12. 市场晴雨表：如何看某个指数是高估还是低

一、一个常用的指数估值指标——市盈率

1.市盈率的高低，代表投资回本期限的长短

但其实这是一个非常容易理解的指标，打个比方你就懂了：假如你准备买一个苹果园；老板打算以100万的价格转让给你，而这个苹果园每年能赚10万。那你可以思考这样一个问题，如果情况没什么变化，苹果园能够保持盈利能力不变，你觉得买入后大概需要多少年回本呢？估计不用计算器你就会很快算出，需要大约10年。而这个10年回本的理念，就和市盈率的算思路是相似的。市盈率的一个计算公式，等于总市值除以净利润。如果我们把苹果园当做一家上市公司，你要完全买下它，就需要将它所有股票都买下来。这所有股票的价格，就是它的总市值，而对于这家苹果园而言，就是100万元。

*注：总市值=总股本*股价 比如某公司发行了1000万股股票，目前股价为1元。对应的公司总市值就为1000万

而10万是它每年的净利润，所以100万的市值除以10万的净利润后，得到10，正是市盈率。另外，我们常用的市盈率计算公式还有一个，是当前股价除以每股收益。其实相当于把刚才那个公式，分子分母都同时除以了总股本。具体计算公式，可以参考讲义区：

【公式1】

市盈率=总市值÷净利润

（总市值=总股本×当前股价）

【公式2】

市盈率=当前股价÷每股收益

（每股收益=净利润÷总股本）

所以，你可以形象地把市盈率理解为「回本期限」的概念，假设企业盈利水平不变的情况下，一笔投资多少年可以收回成本。

2 . 市盈率的涨跌变化能说明什么？

市盈率的第二种计算方法：股价÷每股净利润。

如果股价升高，价格变得更贵了，市盈率会跟着上涨。相反，如果股价降低，市盈率也会跟着下降。当然，前面我们说了，跌不等于便宜。更进一步，市盈率指标还看股价背后，有多少实际的利润支撑，这是与价值非常相关的。

一个重要提醒

不过，正式开始介绍怎么用市盈率估值法前，这里还得先给你做个很重要的提醒，市盈率估值不是万能的。因为市盈率的计算和净利润直接挂钩，只适合用来分析那些净利润相对稳定的综合指数，比如沪深300、中证500指数，或者是弱周期的行业指数，比如医疗、食品行业指数。如果净利润波动过大，用市盈率估值就不适用了。典型的就是某些周期性的行业，比如证券行业指数，因为证券公司在熊市和牛市的时候净利润差异非常大，只看市盈率就不太合适了。

3 . 哪里去看市盈率

这里和你分享一个网站——“理杏仁”，覆盖了A股和港股的主要指数和相关数据，使用也比较方便。虽然也是收费的，但很便宜。具体的网址，我也放在了音频下方的文字区，供你参考：https://www.lixinger.com/打开网站后，你可以在“指数列表”中，可以找到网站提供的所有指数的信息；当然，你也可以在搜索框中，直接检索你要的指数。

4 . 选对市盈率

不过在正式开始操作前，估计有些细心的朋友会发现，网站上在市盈率PE的后面，又标注了TTM，TTM是什么呢？其实我们通常说的市盈率，细分的话会有三种：静态市盈率、滚动市盈率、动态市盈率。这3种市盈率的分子都是股价，但分母的计算方法略有不同，具体可以参考讲义区列出的公式：

静态市盈率=当前股价÷最近1年每股收益

滚动市盈率=当前股价÷最近4个季度每股收益之和

动态市盈率=当前股价÷预测每股收益

简单说说这3种市盈率的区别：

第1种静态市盈率，它的分母用的是上一年年报的数据；

第2种滚动市盈率，考虑每股收益时，用的是最新4个季度的已有数据；

第3种动态市盈率，则是用分析师预测的每股收益数据。

标有TTM的是第2种“滚动市盈率”，相比其他2种市盈率，滚动市盈率一方面用了最新季报的数据，时效性比较好；同时又避免了人为预测造成的误差，所以建议大家参考滚动市盈率这个指标。

如何用市盈率判断指数是否便宜？

1 . 查看目前市盈率所处的百分位

2 . 利用百分位，确定买卖区间

1）合理估值的线

2）画出高估/低估的线

查询估值及百分位的操作步骤

第一步：打开理杏仁这个网站，检索你要查询的指数

首先第一步就是打开“理杏仁”的网站，直接进入搜索框，搜索沪深300指数，进入指数的详情页面。（理杏仁网址：https://www.lixinger.com/）

第二步：我们来确定要查询的估值指标

进入详情页面后，你会发现网站展示的数据信息非常多，用市盈率估值法时，并不是都用得上。所以，你可以重点关注这样2个信息。

1 . 选取滚动市盈率——PE-TTM指标

第一个，就是我们前面提到的滚动市盈率的指标：英文字母是PE-TTM。一般来说，进入指数的详情页面会默认选择上这个指标。如果你看到它的背景是灰色的，那说明已经选中了，不需要再手动操作。

2 . 选择等权平均值选项

其次，我们再看它右边的选择框：这部分是针对滚动市盈率TTM，网站给提供的不同算法。建议你选择第二个“等权平均值”这个选项。

第三步：确定数据分析区间

第四步：查看分位点

沪深300

中证500