关于“去杠杆”（一）

      日常生活中，总会听到“去杠杆”这个词，“去杠杆”到底是什么意思？体现在哪些方面？现在高杠杆的现状是什么？杠杆率又涉及到哪些方面？其他国家有哪些去杠杆的经验？我国该怎么“去杠杆”？让我们带着问题去探讨和学习。

        去杠杆里面的“杠杆”通常指的是负债经营，“杠杆率”是指负债率，“去杠杆”就是指避免企业负债经营或尽量降低企业负债率。放大到一个国家去看，去杠杆也就是降低一个国家的经济杠杆率。

        那么在我国，经济杠杆率主要涉及哪些部分呢？

          第一，居民债务，例如我们每个家庭可能有买房、买车的贷款，日常生活里还要用到信用卡等，也会涉及到其他各方面的投资，这些都是居民债务的构成。居民债务规模近几年应该是呈上升趋势的，但是今年有所回落，主要是前几年都在贷款买房，这两年炒房的势头过了，增长率就不会再有那么高了。

          第二，政府债务，在中国政府的债务中，中央政府债务大概占到五分之一，剩余的五分之四都是地方政府债务。在地方政府债务中，地方政府债券只占一部分，更多的是平台债以及平台的非标债务。我国的政府债务成本较发达国家高出太多，这也引起了政府的高度关注，在供给侧结构性改革推出后，财政部等都在积极尝试，发行置换债等，降低地方政府的债务利率。政府债务主要是管理问题。

        第三，非银行的工商企业债务，工商企业的债务高企的最根本原因是没有资本金的市场化补充机制。很多企业的负债率高，原因就是资本金的补充机制不到位，一家企业只有在起步时才有资本金的注入，在这之后就基本没有资本金来源了。如果是靠赚来的利润来补充资本金，就不能给股东进行分红，股东大概率不会同意。如果拿去给股东分红，就没法补充资本金。但这个关键在于资本市场的发展。高负债的风险极大，中国的企业需要控制好。

          国外怎么处理“去杠杆”呢？

          经调研，有专家曾总结过，美国在近一百年里有过两次去杠杆，都是在高杠杆引发了严重的金融危机后采取的措施。最近的一次去杠杆是在2008年，是在出现了及其严重的次贷危机后采取的措施。资本主义社会解决高杠杆问题通常有四种方案：一是依靠成熟的市场，政府基本不干预，整个市场自生自灭，自己玩自己洗牌，然后再慢慢复苏，周而复始顺其自然的让市场发挥作用。二是政府通过通货膨胀稀释债务，把问题推向未来。通过严重的通胀，让老百姓买单，形成严重的贬值预期，货币的贬值就会造成货币的面值越来越大，当积累到一定阶段时，就会由量变变成质变。三是政府强行挤破泡沫，政府在泡沫还不是很大的时候强行干预，这样会造成金融过度紧缩，引起经济萧条，再严重一些可能会引起经济的崩盘。四是资本市场加杠杆，商业银行去杠杆。遏制大企业的倒闭，更要遏制倒闭的浪潮，等待产业机构、企业结构恢复调整，走向良性发展。