《股票魔法师》阅读简摘（6）

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市场的领头羊所处的行业成长速度不一定很快，如果真的是那样，就更完美了．

一个处在成长缓慢行业中的公司利润增长也可以十分可观。一个优质的资产负债表、增长的利润率、高每股回报（ EPS ）和合理的债务结构都是管理良好的体现。有些市场领头羊在行业只能维持个位数增长率的情况下仍能保证自己的和润在相当长一段时间内维持在一个非常健康的增长速度。但是，如果一个公司所控制的行业成长很快，其利润可能如流星般飞速增长。

大家一般关注的问题是：公司的相对优势是什么？公司的商业模型可复制么？公司管理是否能被成功执行，商品能否成功转化为利润？

市场领头羊在高速成长的时期股价不断升值。通常它们的净利润增速为20%或者更高，很多公司在其黄金的5年或10年中每年增速达到35％至45%。从1989年3月到1993年5月，思科公司（ Cisco System ）平均每季度净利润增长率达到了100%。思科的股票在那段时期也翻了13倍。在20世纪80年代初期，沃尔玛还是一个不为人知的小公司，其每日股票交易量低到20000股，连续14个季度的平均净利润增长率达到38%。沃尔玛公司股价在那段时期升值了1000%。今天，沃尔玛的股票平均每日交易量超过7百万股。

“昂贵”其实很便宜

几乎所有处在高速增长时期的市场领头羊股票看起来都很昂贵。高速成长的公司价值本来就要高于成长较慢的公司。这就是超高速成长公司的美丽之处：这些公司成长得太快，以至于华尔街没法准确地为其估值。这会让股票定价并不充分，从而留给我们巨大的投资机会。只要公司能保持扩张势头明显的销售额和利润，股价就会随之上涨﹣可能不是马上有所反应，但股价确实会随着时间推移为之变动。公司净利润增加得越快，股价跟从的可能性会越大。

不要被误导！高速成长的股票风险是巨大的。华尔街可能会因为公司一点息低于预期的净利润增速而做出强烈的反应。高增长公司因为净利润的预期或生享死。这些公司必须持续击败大家的预测才能存活。如果公司报告中净利润高于期，价格柱会向上升高，并希望公司下一次报告中能再次创造惊喜。最终，价和会升得太高，公司会达不到预期。但是，只要公司有强劲的净利润和管理结构’股价仍能继续升值，同时市盈率开始升高。我们的目标是找到并在增长初期投》于市场领头羊。