通过控制参考点的方法来让顾客产生“便宜”的错觉，有效达到了促进销售的目的。这就是各种人造节日存在的行为学基础。
同样，公司的人力资源决策也一样，在总额不变的情况下，固定工资的效果就不如工资稳步上涨给员工带来的效用高。工资的绝对水平不是幸福的决定性因素，与谁比才重要！
总结
我们在投资股票是绝对不要将现在的价格与成本价比，绝不要往回看与历史盈亏比，否则会陷入决策误区，而是应该理性的“往前看”，看未来的趋势，把先前的成本、历史的盈亏统统忘到脑后，才能做出正确的决策。
重要的事情说三遍：股票投资第一原则往前看不纠结历史和盈亏。
往前看不纠结历史和盈亏。
往前看不纠结历史和盈亏