投资大师巴菲特的核心秘诀——浮存金

20世纪五、六十年代，美国经济的发展非常迅速，迎来了零售行业大变革时代。在有限的营销手段里，礼品赠券最受欢迎。简单地说，就是消费者购物时，商家会赠送礼券，消费者拿着礼券可以到礼券的发行公司换购赠品，它与今天广泛使用的各种购物积分有异曲同工之妙。当然，这个礼券不是白送的，商家需要事先购买礼券，或者在礼券公司预存资金。

礼券业务的火爆，引起了零售商的关注。1956年，以雪佛龙石油公司、加利福尼亚食品连锁店等为首的9家超级零售商，联合成立了蓝筹印花公司，它的主要业务就是礼品赠券。背靠大零售商的支持，新成立的蓝筹印花公司生意异常红火，很快就成为加州地区最大的礼券公司，并且在美国礼券行业名列前茅。

1965年开春，正当礼品赠券业务风生水起时，蓝筹印花公司及其9个大股东因“反垄断法”被提起公诉。控辩双方经过漫长的诉讼，1967年6月，联邦法院作出终审判决，要求蓝筹印花公司彻底改组，9个大股东完全掌控全局的时代脆生生地中止了。

正所谓“树大招风风撼树，人为名高名丧人”，危机中的蓝筹印花公司正是巴菲特、芒格的机会。他们认为，蓝筹印花公司拥有6000万美元充沛“浮存金”（float money），在用户使用礼券换购之前，这些现金都是可以自由支配的。可惜地是，由于缺乏好的赚钱门路，蓝筹印花公司的管理层却只是把巨额的浮存金放进银行收息。

于是，巴菲特和芒格开始大量买进蓝筹印花公司的股票，很快他们就积累了足够多的股份，直接进入了公司的董事会，开始为蓝筹印花公司那些沉睡在银行的存款寻找好的投资渠道。

在投资蓝筹印花公司之前，巴菲特与芒格只是合作伙伴，此后通过蓝筹印花公司开展了一系列的投资、收购业务，为开创著名的伯克希尔·哈撒韦时代打下了重要的基础，俩人也成为益师益友的终生伙伴（巴不离芒，芒不离巴），成就投资界的一段神话。

使用蓝筹印花公司海量的浮存金，巴菲特与芒格在收购“喜诗印糖果”上首战告捷。喜诗糖果公司成立于1921年，由加拿大的拉里、哈里兄弟共同创建。即使在原料不足的二战时期，喜诗也从没偷工减料，品牌美誉度很高，尤其是在美国的加利福尼亚州，喜诗糖果有着非常巨大的用户群体和品牌认知度。

20世纪70年代初，随着美国经济陷入萧条，美国通货膨胀问题日益严重，当时的尼克松总统还宣布了工资和价格管制。由于兄长拉里去世，弟弟独自经营公司日益感到力不从心，于是决定把喜诗糖果以2500万美元的价格卖给了蓝筹印花公司。后来，巴菲特一直将喜诗糖果称为“喜诗印钞机”：

1.虽然喜诗糖果业绩增长缓慢，但产品的市场需求和利润都很稳定。喜诗在1972年的年销量是1600万磅糖果，2007年是3100万磅，年均增长率只有2%，但投资人从来都不担心有一天人们突然不吃糖果了。

2.喜诗糖果的自由现金流非常好。截止到2007年，喜诗糖果占有的运营资本仅有4000万美元，而收购以来却产生12亿多美元的利润，扣除4000万运营费用，剩余的就全部进了巴菲特的腰包。

3.省心、省心，太省心了。多年以来，巴菲特的习惯就是每半个月和喜诗糖果的CEO通个电话，其他时间均是甩手掌柜，唯一的工作就是坐在奥马哈的办公室里数钱。这类似于，家里有个出色的孩子，任其自由发展，平时根本无需操心，高中毕业就直被北清、哈佛录取了。

当今，包括特斯拉在内的很多互联网企业，在自由现金流方面简单就是一个灾难，生产线投资、供应商货款、零售商欠款、人员用等都是巨大的财务包袱，每年都需要不断地融资才能续命存活，而喜诗糖果在这方面堪称奇迹。

简单的事情重复做。拿着丰厚的浮存金，巴菲特又开始瞄准了新的目标，可口可乐、吉列剃须刀都是他的成功杰作。后来，巴菲特在股东信里，甚至将喜诗糖果比喻为”我们的亚当和夏娃”，因为单凭投资可口可乐就为伯克希尔·哈撒韦帝国贡献了60亿的消费者，并且还有更大的浮存金源泉。

从多元零售，到蓝筹印花，再到喜诗糖果，以及后面的可口可乐、吉列剃须刀……实际上巴菲特就是反复利用浮存金的优势，持续地推动雪球在长长的雪道上滚动，日拱一卒、功不唐捐地打造自己的伯克希尔·哈撒韦帝国。