【BW0266】逆向投资是最简单的投资方式（1）

任何领域的集大成者都具有超强的逆向思维能力，在投资领域尤为如此。

乔治·索罗斯说：“凡事总有盛极而衰的时候，大好之后便是大坏。”

查理·芒格说：“倒过来想，一定要倒过来想。”

巴菲特说：“别人恐惧时我贪婪，别人贪婪时我恐惧。”

这些大佬名言你多半也听过，但却未必懂其深意。

这些投资名言不约而同地指向同一个法则：逆向投资。

逆向投资是超额收益的重要来源。以2012年广州宣布汽车限购为例，当天汽车股纷纷跳水，接连下跌的股价过度反应了恐慌，实际上一个城市的限购并不能改变整体的需求。之后半年的整体市场是下跌的，而汽车股却平均逆市上涨了30%。再有，2010年的工程机械、2011年的银行、2012年的地产，都反复印证“逆向投资”的有效性。

逆向投资是最简单也最不容易学习的投资方式，因为它不是一种技能，而是一种品格——品格是无法学习的，只能通过实践慢慢磨炼出来。

一、下跌的股票是否值得逆向投资？

不是所有人都适合做逆向投资，也不是所有急跌的股票都值得买入。

什么样的股票当它下跌时值得逆向投资？

关键看三条标准：

首先，看估值是否够低、是否已经过度反映可能的坏消息。

估值高的股票其下调的空间大，加上这类股票的未来增长预期同样存在巨大下调空间，因此这种下跌一般持续时间长而且幅度大，刚开始暴跌时不宜逆向投资。

其次，看遭遇的问题是否为短期问题、可解决的问题。

例如，零售股面临的网购冲击、新建城市综合体导致旧商圈优势丧失、租金劳动力成本上涨压缩利润空间等问题，这些都不是短期能够解决的。

最后，看股价暴跌本身是否会导致公司的基本面恶化。

当年贝尔斯登和雷曼的股价下跌，直接引发债券评级的下降以及交易对手追加保证金的要求，这种负反馈带来的连锁反应就不适合逆向投资。

上面这三条标准能够带给你的，不仅仅只是用于判断下跌时能否买入，还可以扩大到这只股票平时是否值得买入。

有些股票，你有持仓，但是下跌时你心里一点也不慌，甚至希望它多跌一点好让你加仓，这是因为你对该股票已有足够了解，只有真的认可，市场价格的波动才不会影响到你的情绪。

对这些股票而言，下跌只是提供一个更好的买点罢了——买之后的淡定，源自买之前的分析。