可转债投资之——可转债无敌论开始出现

“青蛙君最近喜上眉头，原因是可转债资产稳扎稳打，再创新高。结合近期较多的研报和公号开始鼓吹可转债不败金身之无敌论，林蛙觉得有必要说几句。

新债申购自从数量突破1千万后，内卷到了极致，许多薅羊毛的套利党犹如蝗虫般席卷而过，导致众多可转债投资者在这方面颗粒无收。可以想象，众多手中积攒着几十个账号的羊毛党从现在开始，也只能每个转债中一两个号，而众多普通只有少数家人账号的投资者就只能望眼欲穿，半年凭人品中个单签聊以慰藉。

于是这方面的投资者开始尝试学习投资可转债，跟书籍学，跟大V学，不再单纯激进地追涨杀跌，而是从低价低溢价，低价到期收益为正等较低风险的标的入手，佛系持有。最终在标的正股中，众多小盘股回暖的环境下，就造就了可转债近一年来交易量不断放大，溢价率越来越高，几乎人人赚钱的盛况。

从上图可以看到，可转债等权指数近一年在1、2月份探底后上扬，在9、10月份略微回落固整后继续加速，创出了新高。这热度不同一般。

同9、10月份调整之前的大涨对比，这一次可以嗅出不一样的味道。

上一次调整前的大涨，各家都在提示风险，青蛙君9月15日在蛙号也发布了《可转债投资之——可转债止盈操作》对可转债持仓进行了部分止盈操作，虽然降低的仓位不多，但确实躲过了之后的调整。对于蛙哥这种长期持有，更看重到期收益及强赎结果的长跑选手，此次的部分止盈最终等于给了其做差价的回补机会。

而这次可转债的大涨，市场上提示风险的声音已经大为减少，更多的公号开始鼓吹享受可转债高溢价泡沫，对风险的容忍度不断提升，低价高溢价的底部也不断抬升，只要转债价格不超过130的都可以博弈。

甚至小龙蛙分享了一篇兴业证券关于可转债的研报《时间会给答案》提到估值新常态，意思是转债的供不应求加上市场的普涨，以后高溢价的可转债是常态。

或许在投资品种封神，人人激昂参与的时候，需要留一份清醒。对可转债影响最大的因素是其标的正股，而可转债正股大部分为小盘股的现状，加上今年小盘股的全面回暖才是可转债持续上涨的根本原因。小盘股持续多久后开始调整下跌，这个未知数或许在后续某天成为已知的时候，将伴随着可转债债底不断下探，面值附近转债重新聚集，上市可转债破发开始出现，这个时候，又将是一个人人恐慌，又遍地黄金的时候。历史就是这样简单又周而复始的循环更替。

所以蛙哥的可转债资产在资产上涨过程中，仍在持续止盈操作，仓位好不容易回落到68%。年底收益目标已经实现，蛙哥启动了防御战，并在防御中找准进一步增值的机会。

补充一下北交所，15号北交所开市的日子，是完全出乎意料的火热，10个新股的涨幅一点都不输沪深A股，甚至有过之而无不及，而精选层平移的71只老股则出现见光死，持续调整幅度较大。蛙哥新股这波赚得乐开花，也算是弥补了常年不中沪深新股的遗憾。明天，唯一硕果仅存的吉冈精密（836720）就要上市北交所了，从此以后，精选层打新就只剩江湖传闻。

北交所整个板块这两天也是又红又专的，特别是吉林碳谷（836077）周一大涨28%吸引了众人的眼球，也让吉冈的上市万众期待。吉林碳谷和吉冈精密是蛙哥第一眼就看好，并资金全力申购的原精选层股票，蛙哥解释说，首先都有一个吉字，预示如意吉祥，其次是吉林碳谷，有硅谷一样高大上的既视感；而吉冈精密，蛙哥总是不自觉想起冈本001，也觉得好。碳谷蛙哥选对了，吉冈呢？明天请握紧手中的筹码，让子弹多飞一会吧。

今天就到这，请大家多多支持“蛙声叫叫一家亲”！