七期 D9: 经营能力立判高下

经营能力总结：

• 总资产周转率 占比 50%
• 应收账款周转率 占比 25%
• 存货周转率 占比 25%

---

概念

（1）总资产周转率：类似于“投入产出比”，投入10w，产出10w，周转率为1；投入100w，产出10w，周转率为0.1，越高越好。
（2）平均收现天数：平均收现天数，是与应收帐款周转率相关的，周转率越快，平均收现天数越短，反之，平均收现天数越长。
（3）存货周转率：该比率越高，表明企业存货资产变现能力越强，说明产品在仓库停留的时间越短，在市场上越畅销。

判断指标

1、总资产周转率

（1）、总资产周转率介于1~2之间的，都是运营正常的公司。
数字接近1，表示公司经营能力比较普通；接近2，表示其经营能力非常优秀。
（2）、总资产周转率<1，代表它是资本密集或奢侈品行业，又叫“烧钱的行业”。

2、平均收现天数

（1）“平均收现天数”小于等于15天即可认为是收现金的公司。比如“永辉超市、元祖股份”等等。
（2）因为“应收账款周转率”在6次以上的都算经营不错的公司，所以“平均收现天数”在60天~90天内都属于正常范围。

3、平均在库天数

（1）<30天，经营能力非常优异！
（2）30~50天，通常在流通业中属于模范生了！
（3）50~80天，经营能力不错！
（4）80~100天，大多为B2B（公司对公司）业务！
（5）100~150天，工业类或原物料行业（如石油、钢铁等，需求不旺盛）。
（6）>150天，要么能力不佳、要么属于特殊行业（如造船、造飞机、奢侈品、房地产公司等）。

别忘了财报只占60%，还有两条腿，生活常识和行业知识各占比20%：

记得要拿出我们的生活常识，来验证财报的真实性。

烧钱行业的财报阅读顺序
烧钱的行业不可怕，也不是一定不好。只代表该行业每年需要投入大量资金更新设备，保持竞争力。
所以要确认该公司有足够的money。

（1）看到一家公司“总资产周转率”<1，可以判定这是一家烧钱的公司！
（2）马上确认他手上的“现金”指标：是否满足>25%，越多越好；如果不符合，再继续验证“平均收现天数”指标。
（3）看“平均收现天数”：是否小于等于15天，是不是收现金的公司？

---

经营能力行业特征总结

经营能力指标需要注意两点，一是要看年报，避免行业的淡旺季带来的数据偏差；另一个是一定要在行业内进行指标的横向比较。下面是MJ老师总结的各行业不同的经营能力特征：

根据这个标准可以对比各家公司是否符合行业标准，在行业中是模范生，还是表现不咋滴。

互联网行业的代表公司有：百度、Facebook、谷歌、腾讯等；

手机行业的代表公司有：苹果、小米、HTC、三星等；

一技之长类的代表公司有：台湾的大立光（生产照相机镜头），片仔癀，这些公司护城河都比较高。

制造业行业：钢铁业、船舶、玻璃、水泥行业的公司都属于制造业。

传统品牌：贵州茅台、海天味业、TCL等。

餐饮酒店：全聚德、锦江股份等。