2022-07-23

为什么金融衍生品是定时炸弹？

在2002年股东大会上，巴菲特把金融衍生品说为异类，说它们是未经检验的，正在扩散的定时炸弹，可能引发一系列金融灾难。芒格指出会计激励夸大了衍生产品的利润，并评论说在美国说衍生品会计，如同说阴沟人是对下水道排污工作的侮辱一般。2003年致股东的信中，巴菲特把衍生产品叫作大规模杀伤性金融武器，他写道，现在有太多的衍生产品存在，已经在球范围内形成一种“菊花链”。尽管相关的数学模型建议人们在危机时选择买进，而不是卖出，但是在危机真正到来的时候，投资者还是像正在饮水的鹿群遭遇狮子突袭时纷纷逃窜一般选择仓出手。尽管表面上看许多人都参与市场，事实上只是许多大型金融机构通过杠杆作用主导市场。他们还有其他看似与衍生产品无关的资产，但是这此资产的命运在崩溃的市场中和衍生产品并无二致。