Paypal股价将继续上涨的三个原因

来源:猛兽财经  作者:猛兽财经

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总结

(1)Paypal将受益于美国经济的强劲增长,最近的就业报告显示美国经济增长好于预期,薪酬同比增长了6.4%。

(2)Paypal在降低运营成本方面已经取得了进步,第一季度非公认会计准则营业利润率为22.7%,并计划在2023财年将其利润率提高到100个基点以上。

(3)Paypal拥有强大的自由现金流和股票回购潜力,加上与竞争对手相比估值较低,所以比较有投资价值。


上周的就业报告显示,美国经济可能不会在2023年出现衰退。而Paypal(PYPL)可能会受益于美国经济的强劲增长。此外,Paypal还有可能会继续增加股票回购规模,因为该公司的市盈率目前非常低。

最后,Paypal一直在削减开支,重组成本基础,从而提高了营业利润率。基于这些原因,猛兽财经认为Paypal的股价可能会继续上涨。
 

在本文中,猛兽财经将通过三个方面来说明这一点。

一、美国经济状况比投资者想象的要好得多

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ADP上周发布的《美国就业报告》显示,美国经济状况比投资者想象的要好得多:6月份民营企业创造了大约50万个新就业岗位,是市场预期的22万个就业岗位的两倍多。

根据ADP发布的《美国就业报告》,工人工资也同比增长6.4%,这表明第二季度消费者支出仍然保持着弹性。猛兽财经相信,在创造就业、工资增长和消费者支出等方面的有利趋势,将继续使Paypal这样的专注于消费支出的金融科技公司受益。

美国经济的持续增长,对消费者支出也是一个积极因素:今年第一季度,美国GDP增长了2%,远高于预期的1.3%。如果新的就业机会继续增加,那么美国经济可能不会在2023年出现衰退。
 

二、Paypal的营业收入已经得到了改善

Paypal虽然面临着削减开支的压力,但该公司目前已经在这方面取得了一些成功,比如Paypal已经在第一季度进行了大幅裁员(解雇了2000名员工,约占其员工总数的7%)。

今年第一季度,Paypal公布的非公认会计准则营业利润率为22.7%,同比增长了2%,原因是该公司一直在努力削减成本。根据Paypal的展望,这家金融科技公司的目标是在2023财年将其营业利润率(非公认会计准则)提高100多个基点,而此前预计的是提高125个基点。

即使是这样,Paypal的营业收入增长也非常快,而且在去年还出现了巨大改善。今年第一季度,PayPal的营业收入为16亿美元,同比增长了19%。而在过去的九个季度里,这家金融科技公司的平均季度营业收入(非公认会计准则)为15.3亿美元。

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三、自由现金流和股票回购潜力

在截至2023年第一季度的过去12个月里,PayPal已经产生了51亿美元的自由现金流,按季度平均约12.7亿美元计算。猛兽财经认为,Paypal的自由现金流是投资者想要投资其股票的重要原因之一,而且自2021财年以来,Paypal已经将其自由现金流中的90亿美元用于股票回购了。

 

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由于支付业务还在持续的为PayPal产生高水平的自由现金流,猛兽财经相信PayPal仍然有很大的潜力来增加其股票回购规模,目前PayPal计划将在2023财年把50亿美元自由现金流中的40亿美元用于股票回购,猛兽财经经过计算,PayPal的自由现金流回报率为80%。

PayPal的资本支出也相对较低,这意味着它可以自由的使用其自由现金流,并可以将每年的回购金额增加到50亿美元。在过去三年里,PayPal已经通过股票回购减少了大约5%的流通股。

PayPal的估值的估值很低

PayPal预计其2023财年的自由现金流也将达到50亿美元,按此计算,其股票价值为14.8倍2023财年现金流,市盈率(2024财年)为11.8倍,比其1年平均市盈率低了约21%。

与竞争对手Block (SQ)相比,PayPal的市盈率要低的多,主要原因是Block的Cash App增长非常强劲,其增长潜力也比PayPal更大。所以,不管是从估值角度来看(Block的估值比PayPal高得多),还是在国际市场以及其核心业务方面来看,Block都比PayPal有很强的增长机会。
 

PayPal面临的风险

猛兽财经认为,Paypal目前面临的最大风险是新活跃账户的增长放缓,目前已出现了放缓(第一季度仅增长了1%)。总账户规模的下降可能也会进一步加剧投资者对其业绩下滑的担忧。如果该公司的自由现金流出现了实质性下降,那么我们对PayPal的看法可能会改变,因为这将直接影响该公司的股票回购潜力。

结论

PayPal目前最大的优势在于,该公司的市盈率非常低,但却能源源不断地产生大量自由现金流。而且PayPal还有足够的自由现金流进行股票回购(每个季度至少可以回购价值10亿美元的股票),所以猛兽财经相信PayPal未来肯定会继续加大股票回购规模。

此外,就业报告显示,美国经济和劳动力市场都处于良好状态,而这可能会推动像PayPal这样的周期性金融科技公司增长。如果美国经济没有出现衰退,那么分析师也会上调PayPal的盈利预期。

PayPal营业收入目前也已经得到了改善,因为该公司已开始采取一系列旨在提高盈利能力的成本削减措施。

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