数字货币幕后的三个推手

这两天，整个数字货币市场在长时间横盘后，又开始进行下探，参与其中的各位币友，无论是老韭菜还是新韭菜估计都是十分煎熬吧。经历过这段时间的币友，如果你还没有离开，除了难受与恐惧，可能心里还有一个问题，就是这个市场到底怎么了？还有的玩没？要回答这个问题，就得弄懂影响数字货币涨跌背后基本因素。那这些因素有哪些了？结合金融市场里面的分析方法，我觉得影响币市的因素主要包括三个，基本面、资金、市场情绪。只有搞清楚这三个者与币市（数字货币市场）的关系，才能对目前行情做出合理判断。

1 基本面

所谓基本面就是指推动整个市场前进的最根本的动力，没有基本面支撑的资产都是泡沫。对于一个国家，推动其股市发展的最终动力是这个国家的生产力水平（GDP）；而对于单个公司，推动其股价涨跌的最根本因素就是公司经营状况。巴菲特之所以能成为股神，与两个方面有关。其一，他所处的时代是美国经济高速腾飞黄金时期；其二，他投资的公司几乎绝大部分都是经营状况良好的公司。这也就是为什么有人说巴菲特是永远的股神，但属于股神的时代将一去不复返。

那数字货币（或者说区块链行业）基本面是什么？这个问题似乎不好判断，但仔细想想其实也很简单，区块链作为一项新技术，主要看他的商业应用。因此，有多大的商业应用（或者说解决刚需的能力），就决定了整个行业的基本面。而目前看来，这一行业大规模的成功的应用项目就两个（个人认为），其一比特币、其二以太坊（其它也有些小的落地项目，但其商业价值及影响力还太过微小）。这两个项目，比特币解决数字货币发行，且能稳定运行的问题；以太坊解决的是token经济问题（初创公司融资、代币激励）。而目前其他项目大多都处于概念阶段，能落地的，且能带来极大商业价值的项目还没有诞生（或者说有这种迹象的项目还不那么明显）。所以从这个角度上说，目前区块链行业的基本面不容乐观。只有一定批量的项目落地，或杀手级别的应用的诞生，市场基本面才会改观。

2 资金

股市要涨起来，那必须有更多资金参与进去——钱多票少，供不应求，股票才会涨。在股市里面决定资金进出，最关键的因素就是利率。若利率提高，用于投资的钱，机会成本变高，流入股市的资金就会变少。这也是为什么每次央行加息时，股票市场会应声下跌。而在数字货币市场控制资金流入流出的最重要的因素不是利率（至少目前来说不是，毕竟这是一个全球市场），而是各个国家的政策。当前全世界大部分国家对数字货币监管趋严，很多国家的政策就是明确限制资金（特别是机构资金）入场。这里且不考虑有多少机构是否愿意进入数字货币市场，面对国家的法律与政策，这些正规机构及企业短期肯定会选择回避。而考虑到整个行业的基本面，这些机构和资金就更不会轻易参与进来。从这个角度上说，目前数字货币市场是缺乏活水的，因此下跌也就是自然的事情。

3 市场情绪

市场情绪也是影响资产价格短期涨跌的一个重要因素。在任何资本市场里，贪婪、恐惧、羊群效应等总是随处可见。一些突发性的事件，总会让市场参与者情绪波动，而做出“过激”反应。对市场情绪与资产涨跌关系阐述最为深刻的大牛有两为，其一是资本大鳄索罗斯，其二是大家熟知的股神巴菲特。

索罗斯对资本市场的认识，主要体现在他提出“反身性”原理中。我个人理解是这样：当某一市场处于牛市阶段早期时，会有一部分人挣了钱；这些挣了钱的人对市场预估变得更加乐观和兴奋，而一部分人的兴奋情绪会传递给其他人，这就使更多人参与到市场里面；当参与的人多了，资产价格会就会飙涨；这时人们会变得更加兴奋与贪婪；而这种盲目乐观和亢奋的情绪会不断强化，最终导致资本泡沫被撑得极大；而当泡沫到达某个顶点，会突然破灭（可能是政府的经济政策，也可能是一些偶然事件）；这时候资产价格急剧下跌，一开始大伙觉得没什么，但当下跌继续时，有一部分人（主要是晚期进来的人）就会变得恐慌，而恐慌情绪是会传导的，这时大量的投资者对资产进行抛售，从而导致资产价格进一步下跌，恐慌情绪进一步蔓延；在这种负向循环下，资产市场崩盘，大部分人绝望离场，资本市场进入漫漫熊市。

而股神巴菲特的经典名言“别人贪婪时我恐惧，别人恐惧时我贪婪”与索罗斯的反身性原理大致一直。牛市时不管是好资产还是垃圾资产，都会因大伙亢奋的情绪（贪婪）而被推高；这时市场泡沫巨大，大部分资产都被严重高估，真正的投资者当然要谨慎；而熊市时候因为大伙的恐惧，使很多好的资产被低估（错杀），在这时能捡到便宜的好筹码，当然应该去买。虽两位大神的理论是主要针对的是股票市场，但他们说阐述的过程与我们数值货币市场十分一致。

总结

以上的三个因素互相关联，对市场的影响各有不相同。长期看，市场的涨跌主要由基本面决定；而中短期波动由资金和市场情绪起主导作用。数值货币在经历了2017年的暴涨后，整个行业已有基本面已经被消耗殆尽。如前所述在没有一批杀手级应用出现前，数字货币市场很可能还会“熊”下去。而资金方面（或者说政策方面），其对市场的影响更加直接（中短期）；面对如此基本面，各个国家很显然是不会放松监管的（没有太多的实际的商业应用价值，却有N大的泡沫）；至于市场情绪，现在是典型的熊市时期的情绪——一点风声大伙就吓破胆了，韭菜们绝望，大佬叹息。

需要指出的是，很多人在开始下跌刚时，认为整个市场会像9.4事件后，会出现快速的反弹，其实这种想法是有很大逻辑缺陷的。如果按照上面三个基本因素分析可知：9.4事件其实只能算是一次突发事件引起的短期恐慌性下跌。在9.4前后，整个市场的基本面一直都是好的，那时tokens经济才刚起步，大量想通过发代币融资的团队才刚开始；而现在情况却完全不同了，token经济已经泛滥，绝大部分项目却还没落地。所以未来怎么走还是看基本面吧，也只有牛逼的东西才能打开这种局势。

资本市场是最残酷的达尔文丛林，在这里观点、态度都不是那么重要，我们想法能否最接近客观事实并做出合适的选择最   

该文于一个月前发于币乎，现在看来市场的基本逻辑还是没有变，弄懂市场的基本规律才不会被情绪所左右！