《香帅的北大金融学课》摘抄118I 相对估值法：如何用市盈率找到相对便宜的资产？

市盈率估值法就是市面上最常用的相对估值法。

一、 市盈率——投资回本时间

市盈率——市盈率就等于一个金融资产的市场价格除以利润。

市盈率越低，就意味着你的回本时间越短。作为投资决策来讲，就意味着这个投资是更划算的。

把一个个股，它的市盈率与行业的平均市盈率或者市场的平均市盈率去做比较，然后选出具有相对比较低的市盈率的个股进行投资。这就是一种相对估值法。

二、 市盈率——市场看好的程度

市盈率除了回本时间以外，还有第二层意思——意味着市场对这个企业的看好程度。

市场为什么给出茅台更高的市盈率呢？是因为茅台的盈利能力更强，而且盈利的增速更快。所以说市盈率，你不要把它简单地理解成一个静态的数字，它是一个动态的概念，它的大小是取决于分子和分母的变动速度。所以像茅台这样盈利能力很强，盈利增长很快的企业，市场会给出更高的定价，所以会有相对更高的市盈率。

除了回本时间以外，市盈率还代表着一个市场对一个企业的看好程度。对一个企业越看好，给出的市盈率会越高。所以有时候，投资一些市盈率相对高的股票，反而可能是比较理性的投资决策。

在其它条件都一样的情况下，尤其是盈利增速相当的情况下，你应该选择市盈率比较低的股票。但是如果一个企业盈利增长特别快的话，它的市盈率高点也没有问题，反而可能是比较合算的买卖。

三、 超高市盈率——对未来的预期

未来盈利很看好的企业的股票。这种企业大多数会集中在互联网行业或者生物医药行业。

四、 用市盈率来做估值的原则和“坑”

用市盈率来做估值的几个原则：

第一 在其它条件都一样的情况下，尤其是盈利增速相当的情况下，选市盈率比较低的股票；

第二 如果一个企业的盈利增长特别快，市盈率高一点没有关系；

第三 回避过高的市盈率。
你看不懂的机会永远不叫“错失的机会”。

市盈率里面也有很多坑：

市盈率的分母是利润，但是利润这个财务数据是比较容易被操纵的，所以会导致市盈率失真；

当公司的盈利会为负，市盈率就会失去意义；

有时候一个行业的市盈率方差也很大，用平均市盈率来判断高或者低就难免偏颇；

在不同的历史时期，整个市场氛围也会对市盈率造成影响，比如在牛市中我们知道，市盈率就会普遍地偏高，熊市中市盈率则会普遍地偏低。

任何一个指标，咱们都不要孤立地使用，投资是一门艺术，任何数字都只是给你一个参考的基准。

本节课带给我的启发：

市盈率估值法是市场上常用的相对估值法。

市盈率，就是投资回本时间。市盈率越低，回本时间越短。

市盈率的计算方法：一个金融资产的市场价格除以利润。

市盈率同时也是市场对一个企业的看好程度。市场越看好的企业，市盈率越高。

过高的市盈率，往往意味着更大的泡沫。

选择投资标的的时候，一般情况下：

第一 市盈率增幅等条件一致的情况下，选择市盈率比较低的股票。

第二 如果一个企业盈利增长特别快，市盈率高一点的股票也是可以考虑的。

第三 回避过高的市盈率。

市盈率里面可能存在的坑：

第一 财务数据容易被操纵，市盈率容易失真

第二 盈利为负，市盈率失去意义

第三 单纯用市盈率判断高低不一定准确

第四 市场氛围，对市盈率有直接影响

总之，任何一个指标，都不要孤立的使用，只能作为投资决策的因素之一