《聪明的投资者》读书笔记

《聪明的投资者》堪称“股市投资圣经”，是巴菲特的老师、素有“华尔街教父”之称的本杰明·格雷厄姆所著。自1949年出版以来，经多次加注点评及注释，时至今日，仍被视为价值投资理论的基石巨著。

本书意在为普通人投资策略的选择和执行方面提供指导，更多集中于投资的原理和投资者的态度方面，而非股票操作技巧。

作者希望指导投资者避免陷入严重的错误，并建立一套令其感到安全放心的投资策略。简单说，最重要的两个就是定投与股债平衡。

投资与投机

作者开篇就给出了投资与投机的定义：投资操作是以深入分析为基础，确保本金的安全，并获得适当的回报；不满足这些要求的操作就是投机。

可见，投资行为包含3要素:

1.买入股票前，必须对上市公司进行详尽分析

2.时刻注意本金安全，避免重大损失

3.逾期收益要适当，不易过分贪婪

在正确认识市场之前，我们需要正确认识自己在市场中扮演的角色。

防御型投资者

防御型投资者的定义为：关心资金安全同时又不想多花时间和精力的人。我想，大部分工薪族应该都属于这一类投资者。

作者给出了这类投资者的4条选股原则：

1.持股数10～30只，充分分散风险

2.必须选大型的、知名的，财务上稳健的公司

3.股息持续发放20年以上的公司

4.市盈率在过去7年平均数应在25倍以内

归纳总结一下，防御型投资者应该这么做：

1.重点投资基金，尤其是指数ETF或优质的主动型股票基金。股票资产的70%投向ETF基金，30%投向优质股票。

2.应该购买那些长期盈利且财务状况好的大公司股票。这一点对于很多人来说，做起来挺难。

3.定投。书中叫“美元成本平均法”。

4.根据指数估值，动态反向调整股票持仓的比例，建议将股票的仓位限制在25%-75%之间。当估值高的时候，把股票仓位降低；反之调高。

5.重视资产配置。

安全边际

怎么选股不是最重要的，作者最根本的投资原则是：安全边际。

安全边际，就是用4毛钱去买1块钱的股票。有了足够的安全边际，我们就不用预测未来是涨是跌了。因为价格围绕价值上下波动，或者说均值回归，总有一天会涨回来的。

我们经常说“高风险高收益、低风险低收益”，但事情不是绝对的。

比如价值1元的股票，我们6毛钱买比用4毛钱买风险要高，但低风险的“4毛钱”预期收益率却更高。

这就是安全边际的魅力，用最低的风险获得较高的收益。

安全边际，不是表面的买便宜货，更重要的是克服了从众的心理。凡是低估的东西，都是被大多数人不看好的，看好就不会过于低估，不会过于便宜。

结束语

理论是都知道了，可是为什么一操作就犯错？可见最大的敌人是自己！继续加油前行吧！