经济数据好转，市场触底反转2022-10-18

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最近发布2022年9月经济统计数据，本次数据明显好转，打响市场反转信号枪。我们来解读一下这些数据对后续股市有哪些影响呢？

一、社融方面分析：

9月社融总量增速10.6%，社融3.53万亿，高于一致预期2.8万亿。

从结构看，人民币贷款为主要支撑，同比多增近8000亿。而政府债券及融资因前面指标发放完毕，后面为负增长。

人民币信贷同比增幅创2020年2月以来新高，从结构来看，企业中长贷已经明显好转，企业对未来保持的发展信心开始恢复，票据融资负增长说明资金进入实体，并未在银行空转。而居民中长贷还是比较乏力，则房地产还未反转，估计后续扶持房地产的政策还会持续发力。

二、M2、M1方面：

9月M2同比小幅回落至12.1%维持在一个较高水平，M1回升至6.4%，M1-M2增速差为-5.7%，相比8月份数据持续好转。

M2是从银行的负债端展示了传统渠道释放的货币量，而社融从实体企业的角度考虑金融对企业的支持。用M2增速来看宽货币的决心，用社融结构来验证各方需求，这个货币量到底堆积在银行，还是哪一方在加杠杆。

本次9月份M2同比增速继续升至12.1％，而M1增速录得6.4％，社融增速10.6%。M2增速高于社融增速，说明宽信用阶段的供需不匹配，供给端银行释放大量货币，而需求端企业并未需求这么多货币量。另外过量的货币供应量快速增加，会带来通货膨胀的压力，一般超过12%就要警惕物价、房价的上涨，已经连续三个月达到12%的增速，这么多资金流出对持有现金是一种巨大的稀释，这个时候应该持有资产而不是持有现金。

三、CPI、PPI方面：

9月份，CPI同比上涨2.8%，环比上涨0.3%。PPI同比下行至0.9%，自2021年10月后连续12个月回落。

CPI：9月上涨主要是食品上涨影响CPI上涨，尤其是猪肉上涨36%，鲜果和鲜菜价格分别上涨17.8%和12.1%，食用油、禽肉类、鸡蛋和粮食价格分别上涨8.3%、7.9%、7.6%和3.6%，涨幅均有扩大，同时也抵消了成品油价的下跌。这也跟上面M2大量资金流入市场造成通货膨胀有一定关系。核心CPI回落0.2%，说明需求乏力，同时也反应了疫情对经济活动的影响。

PPI：两方面看，其一生产资料环比-0.2%，同比0.6%，大宗商品跌幅黑色＞有色≈燃料＞建材。其二生活资料环比 0.1%，同比涨1.8%，主要受成本上涨推动。受强美元、海外经济衰退预期影响，强周期产品继续走弱，所有跟强周期的相关股票这个阶段还是不能碰，未来PPI还会继续下行。

四、市场分析：

先看下估值情况，已经跌得比4月份最低点的估值还低，这个时候就不能用估值体系来判断，市场明显进入到恐慌的情绪，需要用技术分析来判断市场。尤其9月份社融增速明显高于预期，另外美国CPI略超0.1%，加息预期确定后基本利空出尽。尤其在上周连续两天北向大幅流出的情况下，有神秘资金下午护盘后，可以发现做空的、做短线的基本清理干净了，也就是底部基本就到这了。也就是说这个位置基本安全了。

1、创业板指数看，上周涨了6.35%，尤其本周一在美股大跌北向流出的情况下还能站稳收红也是难得。右侧信号已经比较明显，短期均线组开始冲击长期均线组。如果冲过去那么右侧就出现了上涨的趋势也就确定了，这个时候也就安全了，可以进行加仓。

2、港股恒生ETF来看，目前估值只有6倍，就算业绩增速不行最多8倍。历史最差也就这样了。从估值角度看已经极低，也就是说极度安全了。但是港股和A股不一样，受海外资金流动影响很大，目前美国加息周期，资金都流向了美国，等待加息周期结束迎来反转，同时港股也被大幅做空。

目前都在加杠杆做空港股，港股目前属于杠杆熊，一旦趋势反转，空头不想被打爆，也会瞬间转多头，港股上涨会很快，千股涨停不是梦，期待这一刻。港股等待两个指标，一个是美元升值周期反转，第二是国内经济复苏确定。

3、最近中证500，中证1000都上涨不错，当经济全面复苏，大资金会流入，会有利于大盘股，而当经济复苏受阻，资金量不足，市场会青睐赛道股和中小盘股。

4、赛道股——光伏最近反弹不错，上周涨了7.5%，也是短期均组在冲击长期均线组，如果资金不多，就等明确的右侧建立后再加仓。

5、赛道股——新能源车，上周也是涨了4.7%，这些赛道股的景气度还在，未来几年内的景气度也还在，这次下跌过程中估值也不算高，可以慢慢吸点进来。

6、最近跌幅最多的是白酒，主要是听说公务用酒受到限制，尤其本周一白酒业绩公布后，古井贡酒几乎跌停，就算业绩不达预期，但是比市场上其他企业好太多了。都是短期情绪所扰，白酒这么好的印钞机，疫情期间大部分都能增长并且收回现金，试问有几家企业可以与白酒相比。

市场底部已探明，明显处于底部刚刚进入右侧阶段，做空并未在冲击长期均线组这个点位打压，说明目前做空力量衰竭。那么这个位置已经绝对安全，如果想买入就上涨心里舒服点，那就等右侧加仓。如果想多赚点不在乎涨跌，现在就可以分批金字塔建仓。而且这次上涨属于全市场普涨阶段，就是都会涨，但是依然看好景气成长赛道板块。

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