汇率风险中性

      我国是制造业大国，全球中低端制造的供应链中心，制造业出口占比很重。出口是驱动我国经济增长的三驾马车之一。经济发展的三驾马车：投资、消费、出口。投资：在我国俗称铁公基，铁路、公路、基础设施。外媒称我国为基建狂魔。除了基建，以往这些年，房地产投资无疑是在所有投资中占比较高的一项，占GDP的比重也很高。消费：作为世界第一人口大国，除了美国，我国是全球第二大消费市场。发展国内消费市场已上升为代表国际竞争力的国策。在如今的国际竞争中，庞大的消费市场可谓是也是我国的底气。

      这两年来，国际地缘政治紧张局、中美贸易战、疫情带来的全球供应链混乱、人民币汇率市场化程度提升，各种错中复杂的因素交织在一起，加剧了人民币汇率波动。近期的汇率波动尤其剧烈，其中疫情带来的我国制造业红利，出口订单猛增，导致近期人民币快速升值，致使很多出口企业叫苦不迭，不少客户带着迫切的心情向我寻求办法。但是我只能无奈的劝导企业，汇率是波动的，在没有提前做好汇率风险对冲措施的情况下，伺机结汇。对于企业如何规避汇率风险波动，外资银行确实有很多策略和工具，但是企业需要提前准备，等到汇兑亏损产生的时候再行动，为时已晚。归根到底企业需要提前做好风险规避的策略和措施。今天上半年，国家早已预判到汇率波动加剧的趋势，国家外汇管理局和人民银行出台<汇率风险中性管理>概念，并让金融机构配合给企业宣导此概念，引导企业做好汇率风险管理。因此，在汇率风险管理上，银行更多是引导企业，让企业具有这方面意识和知识，从而能做好汇率风险管理。

      什么是汇率风险中性：“是指企业把汇率波动纳入日常的财务决策，尽可能降低汇率波动对主营业务以及企业财务的负面影响，以实现预算达成、提升经营的可预测性，最终到达主营业务目标，以保值而非增值为核心开展汇率风险管理。”。 汇率风险中性谈的是两个方面的举措，一是企业把汇率波动纳入日常的财务决策，尽可能避免汇兑损失对主营业务利润的侵蚀。二是以保值而非增值为核心开展汇率风险管理，何为增值，意思是利用汇率衍生工具套利，人为的达到汇兑盈利。但在实际市场当中，绝大多数的民营中小企业面对的是汇率波动侵蚀利润的问题，鲜少以套利为目的进行汇率管理的。套利管理存在于少数中大型企业当中，因为销售规模庞大，资金流巨大，因此企业会在套利方面动脑经，并且中大型企业的财务部门完善，相关水平较高的财务人员具有专业知识。但是套利管理是有风险的，尤其在汇率剧烈波动期间，风险加大，会有亏损的可能，但是中大型企业也能承担亏损的风险。而市场实际情况当中，中小企业把所有精力和资源都投放在业务和管理上面，无暇顾及汇率管理，老板基本没有这方面知识，财务部门忙于各种财务事项，财务系统本身就是很繁琐的工作，供应商管理、客户账目管理、财务科目稽核、税务处理、银行融资、外部投资者等等，中小企业有限的财务资源本已捉襟见肘，很难顾及汇率管理。或者企业没有专业的人员和团队。或者是中小企业老板一言谈，老板自然没有这方面意识，财务也不会特意去却说老板去做汇率管理，万一汇率锁定之后没有吃到人民币汇率贬值的额外收益，可不给老板批吗？

      说了半天，到底汇率波动如何影响企业利润，人民币升值/贬值如何影响企业利润，什么是外汇锁定工具？举个例子比较直观：

假如一家企业今天出口了1000万美元的货物，利润为100万美元（利润率10%）。买家的账期是3个月，即企业未来3个月将会收到1000万美元的货款（收入）。 今天（出货的当天）美元兑换人民币汇率为6.38，如果在3个月后，即期汇率变成6.28，结果：

出货的当天：公司预计收入是等值6380万人民币，预计获得利润638万人民币。

实际：3个月后实际收到等值货款是6280万人民币。实际利润变成528万人民币，减少了100万人民币。汇率波动导致100万人民币的损失。

因此，企业需要利用外汇交易对冲工具，最常见的是远期锁汇。同一个例子。

出货的当天美元兑换人民币汇率为6.38，预计3个月后获得等值6380万人民币收入，按照企业的目标利润率10%，预计利润是等值638万人民币。

出货当天外汇市场3个月远期利率是6.3790，企业当天在银行操作了3个月期的远期锁汇。

实际：三个月后收到的货款是等值6379万人民币，比预计收到的收入只少了1万元人民币。基本没有侵蚀利润。