2020-09-01每天5bp的深蹲

2020-0901-跨了个月，空头又活跃了~

原创 债券小作手 市场小作文 今天

妈妈的资金面

8月5日央行公开市场未开展逆回购操作，连续3日暂停逆回购操作，今日有300亿元逆回购到期，单日净回笼300亿元。

9月1日，央行公开市场开展200亿元7天期逆回购操作，中标利率为2.2%，今日有2500亿元逆回购到期，单日净回笼2300亿元。

今日资金面整体由紧转松。早盘隔夜ofr寥寥，押利率、国股存单报+20-30，押信用成交于+30-40附近；7d仍是非银大量融出，押利率、国股存单成交区间位于2.3-2.4%，押信用在2.5-2.6%附近成交活跃；14d押信用2.6-2.7%ofr，部分券商资管、自营需求回暖。9-10点以后，隔夜融出继续减少，卖盘堆积，隔夜难求，押利率价格上行至+30，押信用则上行至+40-50；7d价格中枢受到影响亦出现抬升，押信用成交价格上行至2.6-2.7%。午盘过后，资金面整体延续偏紧态势，仅有部分大行少量融出，隔夜、7d价格不见回落迹象。至3点半左右，随着股份行、城商行陆续开始融出隔夜，资金逐渐开始趋松，隔夜不乏1.9%成交，押利率最低OFR在1.75%附近，宽松态势持续至收盘。

大佬语录

现在不是很多人担忧缩短放长吗，那背后表明的态度就是提高短期资金成本压降杠杆，但对长期资金成本没有抬升的必要。

市场结构还是接不住，发达国家国债存量那么大，市场结构稳定，我们存量少，市场稳定器小，MM的价格型调控思维太超前了，市场结构还是个小孩。

市场小作文

 小太阳8月复盘：

三周波动不及最后一周。8月前三周，国债和国开都在10bp内波动，股市也进入了震荡，互相都希望对方给点指引~关注的几个问题：1）托管“其他”项增加了2000亿，至今仍未得到央行的正式回应，但是资金面却在下半个月显著收紧...2）央行公开市场操作，月初总是做小额，有了频繁定价的作用，临近月末资金紧张，以及重新出山的14D引发了市场对于2016年重现的恐惧，最后一周突破了10bp窄幅震荡的区间向上。3）国债发行减量又增量，朝三暮四的故事。11号财政部发行计划减量，收益率大幅下行，最后一周又加量，收益率再度上行，以国开尤为明显，但是市场两次反应都挺大，稍长一些看，无非是噪音罢了...拭目以待最终是什么原因打破震荡...

9.72Y   200006.IB   20附息国债06   3.035   GVN   --   中诚   中债 3.0150

6.76Y   200008.IB   20附息国债08   3.135   GVN   --   国际   中债 3.0999

仔细看是不是要到17年9月份了那波了。

 9.87Y   2000004.IB   20抗疫国债04   3.155   GVN   -

  6.76Y   200008.IB   20附息国债08   3.135   GVN  

这抗议国债和7Y看着好看点。

今天这市场貌似都在担心明天3Y和7Y的国债一级，上午情绪还好。但下午7Y农发清发发到崩盘， 二级市场上一笔成交还在3.52，现在出现大量的3.58ofr。我问交易盘大大们为啥都不爱搞清发。他们说代码不好记，而且压券不方便。

不知道是不是因为一级，搞得随后的市场情绪跌落谷底，gvn不断。

                                   存单一级&二级

二级存单交易方面：今天是九月第一天，活跃期限为1M短券和6M-1Y的长期限国股。具体来看：早盘资金宽松，ofr 价格均在2.00%以下，后随着资金面收紧，ofr逐渐增多，1M以内国股大行午前集中成交在2.15-2.18%，午后成交在2.20-2.22%，AAA城商行成交在2.20-2.30%；2-4M（四季度到期）大行股份制成交在2.63-2.67%，整体较上一交易日下行3-5bp ，AAA大城商成交在2.68-2.75%；5-7M（明年一季度到期）国股大行集中成交在2.90-2.95%，该期限ofr较少，买盘在2.95%位置堆积；8M-1Y（明年二三季度到期）国股大行成交在2.96-3.00%，其中3.00%成交吸引大量买盘，尾盘收在2.99%位置，AAA大城商成交在3.00-3.05%。

 END

企业债 | 国利

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资金 存单| 我们家的小彭

表格 存单| 还是国际

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