天量社融背后的M1隐忧 | 2022.02.12 联播精读

1 第一条新闻 签署命令，发布《军队装备试验鉴定规定》

《规定》全面聚焦备战打仗，科学规范新形势新体制下装备试验鉴定工作的基本任务、基本内容和基本管理制度，是军队装备试验鉴定工作的基本法规。

2 时长最长的新闻 【新思想引领新征程】靠前发力 返岗复工按下“快进键”

指出，各方面要积极推出有利于经济稳定的政策，政策发力适当靠前。新春伊始，各地各部门靠前发力，返岗复工按下“快进键”，人员忙起来，生产线动起来，各项政策举措的落地速度快起来。

举例了：安徽新能源汽车上下游产业链企业复工；太钢特殊合金材料研制成功；广东、山东、浙江紧抓数字化浪潮机遇，加快经济结构转型升级。

3 与 产业/资本/政策 有关内容

3.1 中国5G基站总量占全球60%以上

去年5G建设成果：

截至2021年底，我国累计建成并开通5G基站142.5万个，去年全年新建5G基站超过65万个。

5G网络已覆盖所有地级市城区，超过98%的县城城区和80%的乡镇镇区。

每万人拥有5G基站数达到10.1个，比2020年末提高近一倍。

5G用户规模不断扩大，5G移动电话用户已达到3.55亿户。

5G投资作用：

2021年中国移动、中国电信、中国联通和中国铁塔共完成1849亿元5G投资，占电信固定资产总投资45.6%，占比较上年提高8.9个百分点。

信通院数据显示，2021年5G直接带动经济总产出1.3万亿元，直接带动经济增加值约3000亿元。

3.2 银行业用于小微企业的贷款余额首次突破50万亿元

据银保监会最新统计，2021年末，我国银行业金融机构用于小微企业的贷款余额首次突破50万亿元。其中，单户授信总额1000万元及以下的普惠型小微企业贷款余额19.1万亿元，有力支持了小微企业纾困解难、恢复发展。

4 今日随笔

1月18日的时候，央行副行长刘国强发表了一段直抒胸臆讲话（哀莫大于心死。。2022.01.18 ）：“现在虽然是年初，但一年的时间很短，一年之计在于春，所以我们要抓紧做事，前瞻操作，走在市场曲线的前面，及时回应市场的普遍关切，不能拖，拖久了，市场关切落空了，落空了就不关切了，不关切就‘哀莫大于心死’，后面的事就难办了，所以我们不能拖，要走在前面。”

前天央行数据出来了，新增社融6.17万亿，预期5.45万亿，显著高于市场预期。

不过数据里面比较扎眼的是M1同比居然是负的-1.9%。

按理说M2、社融一般先于M1回升，但也不至于M1差到负增长，显示经济活跃度不够。

当然了，央行解释到，剔除春节错时因素影响，M1同比增长约2%。

不过基于5年数据来看“剔除春节错时因素影响”，基于3年数据来看剔除疫情影响，22年1月的M1增速以及M1-M2速度差都是五年内最低。

社融超预期，代表了政府侧开始放开杠杆，体现了保经济增长的决心。

但融资的企业（个人）是否有信心、有意愿消费，是否带动了上下游行业，实现真正经济形式的好转，还是需要通过M1增速来印证，我们继续观察下2月的情况。

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