第三周+尹宏+指数基金第四章

  价值投资的理念主要是由巴菲特的老师格雷厄姆提出来的。它包括价格与价值的关系，能力圈，安全边际三个方面。

    最常用的估值指标主要有四个，分别是市盈率，盈利收益率，市净率和股息率。

    着重了解两位大师挑选指数基金的方法，一个是格雷厄姆的盈利收益率法，另一个是伯格的博格公式法。

    在当前的国内利率和基金的收益水平下，我们使用盈利收益率来定投指数基金的策略是，一，等盈利收益率大于10%是分批投资，盈利收益率小于10%时，但大于6.4%时坚定的持有，已经买入的指数基金的份额。三，等盈利收益率小于6.4%时分批卖出基金。这里，要重点说明的是，为什么我们要分批卖出，而不是一次性卖出呢？这主要是为了分散风险，分批卖出的风险更低，比如说我们可以把手中持有的基金总份额分成十份，每次卖出一份，分十次卖掉，通过这种方式就可以进一步的分散风险。

    格雷厄姆的这个策略，创立于几十年前，是针对当时的美国股市设立的，在此之后这个策略经久不衰，在全球各个国家的股市上基本都成立，哪怕是年轻的中国股市也是适用的，可以说是最简单，最有效的投资策略之一了。

    格雷厄姆的盈利收益率法也是有它的局限性的，它只适合于流通性比较好，盈利比较稳定的品种，如果是盈利增长速度较快，或者盈利波动比较大的指数基金，则不适合使用这种办法。

    博格公式法，约翰伯格在长期的投资过程中，对决定股市长期回报的因素进行了分析，他发现，决定股市长期回报的最关键的因素有三个，分别是初始投资时刻的股息率，投资期内的市盈率变化，投资期内的盈利增长率。在运用博格公式法中，要做到以下几点，一，在股息率高的时候买入，市盈率处于历史较低位置买入，三，买入之后耐心等待均值回归，系等待市盈率从低到高。