学财报之存货周转率及平均在库天数

一、 概念

存货周转率/平均在库天数，指的是存货的周转次数以及相应的放在仓库里的时间，以此来判断公司的产品好不好卖，热销还是滞销。

二、 公式

存货周转率 = 营业成本 / 存货

平均在库天数= 360 / 存货周转率

之前学习

应收账款周转率=营业收入\ 应收账款

平均收现天数 = 360 / 应收账款周转率

应收账款周转率的分子是营业收入，存货周转率的分子是营业成本。

为什么呢？因为在存货周转率中的存货，并不是按照存货的市场价格，而是买入存货当时的成本价，所以用”营业成本”，而不是“营业收入”。货品如果卖出去了，就按照市场价，所以应收账款，计算时取的就是“营业收入”。

存货周转率越高，表明企业存活资产变现能力越强。说明产品在仓库停留的时间越短，产品在市场上越畅销。

一、计算实例

以“温氏股份”为例，计算其在2016年的存货周转率和平均在库天数。

分母：平均存货周转余额

资产负债表中存货一栏，期初存货（2015年）88.95亿，期末存货（2016年）105.48亿

来自温氏股份资产负债表

则平均存货周转余额 =（88.95 + 105.48）/ 2= 97.22 亿

分子：营业成本， 2016年为426.06亿

来自温氏股份利润表

代入公式，得到：

存货周转率 = 426.06 / 97.22 = 4.38次

平均在库天数= 360 / 4.38 = 82.2天

与财报说核对，结果基本一致（财报说使用具体数值，上述计算以亿为单位），计算完成。

来自财报说温氏股份财报分析

四、 判断指标

MJ老师对平均在库天数指标总结如下：

1. <30天，经营能力非常优异；

2. 30~50天，在流通业中属于模范生；

3. 50~80天，经营能力不错；

4. 80~100，大多为B2B（公司对公司）业务；

5. 100~150，工业类或者原物料类行业（如石油钢铁等，需求不旺盛）。

6. >150，要么能力不佳，要么属于特殊行业（如造船，造飞机，奢侈品，房地产公司等）

经营能力几项指标要注意同行中比较，练就横向行业比较的数据把控能力。

五、 独孤九剑

继续温氏股份的独孤九剑分析：

应收账款天数1天，平均存货在库天数为82.2天，两项相加就是做生意的完整周期83.2天。

贵州茅台独孤九剑

应收账款天数43.5天，平均存货在库天数2039.4天，

做生意完整周期=43.5+2039.4=2082.9天

将近2100天才能做完一次生意，收回现金，手上一定要有钱，茅台的现金占总资产比率为59.2%，满足要求。