价值投资笔记（四）

财务分析

几种表

表名	特点
资产负债表	关于公司历史状况的记录，可以帮助人们估测未来
利润表	关于以往表现的记录，比较容易发生变化
现金流量表	最主要的价值在于它抵消了利润表和资产负债表准备过程中存在的可操控性

几种率

率名	特点
净资产回报率（ROE，也称股本回报率）	计算方法是以净利润除以账面价值，即以利润表中的一项内容除以资产负债表中的一项内容。这个数据的重要性在于它反应了股东投入的资本所产生的回报
流动比率	定义是流动资产（现金和可以在一年内转换成现金的资产，如库存和应收账款）与流动负债（一年内到期的债务，如短期票据）的比。格雷厄姆认为大于2才能保证财务状况的强健，当今大部分价值投资者认为最优的比例根据业务类别的不同而不同，对大部分企业来说，1～2之间是比较理想的状况
速动比率	将流动性较差的资产从计算中剔除，因此该比率更注重流动性，即偿付马上到期的债务的能力
负债权益比率	对资本结构做出了评估。该比率度量一家公司的杠杆程度，即相对于剩余股东权益，长期债务的数量是多少。在2～3之间是比较理想的，如果达到8、9甚至10则是危险。最优的比率回根据相对资产密度的不同而变化
偿付比率	偿付比率是净利润与需支付的债务利息的比，应该是一个较大的倍数才合理
库存周转率	由一定时期内售出的库存产品的成本（即售出的货品的成本）与同一时期内平均库存量的比较关系得出。较高的库存周转率反映了较高的管理效率。库存周转率也根据业务的不同而不同
应收账款周转率	定义是以一定时期内赊销的收入净额除以同期平均的应收账款。以该数字除以365可求得一年内应收账款的平均周转天数。将该数字与公司的赊销付款条件以及同行的数据进行比较，就能反映出公司的管理水平。能够快速回笼应收款项是管理出色的表现。
净资产回报率	return on equity, ROE. 由公司的净利润除以股东持有的资本得出，股东资本等于资产总和减去总负债
投资回报率	return on investment, ROI. 是企业的净利润除以股东资本和由长期（超过一年）借贷提供的资本的和
资产回报率	return on assets, ROA. 是一家公司基于其全部资源实现的盈利，这里全部的资源不仅包括股东权益和长期债务，同时还包括通过有效管理运营资金可调动的短期资源

公式

价值投资者一般回评估企业连续多年的财务报表，至少回顾5年的历史数据是明智的。在检视历史数据时，要考虑各个指标在这相当长的一段时间里是如何变化的，这样可以更准确地揭示公司长期的优势和劣势。回望的历史越长，用来预测未来趋势的数据就会越可靠。