第二证券股票分析：红利策略还能坚持多久？散户也爱高股息

高股息的大蓝筹成为避风港。

本年以来，以我国神华、我国海油、长江电力等高股息的周期股、公用事业股体现超卓，出资者纷纷通过直接购买相关股票或许主题基金的方法参加盈利战略的大军之中。

商场人士表明，绩优企业稀缺、财物装备荒、存量博弈环境等要素是高股息标的体现优异的重要基础，也是本轮高股息指数超量收益幅度和继续性高于以往的重要要素。展望未来，高股息战略未来或仍有超量收益，但跟着涨幅加大，以及出资者可选择的出资时机增多，超量收益的难度可能有所加大。

得股息者得“超量”

“本年你只要抱住5%的股息已经远远跑赢商场了，何况你持有的股票不仅分红，股价也涨了不少。”上海一家私募合伙人和券商我国记者谈起本年流行的盈利战略时表明。

从数据上看，本年股息率较高的职业取得了不错的成绩体现。以全体股息率较高的煤炭为例，年内煤炭指数涨幅达7.55%，龙头我国神华年内涨幅高达24.33%，在商场低迷的9月，我国神华还继续上涨了超越10%。

以高股息为中心的盈利战略为什么受欢迎？深博基金副总经理、基金经理邓弈超对券商我国记者表明，盈利战略之前也叫狗股战略，是smart beta出资战略里的一大类。这两年盈利战略体现优异，首先是风格轮动的成果，在“茅指数”风行的那几年，盈利指数其实不太遭到商场待见，其时质量因子和规划因子更遭到资金追捧，现在风格从质量因子到盈利因子的转变，也能看到盈利因子受欢迎而质量因子相对萧瑟。

其次是因为近两年地缘事情影响，大宗商品价格波动也影响了周期板块价格上升，而盈利战略中包含许多分红较大或安稳的能源及公用事业标的。

此外是商场危险偏好要素，从数据上看，近年商场危险偏好全体较低，资金更倾向于波动较低及现金流优异的财物，因此盈利战略也遭到许多这方面需求的资金关注。

上海海能证券出资顾问公司首席出资顾问徐习瑶表明，高股息战略系统性跑赢商场取决于多方面要素。

第一，微观环境方面高增速企业稀缺。从全A中报成绩状况来看，传统职业尤其是国企布景的职业龙头公司成绩体现更加安稳超卓，而其他赛道成长成绩遍及承压，这就导致资金更倾向于高股息分红确认的公司。

第二，资金方面增量资金少，存量环境下资金防止倾向，导致商场成长股股价下行而资金扎堆成绩和分红相对确认的公司。

第三，当时环境利率水平继续回落，房地产、信任、理财产品等出资品收益遍及下降，财物装备荒的布景下高股息盈利财物成为稀少难得的稀缺品，这也是高股息战略出现显着超量收益的重要原因。

“本年商场波动较大，再加上经济开展前景的不合，都使得保存的战略成为有所作为的基金出资的偏心。煤炭，通讯，石油以及公用事业股因为股本以及总市值都较大，因为具有高分红特征，相对安稳的股价，自然而然成为了稳健类出资者的偏心。”申港证券首席投顾徐广福对券商我国记者表明。

出资者继续涌入

跟着高股息战略的超量收益显着，出资者也继续涌入，除了直接买入相关个股之外，盈利有关的指数基金规划快速增加也能反映出出资者的这种偏好。

开源证券金融工程魏建榕团队研究显现，截至9月15日，商场上盈利基金数量84只，规划合计839.2亿元。细分来看，被迫盈利基金、主动权益盈利基金和量化盈利基金规划分别为410.9亿、318.2亿、110.1亿，被迫盈利基金规划占比近5成。

事实上，被迫盈利指数基金还在继续增加，比方盈利ETF易方达，总份额从二季度末的20.61亿份增加至最新的30.47亿份。

关于资金继续涌入的商场后续开展，徐广福以为，考虑到这些股票全体上股价体现比较微弱，或许难以再度取得超量收益，出资者需求注意短期的下行波动危险。

“某个战略在一段时刻成功后，会招引大量资金仿照和参加，这会带来这个战略更加拥堵，导致出资性价比下降。所以盈利战略比较之前来说，战略性价比已经有所下降了。”邓奕超表明。

他以为，如果是对现金流方面有需求的出资者，还是可以通过分次进入的方法参加盈利战略的时机。至于继续性方面，短期内因为不断有资金进入，或许还有进一步推高盈利标的价格的趋势性时机，但从性价比方面来看，出资者需求关注战略拥堵程度的问题。

展望后市，徐广福以为，尽管短期商场受制于负面情绪以及许多要素的影响，但在管理层密集性出台各种方针之后，还是要留意可能带来的累计效应。

“传统上，商场以为在‘方针底’明亮之后，后续‘商场底’尽管时刻上震荡时期纷歧，可是从指数的绝对值上来看，一般相距不远。在当时商场上，出资者需求密切关注商场的转折点何时到来。板块主张关注获益于方针未来开展趋势的职业，以及近期方针压力较大的诸如医疗医药职业等。”徐广福说。