读张磊《价值》有感

《价值：我对投资的思考》作者张磊，高瓴资本创始人兼CEO，72年出生于河南驻马店普通职工家庭，高考那年以河南省文科状元的身份考取人大国际金融专业，33岁开始创业成立“高瓴资本”，用了15年的时间，从2000万美元发展到600亿美元资金管理规模成为亚洲最大的私募机构，江湖人称“中国巴菲特”。本书共分为两大板块，前面约五分之一的篇幅讲述了作者的成长经历，后面基本都在讲投资理念了。作为非金融专业又非投资圈的读者，感觉前面的内容更有吸引力一些，而后面的内容就显得有点“高大上”了，引发的共鸣或兴奋点不是很多。

关于成长经历

一个初中差点没考上的普通人家的孩子是怎么活成一个传奇的呢？个人总结为以下3点：

1.专注读书：从小就被“锁”在图书馆看书，一看就是一整天，读完“文艺”读“学术”，博览群书的积累让张磊在高二那年突然就顿悟了，奋发图强励志去更大的城市看世界，于是从驻马店去了北京后来又去了纽约，人生轨迹就此改变。张磊的成长经历也证实了我目前对于选择学校优先级的观点：地点＞专业＞学校。

2.敢于挑战：大学毕业后去了央企，干了4年不甘于现状，扔下“铁饭碗”去了美国读MBA；MBA毕业后进入华尔街投行干得风生水起时再一次辞去“高薪”工作，回国创业；创业初期把2000万美元的“巨款”all in当时刚上市的腾讯（腾讯的估值15年翻了250倍），从此开启了开挂的人生。张磊身上的这种敢“舍”敢“赌”的精神本身也是少数人拥有的。

3.保持真诚：不得不承认，张磊很幸运，被大卫史文森选中，给了他耶鲁投资办公室的实习机会，把他推荐去了华尔街投行做基金经理，又在张磊刚创业初期最困难的时候给了他人生的第一笔2000美元的投资。史文森，一个可以跟巴菲特媲美的人肯定不傻，那他当初选择的标准是什么？答案：真诚的品质！第一次面试，史文森问了很多投资方面的问题，而张磊大多数的回答是：“我不知道”，史文森因为他的坦诚给了实习的机会，毕竟能力可以学习，品德却很难改变。事实证明，史文森的选择是正确的，2005年的2000万美元投资，截至2020年已累计获得了24亿美元的投资收益。

关于投资理念

虽然我没做过投资人，但做过拉投资的创业者，所以更多的是从创业的角度引发的3点思考：

1.如何选择创业伙伴：张磊创办高瓴组建创业团队时，选择的都是长期信任的熟悉的人，有人大的同学也有曾经的同事，而这些人，除了张磊是半路出家干了几年投资的，其他人都不是科班出身。是的，一个没有信任基础的团队是脆弱的、经不起风浪的，更何况创业很苦，一开始可以靠激情，但长期坚持就要靠和一群喜欢的人苦中作乐了。

2.如何选择创业方向：一个专业的投资机构，会从方方面面去考量。行业角度：生意的本质、商业模式、赚钱的逻辑、进入的门槛以及寡头垄断还是充分竞争？朝阳行业还是夕阳行业？公司角度：业务模式、运营模式、流程机制、管理半径、规模效应、核心竞争力。管理层角度：创始人的格局和执行力、有没有创建高效组织的思维和能力、有没有企业家精神等等。但归根到底，最重要的是看业务本身能否为社会解决问题和创造价值，甚至收入利润的财务数字都不重要，因为只要是为社会疯狂创造价值的企业，它的收入利润早晚会兑现，社会最终会给予它长远的奖励。

3.如何成为好的企业：巴菲特认为好的企业关键是寻找护城河，什么是护城河？张磊认为，所有的品牌、渠道、科技、技术规模、知识产权等，都不足以成为真正的护城河。世界上只有一条护城河，就是企业家们的不断创新。所谓创新，是对市场变迁的主动响应。拿零售行业为例，一开始的夫妻店，有了铁路后出现连锁店，有了电视机后品牌化，有了冰箱后品类突破，有了私家小汽车后购买半径变大出现了性价比高的沃尔玛，现在零售业又出现了新的创新，会员仓储式的山姆和Costco。这让我想到2019年末的疫情至今，整个世界都在悄无声息的变迁着，那些积极调整主动响应的企业，就是有护城河的好企业。

最后，感到欣慰的是，高瓴资本认为，在无数产业中，对人类社会影响最深远、最具基础性变革力量的，还是生命科学领域。他们也确实投资了CRO/CDMO的企业，如药明康德、泰格医药、方达控股、凯莱英，还投了创新药企业，如百济神州、君实生物、信达生物、恒瑞医药。不管是我当年创业做NMN保健品，还是现在在CDMO企业打工，能在人类追求健康长寿的道路上贡献过微薄之力，不枉此生。