给忙碌者的财务课：用杜邦分析法解析企业管理

算

首先，大家不要被杜邦公式这个名词给吓到了，分解下来其实很简单；其次，一个企业如果要生存，最最重要的要有足够的现金流。一般来说，必须要有足够6个月经营的资金，在不增加固定资产的前提下，如果核算了大概不够维持6个月，一定要有融资筹资的具体计划，比如向股东借款、银行贷款或者找风投，总之，想尽一切办法弄到资金。再次划重点：足够的现金。

        一般来说，我认为掌握了杜邦公式，基本上企业的财务数据也就差不多都理解了，就可以从财务角度如何去进行企业管理。如下是杜邦分析的公式

        净资产收益率=销售净利率(NPM)×资产周转率(AU,资产利用率)×权益乘数(EM)

看起来好复杂是不是，其实就是3步，我一一分解，因为最终还是看资产的收益率，其实就是资产的使用效果和效率。如下净资产的收益率分解成了三个方面。

一：销售净利率

       就是我们的净利润除以销售收入。我认为这个是效果，到底我们经营的有没有成效，就是这个财务比率来说明的。如何提高我们的销售净利率呢，那就是增大我们的净利润，看公式，净利润=收入-成本-费用-税金。那就提升收入，降低成本及费用，税金这一块要从组织层面开始构建，就省略先，基本上组织架构做好了以后税务这块财务可以操作的东西就不多了，必须得按税法来。

         那就想办法增加收入，看你的产品的价值或者附加的服务的价值，比如走高价策略、或者薄利多销，就看企业的定位；现在高价策略除非是有特别良好的品牌战略，否则比较困难吸引到客户。然后降低成本，那就是看你和供应商的议价能力，你的信誉及你的采购量；降低费用，费用一项项分解下来，从零开始，重新核算，哪些是可以减少的，哪些是可以控制的，或者哪些是要增加的，比如销售费用，和收入直接相关，只要收入增长的比例大于销售费用增长的比例，且这两个是相关的，都应该增加；还有研发费用，我认为这块是要大大投入的，因为这个涉及到企业以后的生存和发展，要有长期的战略的眼光，不能仅仅局限于现在，研发费用投入的多少也可以证明老板对公司的期望和信心。管理费用就是我们日常经营的各种比如办公费、管理人员工资等等，这个可以根据实际情况设计制度去核算，从零开始。一个企业一定要时时考虑费用支出对公司生存是否有利，无效的支出就是浪费。这个是动态的，要根据情形来分析。

           在这个公式里销售收入是分母，分母值越小比例才越高，但是我们后面的公式里分子是销售收入，抵消了，所以收入越高越好。

二：总资产周转率

           总资产周转率等于销售收入除以资产总额。这个财务比率说的就是效率的问题，我们的资产运营的效率到底如何。资产总额等于流动资产加上长期资产。要分析资产的结构，比如我们常说的轻资产和重资产，就是对资产的结构的分类。一般制造业重资产居多，而贸易企业基本没有什么重资产。这个资产无所谓好坏，看企业的定位。重资产更有利于在这个行业扎根，给投资人、客户更多的信任，轻资产则有利于转型，轻装上阵。

        长期资产里固定资产和其他长期资产基本变化不大，相对稳定，所以重点是流动资产。流动资产里特别要注意的就是应收账款和存货，这两个就是看应收账款周转率和存货周转率。简单点就是账款的回款及时否，坏账多不多；存货就是看库存多不多，周转快不快，周转越快，表明销售更好，资金运用的越好。那通过分析这些财务比率，可以看看问题出现在哪些环节。比如应收账款回款慢，坏账多，就要看看是不是销售信用政策有问题，是不是为了提升销售额而大面积铺货，激励政策是不是不够周全；存货过多，是不是采购和销售沟通不畅，或者市场调整不够及时，和供应商没有沟通好，更或者是流程设计有问题等等。

三：权益乘数

        权益乘数等于资产除以权益，这个表明企业的负债程度，它表明企业是以股东自身的钱还是以借款或者供应商的支持运营的，也从另一方面表明了企业的融资能力。这个里面涉及到了财务费用，比如借款的利息支出，企业的信誉。要注意的是，当企业的财务费用（财务费用在一定标准内是可以抵税的）支出大于股东收益时，就要慎重考虑是不是采用另外的融资方式了，比如增资等。

但是杜邦分析法也是有缺陷的，

1.对短期财务结果过分重视，有可能助长公司管理层的短期行为，忽略企业长期的价值创造。比如我所说的研发的投入，会增加费用，但暂时看不到收益。

2.财务指标反映的是企业过去的经营业绩，衡量工业时代的企业能够满足要求。但在信息时代，顾客、供应商、雇员、技术创新等因素对企业经营业绩的影响越来越大，而杜邦分析法在这些方面是无能为力的。

3.在市场环境中，企业的无形知识资产对提高企业长期竞争力至关重要，杜邦分析法却不能解决无形资产的估值问题。比如企业的商誉。

简单总结一下，就是如下几点：

1）扩大收入，及时收款，不要有坏账

2）降低成本和费用，节流。

3）在不影响信誉的前提下，尽量拖欠供应商款项。

4）尽量零库存。

5）充裕的现金流。

财务圈内有这么一句话：不想做CEO的不是好CFO，也就是说财务人员一定要跳出自己的小圈子，以全局的观念来分析企业的资源，杜邦分析法就是很好的一个工具，共勉之。