达内教育扭亏为盈背后：私有化无限期搁置，市值缩水近2亿美元

5月17日，达内教育（NASDAQ：TEDU，也称“达内科技”）发布了截至2022年3月31日的2022年第一季度未经审计的财务报告。财报显示，达内教育在2022年第一季度实现扭亏为盈。

具体来看，达内教育2022年第一季度的净营收为人民币6.24亿元，同比增长16.8%；净利润2706.9万元，扭亏为盈，2021年同期的净亏损1.22亿元；每股普通股基本收益为0.48元，而2021年一季度每股普通股亏损2.17元。

特别说明的是，这是达内教育首次在第一季度实现盈利。相比之下，达内教育2019年、2020年和2021年度的净收入分别为20.51亿元、18.98亿元和23.67亿元，净利润分别为-10.39亿元、-7.71亿元和-4.76亿元。

据贝多财经了解，达内教育成立于2002年，于2014年4月3日在美国纳斯达克上市，其美国存托股票（“ADSs”）的定价为每股9.00美元，号称“中国职业教育培训第一股”。截至2022年5月16日收盘，达内教育则收报2.35美元/股。

来源：达内教育。

期间，达内教育曾多次被警告存在退市风险。此前的2019年11月，独立审核委员会调查发现，达内科技（即“达内教育”）在2014财年至2018财年累计虚增6.3亿元的营业收入，达内科技股价曾一度连续30个交易日低于1美元，2019年11月26日收到警告。

2021年12月，因美国存托股票（ADS）的收盘价连续30个工作日低于每股1美元，不符合纳斯达克上市规则中的最低交易价格要求，达内教育于2021年12月10日收到纳斯达克退市警告函。

据了解，达内教育的股价曾最低跌至0.33美元/股，长期低于1美元/股（ADS）。为了应对这一情况，达内教育在2021年12月宣布反向拆股，即将每ADS代表1股A类普通股拆分为每ADS代表5股A类普通股，于2021年12月23日生效。

反向拆股后，达内教育的股价跃升至拆股前的5倍，即ADS交易价格按比例上涨至原来的5倍，相对增加4倍，但总市值不变。具体来看，达内教育的股价在2021年12月22日收盘时为0.33美元/股，12月23日则变成1.65美元/股，退市风险宣告解除。

除了达内教育外，四季教育（NYSE：FEDU）、精锐教育（NYSE：ONE）、朴新教育（NYSE：NEW）、瑞思教育（NASDAQ：REDU）和流利说（NYSE：LAIX）等成人职业教育或学科教育业务相关上市公司也在2021年收到退市警告函。

值得一提的是，流利说、达内教育等多家教育相关公司均在推进私有化退市一事，其中流利说于2021年8月发布公告称，该公司董事会收到创始团队私有化要约，计划以每股普通股（或 ADS）1.13 美元的现金收购公司所有已发行的普通股。

最新消息显示，流利说于2022年4月28日公告称收到经修订的私有化要约。要约显示，买方团计划以1.9美元/ADS的价格或每股普通股0.1357美元收购该公司所有已发行的普通股。

要约显示，流利说联合创始人、董事长兼首席执行官王翌，流利说联合创始人、董事兼首席技术官胡哲人，流利说联合创始人、董事兼首席科学家林辉，Tenzing Holdings 2011 Ltd. 和Sino Avenue Limited构成新的买方财团。

目前，流利说的私有化已经进入最后阶段。据流利说2022年4月初发布的公告。纽交所已开始启动流利说美国存托股票暂停交易及摘牌程序，已于2022年4月7日美股收盘后暂停交易，收报3.10美元/股。

相比之下，达内教育则在2021年4月30日宣布达成私有化协议，上达资本、KKR、新东方、高榕资本及创始人兼董事长韩少云为买方团成员，买方团成员将会成为达内教育未来发展的重要股东。

其中，韩少云持有达内教育31.61%股份，为该公司的第一大股东。根据介绍，达内教育私有化交易对应的股权价值约为2.306亿美元，合每股A类普通股4美元（4美元/ADS，每ADS代表1股A类普通股），预计将于2021年第三季度完成。

截至2022年5月16日，达内教育的股价则收报2.35美元/ADS（每ADS代表5股A类普通股），总市值约为2600.82万美元，远不及私有化协议的价格。按此计算，达内教育的市值相对已经缩水88%，对应约1.95亿美元。

就目前而言，达内教育的私有化一事已经无限期搁置。在笔者看来，达内教育若要继续推进私有化，势必要下调交易对价。