行为金融学10--决策阶段的认知偏差 参考点依赖

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得到APP陆蓉《行为金融学》第九讲 决策阶段的认知偏差 参考点依赖

在这一讲陆老师开始讲解决策阶段的心理偏差，人做出选择需要认知和决策两个步骤，认知是对单个对象的了解过程，决策是对两个或多个对象的比较选择过程。

在决策阶段中，参考点依赖偏差是最重要的心理偏差。

近几百年来，科学家对“人到底是如何做出决策的”这个问题进行了研究。

该开始，科学家认为人是根据“最大化财富”来做出决策的，但这受到了圣彼得堡悖论的挑战。

根据圣彼得堡悖论，如果玩丢硬币游戏，开始时奖金少，后期奖金多，获得的奖金跟丢硬币的次数成正比，如果根据“最大化财富”来做决策，人们会花光所有的钱也要玩这个游戏，可实际上我们并不会花光所有的钱来玩这样的游戏。

为解决圣彼得堡悖论，有科学家提出了“期望效用理论”，随着财富的增加，人们对金钱的期望效用是递减的，风险厌恶产生，人关心的不是财富的绝对值，而是财富所带来的的效用。

期望效用理论之后，又有人提出新的挑战，那就是阿莱悖论。

阿莱悖论是关于两次选择，每次选择都有两个选项，选项进行了设计，看起来不同但实际上两次选择给出的期望值是一致的，如果按照期望效用理论，人们会选择期望一致的选项，但最终人们给出的答案却是不同期望值的选项。

科学家研究之后，提出了决策依赖于参考点的结论。

人是通过变化来体验生活的，选择时，人会根据参考点来做出决策，而不是期望效用。

如果给你发1万元的奖金，给你的同事发5000元，与给你的同事发3万元，你的感受是完全不同的。

影响参考点的因素有历史水平（最典型的是成本价）、期望水平、他人决策（同群效应），我们会根据自己的成本价来判断亏损和盈利，从而做出决策，也时也会根据自己的心理价位来做出决策，也可能会根据别人的做法来调整自己的决策。

感

学习了参考点依赖，感觉非常有道理。

思行

股市中的最高点、最低点都是参考点，破新高、新低，这都是参考点在起作用，如果大家将同一个点位确定为参考点，大家都会根据这个参考点来做决策，我们如果根据这个参考点来制定策略就会取得非常好的效果。