投资最重要的事—避免错误

心理情感因素导致的错误：贪婪和恐惧、自愿终止怀疑和怀疑、自负和嫉妒、通过风险承担追求高额收益、高估自己的预测能力和倾向、没认识到市场的市场的狂热，并选择了错误的方向。

想象无能

没有预测到未来可能发生的极端事件，其次是没理解极端事件发生后的连锁后果，如：1）某件事不可能发生的假设具有推动事件发生的潜力。也就是除了控制自己的心理，也要分析大众的心理与预期。2）理解并预测相关性的影响并预测多元化的局限是风险控制和投资组合管理的主要任务。

贪婪和失察外的第三种错误不是做错而是没有做对，即“不作为”错误，如没做空估价过高的股票。主要因为怀疑不足。避免错误的第一步是保持警惕。

避免错误强调的是领悟力、灵活性、适应性以及从环境中发现再过的思维模式。

增值，即收益超过市场表现。取决于投资技术和深刻的洞察力，用公式表示总收益a+bx

a是投资技术。判断投资者的技术如何首先要看长期，非短期表现的偶然性可以说明问题。其次技术好的进攻性，市场好时收益高于市场，不好时亏损又低于市场，技术好的防御型，市场好时收益平于市场，不好时亏损最小。

b.是组合相对市场的敏感度，也表现的投资者的风险喜好。