恒运资本：A股质押降至十年新低，高比例质押公司不足1%！

2018年，A股商场股权质押规划到达历史高位，为化解危险，监管层通过多种方式、多方合力给予纾解，取得积极成效。上篇分析了A股质押危险大幅缓解的六大原因，本篇从高份额质押股特征、职业、地域、企业类型等视点，透视A股商场股权质押的现状。

 

作为融资的一种手法，股权质押因其具有灵活性较强、交易简略且效率高级优势而取得青睐。2018年A股质押规划到达历年新高，因为二级商场的大幅动摇，当年上市公司股权质押“爆仓”事情层出不穷。

为纾解股权质押危险，从2018年10月起，金融监管层针对质押危险连续出招。与此同时，上市公司积极“自救”，当地政府和金融组织纷繁设立纾困基金，证券交易所发行纾困专项债券，私募基金等商场组织加入纾困队伍。在多方合力下，A股股权质押危险大幅缓解。

质押份额降至十年新低

现在A股股权质押出现哪些特征？与5年前比较，不同职业、地域、企业类型之间有哪些改变？证券时报·数据宝核算，到8月11日，存在股权质押的上市公司有2451家，占A股公司总数的份额为46.69%，降至2018年以来新低。这些公司算计被质押3689亿股，质押总市值2.96万亿元，均为2018年以来新低。质押股数量占A股总数份额降至4.93%，创近10年来新低。

分区间来看，现在零质押的公司数量最多，占比到达53.31%；其次是质押份额介于10%至30%的公司，占比18.17%；质押份额在5%以内的公司数量排在第三位，占比16.3%。从质押市值规模来看，质押市值在5亿元以下（含零质押）的公司超越4000家，占比到达76.27%。质押市值百亿元以上的公司数量最少，仅34家，占比不到1%。

高份额质押公司占比不到1%

股权质押是一柄“双刃剑”，过高份额的质押或给上市公司带来危险。业内人士表明，尽管现在A股商场股权质押危险已大幅缓解，但后续相关危险的防范仍然是一项艰巨的任务。

2018年质押占总股本份额超50%的公司到达116家，占A股公司总数的3.37%。2018年以来，高份额质押公司数量继续下降。到现在，质押份额50%以上的公司有16家，占A股公司总数份额为0.3%，公司数量和占比均为10年来新低。

海德股份、*ST雪发、国城矿业、深白发A、*ST泛海质押份额排在前五位。质押份额最高的是海德股份，公司现在被质押10.12亿股，质押股数量占总股本份额为75.09%。2018年海德股份大股东施行了多笔质押事务，现在质押市值仍超越百亿元，远高于公司2022年度营收。

从单只股票质押市值来看，现在有34家公司质押市值超百亿元。质押市值最高的是立讯精密，到达356.36亿元，质押份额为15.09%。2018年公司控股股东施行了4笔股权质押，当年底质押份额到达26.55%。2020年公司控股股东部分股权相继解除质押，公司质押份额降至10%以下。

与2018年比较，质押份额下降超50个百分点的公司有29家。下降最显着的是S佳通，该公司2018年质押份额为88.87%，现在质押份额降至1.47%，期间下降87.4个百分点；其次是三六零、鄂尔多斯、浙江建投、飞马国际、上海莱士等。

医药生物职业质押份额降幅第一

分职业来看，数据宝核算，到8月11日，11个职业质押A股市值超千亿元，质押市值最高的是医药生物职业，到达3498亿元。电子职业排在这以后，质押市值2217亿元。与2018年底比较，核算机、传媒、房地产三大职业质押市值削减均超千亿元。核算机职业质押市值削减最显着，2018年底该职业质押市值为3044亿元，是质押市值第二高的职业，现在仅排在职业第10位，质押市值削减1948亿元。

以质押股数量与职业A股总数比值核算，现在质押份额最低的是石油石化职业，其次是银职业，两者质押份额均不到2%。

归纳职业质押份额为17.02%，高居首位。2019年~2022年，该职业质押份额一向排在首位。归纳职业上市公司的事务一般多元化，但从曩昔几年成绩数据来看，该职业2019年~2022年全体净利润出现继续下滑状态，2022年职业全体净利润亏损22.38亿元。

与2018年底比较，30个申万一级职业质押份额为下降状态。医药生物、核算机、传媒、轻工制作、基础化工、钢铁、电力设备、环保等8个职业质押份额下降超10个百分点。医药生物职业变化最显着，2018年该职业质押份额为21.73%，现在已降至8.32%，较2018年底下降13.41个百分点。

中西部区域质押份额降幅显着

分地域来看，到8月11日，A股质押总市值靠前的均为经济兴旺区域，包含广东、浙江、江苏、上海、北京、山东等。广东上市公司质押总市值排在第一位，到达4765亿元。上述6个经济兴旺省份算计质押市值到达1.65万亿元，占A股质押市值总量的59.39%。这与当地上市公司数量巨大存在较大联系。数据显现，上述6个省（市）上市公司数量排在A股前6位，算计占比超越65%。

不同省份经济开展存在差异，相关上市公司质押份额也各有差别。数据宝核算，中西部区域上市公司质押份额遍及较高。具体看，海南、青海、甘肃、内蒙古、河南上市公司质押份额排在前五位，质押份额最高的是海南省，现在当地上市公司质押股数量占比到达20.43%。沿海经济兴旺区域的公司质押份额较低，质押份额较低的5个省（市）是北京、上海、天津、福建、广东，质押股数量占比均不到5%。北京上市公司质押份额最低，仅1.33%。

与2018年比较，一切省（区、市）上市公司质押份额均下降，其间有9个省（区、市）下降超10个百分点。变化最显着的是中西部省（区、市），其间青海上市公司质押份额降幅最显着，2018年底质押份额为36.85%，最新份额为20.2%，下降16.65个百分点。质押份额下降起伏较大的还有宁夏、内蒙古、湖南、湖北等。

部分公司质押份额仍有上升

部分公司因为事务转型、本身生产经营需求、偿还债务、二级商场股价跌落等要素影响，质押份额比较2018年不降反增。

数据宝核算，不含2019年以来的上市公司，共468家公司最新质押份额较2018年底出现增加。

质押份额增加的公司中，职业占比最高的是商贸零售职业，共有26家公司入围，占职业公司总数份额为25%。因为职业竞争加剧、疫情冲击等原因，2019年~2021年，商贸零售职业净利润继续下滑，是同时期唯一净利润继续下滑的职业。2021年、2022年商贸零售职业净利润亏损别离到达126.55亿元、56.07亿元。

以商贸零售职业龙头ST易购为例，该公司2018年净利润历史性突破百亿元大关后，成绩急转直下，2019年净利润下滑26.15%，2020年至2022年净利润继续亏损，三年累计亏损超630亿元。曩昔几年来，公司实际控制人、控股股东及持股5%以上股东因为融资需求，屡次质押股份，公司最新质押份额升至17.93%，较2018年底增加5.77个百分点。

质押份额增加超30个百分点的公司有11家，包含协鑫能科、豫园股份、湘财股份、大业股份、海南矿业等。协鑫能科质押份额增加最明显，短短5年时间，质押份额增加48.02个百分点，这与公司借壳上市后事务转型、融资需求增加有关。

材料显现，协鑫能科由原“霞客环保”于2019年完结借壳上市，公司主营事务由此前的废弃聚酯的归纳处理、有色聚酯纤维及色纺纱线，变更为动力事务。2018年底，公司不存在质押。2019年，公司股东协鑫创展及控股股东上海其辰出资办理有限公司先后质押所持股份，当年底公司质押份额升至61.11%，现在质押份额为48.02%。

豫园股份质押份额增加起伏排在第二位。公司此前几年为零质押状态，质押大幅增加始于2022年，当年公司先后发布了10份质押公告，涉及多家公司控股股东部属子公司，资金用处均为偿还债务。2023年公司控股股东部属子公司继续施行质押，现在质押份额到达47.32%，较2018年底增加47.32个百分点。

从二级商场体现来看，全体上出现“质押份额上升越多，股价体现越差”的现象。

数据宝核算，到8月11日，质押份额较2018年底增加20个百分点以上的公司，2019年以来均匀上涨36.96%，是一切质押份额增加区间中体现最差的。质押份额增加10个到20个百分点之间的公司，2019年以来均匀上涨50.42%；质押份额增加1个百分点以内的公司涨幅最高，2019年以来均匀上涨102.78%。

民营上市公司质押份额大幅下降

民营经济作为我国国民经济的重要组成部分，是经济增加的重要动力之一，也是推进创新的重要主体。民营企业的开展壮大离不开金融的支撑。在A股商场上，民营企业占据重要分量。数据宝核算，到现在，A股民营企业上市公司数量最多，超越3300家，占A股公司总数份额到达63.58%；算计市值超33万亿元，占A股份额到达四成，是一切企业类型中市值最高的。

数据宝核算，到8月11日，民营企业上市公司质押A股市值算计到达1.98万亿元，占A股总质押市值份额为67%，是质押市值最大的群体。不过与2018年比较，民营企业上市公司质押市值已大幅削减，算计削减5355亿元，在一切企业类型中削减最多。民营企业上市公司质押的份额也在大幅下降，现在质押股占比为10.15%，较2018年削减13.67个百分点，削减起伏远高于全体A股水平。

今年7月份，《中共中央 国务院关于促进民营经济开展壮大的定见》（简称《定见》）发布，《定见》从精准制定施行各类支撑方针、破除商场准入壁垒、完善融资方针履行方式等民企关切的问题和诉求，对金融组织提出了清晰的支撑方向。

信达证券以为，《定见》的发布将继续优化民营经济开展环境、加大对民营经济方针支撑力度；全体来看，这是改善民生、扩大内需、聚焦高质量开展的体现。推动经济全体好转的积极要素在不断累积，宏观经济有望迎来进一步修复。

央企一般资金雄厚，存在股权质押的公司相对较少，质押市值远低于民营企业。现在央企上市公司质押市值算计1223亿元，占A股总质押市值的份额为4.13%。当地国有企业质押A股市值算计4473亿元，是质押市值第二高的企业类型。与2018年比较，当地国有企业质押市值削减超2100亿元。