预期——金融市场的底层逻辑

金融和预期，是天生一对，所谓的预期是指关于未来情况的估计和判断。

融资是金融的基础功能，指一方用自己的未来作为信用的抵押物，获得另外一方的资金，双方可以共享这些资金所创造的增长和收益。在传统社会里的借苗还谷，现代社会里的银行贷款，债券股票，都是建立在这个基础上的。

资金能够在社会上实现流动，本质上是因为融通的双方关于未来形成了某种共同的预期。预期越乐观，资金流动的规模就越大，速度就越快，资金市场也就越发达。反之，预期越悲观，资金流动的规模就萎缩，速度就下降，资金市场就崩塌。

金融市场上有句名言：预期比事实更重要。

所谓的事实，是现实生活中发生的事件，也就是市场的基本面。基本面是影响行情的根本原因，但基本面的事实并没有直接作用在行情上，人们通过对事实的判断，做出买或者卖的行为，行情才会发生变化。

所以，行情的变化背后体现的其实是预期的变化，预期的改变才是行情变动的直接原因。而且，行情是所有人预期的总和。因为有想象力因素的存在，人们预期的波动往往要比基本面的变化大得多。尤其是当所有人的预期都十分一致的时候，就会出现大幅度的上涨或下跌，即便价格已经到了非常极端的情况。当所有人的预期都朝着一个方向走，价格一定是加速偏离真实价值的，因为基本面不会短期发生那么大的变化。

一般来说，当这种偏离达到一定幅度，市场就会产生分歧，比如一只股票上涨到一定程度，其中一些交易者就会抛出股票变现，价格随之就会发生调整。

在房地产市场上，也有同样规律。最近二十年房价一路走高，其实也是由于房价是对未来预期收入的提前反应。因为越大的城市人均收入越高，所以一线城市的房价领先全国。

我们要做的不是对事实作出反应，而是先于市场预期一步作出反应。尤其是，当预期发生转折或加速的时候。

从更深层次上说，金融市场是不在意过去的，一切金融资产的价格都取决于它的未来预期。

你很可能听说过这么一句话：利空出尽是利好，利好兑现是利空。说的就是：市场预期已经变到最好或者变到最坏，转折就会出现。

因为预期已经到了一个极端，价格已经偏离真实价值很远，一旦基本面有转折的苗头，预期就会发生剧烈转折，引发一波剧烈的市场行情。

做交易有一句话叫“买预期，卖事实”。买预期说的就是，买入一只股票一定是因为对它的上涨预期，直到冷冰冰的事实打破这个预期。

不论市场预期是什么，最终预期都会向事实回归。但在此之前，哪怕市场中产生了泡沫，我们也应该学会假装享受泡沫，并用清醒的眼睛观察，在泡沫破碎的前夜全身而退。

作为金融市场的底层逻辑，“预期”这个概念我们要通过不断总结经验以达到熟练掌握的目的，从而为我们的金融交易提供理论支持。