2018-05-14 新闻摘录

一． 5月11日发改委新批复40只境外债券额度

二. 5月2日至5月10日有17只新发行的离岸债券

三. 国内5月11日有216只人民币债券定价，多为银行债券和城投债。

四. 美元因素

1. 10-YEAR Treasury 今晨报收益率 2.973

2. 美元指数今晨报 92.4458 略有下跌

五. 人民币因素

1.  5月11日CFETS人民币汇率指数为97.59，按周涨0.07；BIS货币篮子人民币汇率指数报100.64，按周涨0.20；SDR货币篮子人民币汇率指数报98.48，按周涨0.26。

2. 本周（5月12日-18日）央行公开市场有800亿逆回购到期，其中周一、周二、周五均无逆回购到期，周三、周四分别到期600亿、200亿；无正回购和央票到期。此外本周六（5月12日）有3925亿MLF到期顺延到下周一（5月14日）。央行如何处理MLF引人关注。

5月2日，央行公布的2018年4月中期借贷便利开展情况显示，4月25日部分金融机构使用降准释放的资金偿还中期借贷便利9000亿元。4月末中期借贷便利余额为40170亿元。5月，中期借贷便利将到期1560亿元。这意味着5月MLF到期规模未被完全置换，据Wind数据显示，5月MLF到期3925亿，据此计算，提前偿还的5月MLF到期量为2365亿元。

中国人民银行4月17日决定，从4月25日起，下调部分金融机构人民币存款准备金率1个百分点，这些金融机构将使用降准释放的资金偿还其所借央行的MLF。

中国金融期货交易所研究院首席经济学家赵庆明认为，过去几年参考的MLF和SLF就是一种置换。MLF和SLF有两个明显缺点：一是抬高银行资金成本；二是只有部分银行才能通过MLF和SLF“拿到”资金和流动性。

新时代证券首席经济学家潘向东表示，为防范金融风险，央行自2016年一季度后多采取MLF等方式补充流动性，但MLF无法完全替代降准。首先，MLF加剧流动性分层。因MLF需要质押品，同大型金融机构相比，中小型金融机构不易从央行获得流动性，只能从大型金融机构获得流动性。这样，一则加剧流动性分层现象，二则拉长了金融产品链。其次，MLF有时间期限，央行续作MLF又存在不确定性，这会引发市场对流动性的不稳定预期。降准增加长期资金供应，有利于稳定流动性，银行资金成本将有所降低。

沈建光认为，MLF作为创新工具，可弥补金融机构流动性，但仍具有局限性。MLF作为我国货币政策框架转型重要设计。MLF其实带有过渡性工具性质。伴随着利率市场化进一步推进，MLF不会无限制使用，规模可能将受到控制。用降准对冲MLF是货币政策框架转型的标志。

六． 宏观因素

1. 新华网报道，今年的大蒜价格却“狠”不起来。据农业农村部监测数据显示，4月，全国大蒜平均批发价每公斤5.44元，环比跌11.3%，同比跌59.9%，较近5年同期平均跌30%。个别产区大蒜价格一度跌破十年来最低点。全国目光正看向大蒜之乡——山东金乡。金乡种植收购商胡秀军预计，今年金乡的总体产量较去年不会出现增产。今年行情低，现在鲜蒜才卖每斤6角左右，每亩鲜蒜产3000斤左右，晒干2000斤左右，按此价格算，老百姓挣不了钱。

2. 中国证券网报道，6月1日，A股将纳入MSCI新兴市场指数。A股纳入MSCI全球指数，这对A股进入全球市场来说具有里程碑式意义。首批将有235只大盘A股成为MSCI新兴市场指数的成份股。纳入的第一步定于6月1日实施，比例为2.5%，该比例将于9月3日提高至5%。瑞银证券估算，首次纳入有望为A股市场带来185亿美元净流入。这只是一个开始，今后几年A股在该指数中的比重会持续上升。

3. 中国新闻社报道，中国国家信息中心副主任徐长明透露，中国汽车市场是超大的市场，未来5年中国汽车市场还将有很大的增量空间。徐长明5月12日在2018中国汽车蓝皮书论坛上表示，2000年汽车开始大规模进入中国百姓家庭，进入高速发展期，从200万辆规模发展到了2017年的2915万辆规模。徐长明认为，中国市场对于全球各大汽车跨国公司来说都是极为重要的。未来中国汽车市场还有一半左右的增长空间，如果按2017年的量来算，还能增加1300万辆。徐长明强调，中国已连续4年实现电动汽车的高速增长，2017年新能源汽车产销近80万辆，除总量占据全球第一的地位之外，中国汽车电动化还有一个趋势，就是由完全的政策推动逐步向消费因素推动转变，市场的因素在加重。

4. 证券时报网报道，5月12日下午，江西鹰潭首趟中欧班列在鹰潭铁路口岸顺利开行。据了解，该趟班列共由41个国际标准集装箱组成，满载着价值300多万美元的汽车配件、日用品、服装等物品。班列从鹰潭南站出发，经满洲里出境，终点为白俄罗斯首都明斯克，全程运行大约11000公里，用时13天。

5. 中国老龄化进程推着养老服务业急速前进，养老机构如雨后春笋，数量急剧上升。国家认监委认证专家组长高辉，目前养老机构仍处于基础设施建设阶段，老年人所需要的服务能力还需要提升。

七．股市新闻

券时报报道，近期债市不平静。随着金融去杠杆的深入，市场流动资金紧张的情况下，即便是拥有较多融资手段的上市公司也出现不少债务违约现象。统计数据显示，A股市场里负债率较高的上市公司并不少见，甚至有18只个股负债率超过100%。

剔除金融股外，截至5月11日，沪深两市共计有630只个股最新的资产负债率超过60%。其中，*ST保千、*ST东电、*ST皇台、*ST德奥、*ST众和、*ST天化、*ST南风、*ST巴士、ST嘉陵、莲花健康、*ST龙力、乐视网、*ST吉恩、*ST昆机、一汽夏利、*ST厦华、*ST河化和*ST大唐等18家上市公司的资产负债率超过100%。

近年来，靠投资拉动经济增长的效果已经越来越差，随着去杠杆的不断深入，各行业的盈利能力也出现了不同的变化，在A股市场的表现更为明显。

数据来源： Bloomberg & Wind