文：屠夫1868
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“ 一个人生命中最大的幸运，莫过于在他的人生中途，
还年富力强的时候，发现了自己的使命。 ”
—— 茨威格
这是屠夫的第 220 篇原创，全文 2100 字
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金钱永不眠，屠夫问候各位早安。
投资是一辈子的事，需要我们结合自己的生命周期来考虑。
年轻的时候风险承受能力强，可以换取更高的收益期望；
组建家庭之后要顾虑的因素更多，更需要合理地调配资金。
屠夫在《他们说，这不叫裁员，叫劝退》谈过人力资产问题，剖析了生命周期里的“工资收入”问题。
而伯顿·马尔基尔教授从“投资收入”出发，为我们提供了生命周期投资的3项原则和一份指南。
让我们看看他在《漫步华尔街》里怎么说。
01 原则1：专项资金解决特定需要
特定需要，必须由特定资产来提供资金，而且要期限匹配。
以一对20多岁的年轻夫妇为例，如果他们想积累自己的退休储蓄金，那么完全可以按照本文第4节的生命周期投资指南来做，因为这是一个长期的、分阶段的目标。
但是如果他们预期一年之后需要3万美元作为买房的首付，考虑到期限短、金额需要保本，一年期的银行定期存款可以满足他们的需求。
同样的道理，对于孩子正在上高中的父母来说，如果需要准备2年后的大学学费，最好投资于和支付期限相匹配的债券或者银行定期存单。
屠夫曾经聊过《投资者的3个钱包》，其中「消费支出池」里有一个“大额专项”。
生活里的消费不可能只有柴米油盐酱醋茶，还有旅游、买车、培训等一系列“低频高单价”的消费支出。
为这类支出设立专项账户，每个月从收入中提取一部分，存入独立的货币基金，攒够了就一次过提取，可以让我们的消费更有计划。
比如计划一场一个人的旅行，希望10个月攒出5千元左右的经费，那么屠夫就会每个月从收入中抽取500元，放入大额专项账户。
现在已经有越来越多的App提供这种“零存整取”的功能，可以看作是一种“梦想基金”。
对于自制力不够的人来说，这是个很好的工具。
02 原则2：认清自己的风险忍受度
马尔基尔教授认为：
资产配置是否真正为你发挥作用，
关键还在于你夜晚能否安然入睡。
风险忍受度，是制定任何理财投资计划时必须考虑的重要方面。
对风险可容忍程度较低的人，如果配置高风险资产，就算长期持有可以获利，ta也大概率坚持不到那一天。
况且，无论从数据和理性角度如何说服自己忍受风险，总是过着提心吊胆的日子，也挺影响生活质量的。
咱们投资是为了更好地生活，不是毁掉生活，对不对？
只有你自己才能评估自己对风险的忍受度。
最近一个月，美股出现30%的暴跌，你能忍受吗？
2008年次贷危机，美股几乎腰斩，你又能忍受吗？
如果因为很大一部分资产投资于股票和相关资产，面对这种时刻你会惊慌失措、倍感不适，那么你应当削减投资组合里的股票比重。
对风险的忍受度是主观且个人的，不适就调整，并不丢人。
03 原则3：数目再小也要坚持储蓄
「月光」可能是世界上最大的谎言。
消费主义的盛行，让许多年轻人以“早买早享受”和“及时行乐”之名，肆无忌惮地挥霍自己的收入。
谈到资产配置，有的人会理所当然地认为自己眼下根本没有任何资产可以配置，于是干脆“弃疗”：
反正钱越来越不值钱，那还不如尽早花掉呢。
实际情况是，只要你持之以恒地留出固定数额的资金，你能在退休前积累起一个可观的数字。
下面的表格展示了每月投入100美元所带来的结果：
假定投资收益率为7%，每月这笔不起眼的投入，经过30年会积累成12.3万元！
这就是金钱的复利效应：哪怕每次只存入很少一笔钱，长年累月的“滚雪球”会让它扩大到令人吃惊的金额。
假如一开始就能存入几千美元，那最终的数额将会更加可观。
04 生命周期投资指南
马尔基尔教授用4张图，分阶段介绍了4种投资配置建议。
对于25岁左右的年轻人，不妨采用稍激进的配置，以70%左右的股票类资产争取长期的高收益。
处在这个年龄段的人来日方长，也能从工作中获得充沛的现金流，足以安然度过一个个投资周期的波峰和谷底。
到达55岁时，投资者该考虑为自己的退休生活做准备了。
投资组合中的债券比例会增加，股票类资产更趋保守，更多地关注收入保障问题。
有这么一个经验法则：投资组合中债券所占比例，应当与投资者的年龄相等。
但是即便到了65岁，马尔基尔依然建议投资组合中保持40%左右的股票类资产和15%的REITs (房地产投资信托)，为的是抵御通货膨胀。
上面反复提到的股票类资产，马尔基尔建议避免选择个股，而是采用充分多样化的宽基指数基金 (比如标普500)。
背后的逻辑有两条：
第一，多数人没有足够多的资本进行适当的多样化投资；
第二，多数年轻人还要靠逐月投资逐渐累积自己投资资金。
基于这两点，充分多样化、成本低廉、资金门槛低的宽基指数基金自然是首选。
05 写在最后
一连10期的《漫步华尔街》系列来到了尾声，感谢耐心阅读到这里的你。
过去一年，屠夫通过「股市长线法宝」、「投资最重要的事」、「邓普顿教你逆向投资」等系列，和大家一起认真学习了几位投资大师的思想，未来还会继续为大家带来更精彩的内容。
敬请期待！
附：《漫步华尔街》系列