摘要
数字通证市场在长假期间一直横盘整理，BTC在多头尝试上攻6700阻力位未果后于周四开始了一次下跌调整。通证通研究院认为，本次市场的下跌是由于周三晚间美股调整，进而引起包括A股在内的全球二级市场恐慌性下跌。本周专题将带你了解“稳定通证”，一起探讨其现状与发展。
稳定通证是一类通过特定机制锚定其价值和价格的数字通证。目前，稳定通证的价格稳定机制主要有现实资产挂钩、数字资产抵押和算法银行三种。稳定通证在区块链中主要有价值尺度、交易媒介、价值储藏和支付手段四种功能。
USDT是当前市场最主流的稳定通证，发行方Tether与全球知名的数字货币交易所Bitfinex有密切联系。经过四年的发展，USDT有规模巨大的发行量和数字通证市场交易量，充足的流动性为投资者的入场和交易都提供了便利。
本周数字通证市场小幅跳水，再次考验长期支撑位。USDT发生大幅度折价，约2%。数字通证总市值为1992.5亿美元，一周内市值缩水近200亿美元，下跌幅度为9.6%。数字通证日均成交量为121.9亿美元，日均换手率为5.73%。日均成交量较上周下降6.8%，市场活跃度下降。
BTC现价6286美元，周跌幅为4.5%，月跌幅为3.5%，重新考验6000～6200一线长期支撑。BTC月振幅为9.3%，30日历史波动率为1.64%，价格的变化幅度收窄。
消息方面，本周2018可信区块链峰会在京召开、央行发布数字通证相关职位招聘、G20金融稳定委员会发布报告警告数字通证风险。
正文
数字通证市场在长假期间一直横盘整理，BTC在多头尝试上攻6700阻力位未果后于周四开始了一次下跌调整。通证通研究院认为，本次市场的下跌是由于周三晚间美股调整，进而引起包括A股在内的全球二级市场恐慌性下跌。这也反映当前数字通证市场投资者信心不足，投资者应当注意风险。
近期，各种关于稳定通证的争论层出不穷，USDT本周的表现也让人怀疑是否有市场内的大资金嗅出了某些信号。本周专题将带你了解“稳定通证”，一起探讨其现状与发展。
1专题：稳定通证的真与幻
2018年9月10日，美国纽约州监管部门纽约金融服务局（NYDFS）批准与美元挂钩的稳定通证Gemini Dollar(GUSD)和Paxos Standard(PAX)，稳定通证这一类型的数字通证再次引起了人们的高度关注。
稳定通证是一类通过特定机制锚定其价值和价格的数字通证。目前，稳定通证的价格稳定机制主要有现实资产挂钩、数字资产抵押和算法银行三种。
现实资产挂钩模式下，发行机构通过所持有的现实资产支持来发行数字通证，数字通证通过挂钩法币等现实资产实现价格稳定。这种模式类似港币与美元挂钩的货币局制度，每1单位的稳定通证都在发行方账户上有相应的挂钩货币相对应。
数字资产抵押模式下，发行机构允许通过抵押一部分数字资产来创造稳定通证，抵押物的总价值必须高于所创造的稳定通证的价值，否则就会被平仓并收回稳定通证。这一模式的稳定通证和传统经济中的抵押借款比较类似。
算法银行模式下，算法央行通过智能算法来调节通证的供应量，从而实现对法币的价格锚定。
目前，以USDT为代表的现实资产挂钩是稳定通证的主流模式。
稳定通证在区块链中主要有价值尺度、交易媒介、价值储藏和支付手段四种功能。
基于区块链的数字资产数量迅速增长，需要某类通证作为价值尺度，但区块链并没有发展出内生的价值体系，在过去，大部分交易所都以当地法币或BTC作为价值尺度，交易在通证与BTC或法币之间进行。随着政府机构对交易所账户的监管不断加强，法币与数字通证之间的交易将不再占据主导地位。这时，稳定通证凭借其法币价值稳定的特点可以很好地充当区块链价值尺度。
稳定通证还可以作为一般等价物高效率匹配交换需求，具有区块链交易媒介的功能。
随着基于区块链的数字资产总量增长，不同维度的价值储藏需求开始涌现，稳定通证在区块链中具有低风险价值储藏的功能。相比于兑换法币，这种价值储藏方式更安全，所有的交易都在链上进行，不需要走链下的渠道，也更有效率。后续随着区块链生态的发展，相信会出现类似银行的机构，收取稳定通证存款并支付利息。届时，稳定通证价值储藏的功能将进一步得到发挥。
稳定通证波动很低，作为支付手段有较好的接受度。BTC等传统数字通证的价格波动幅度大，如果用作支付手段，使用者无法对未来付出的成本和得到的收益取得明确的预期，当前的市场中，可以使用的期货工具也比较少，不利于资产的跨期配置。
USDT是当前市场最主流的稳定通证，发行方Tether与全球知名的数字货币交易所Bitfinex有密切联系。经过四年的发展，USDT有规模巨大的发行量和数字通证市场交易量，充足的流动性为投资者的入场和交易都提供了便利。有一种观点认为，是稳定通证的大量发行刺激了上一轮野蛮的数字通证牛市。
不过另一方面，USDT也由于经常传出的负面新闻而饱受投资者质疑。其关键点就在于Tether和Bitfinex公司从不公开自己的银行账户，也不接受外部机构的财务审计。投资者因此对Tether公司对其所持美元的使用情况、USDT是否超发、是否有足额的美元保证USDT的偿付等问题产生怀疑。
本周，受到Bitfinex前存款银行Noble的破产传言的影响，USDT再一次陷入了风波之中。USDT的兑换比率已经从约1.00USD下跌到0.98USD，其折价相当明显。USDT作为目前数字通证市场交易量最大、发行量最大的稳定通证。若其偿付能力受到怀疑，并因此引起投资者挤兑，对数字通证市场的影响绝非“另一个空气币又倒下了”那么简单。
2行情：上涨乏力，再次考验支撑
2.1 整体行情：美股调整带领数字通证市场跳水
本周数字通证总市值为1992.5亿美元，一周内市值缩水近200亿美元，下跌幅度为9.6%。受到周三美股下跌以及全球证券市场跳水的影响，仅周四一天数字通证市值跌幅就达到9.7%。随着数字通证市值的不断增长，它与传统资产的相关度也不断提高。
本周数字通证日均成交量为121.9亿美元，日均换手率为5.73%。日均成交量较上周下降6.8%，市场活跃度有所下降。
本周USDT市值为26.9亿美元，较国庆之前减少1.2亿美元。流通的USDT通证数量减少1亿个，为27.06亿个。USDT本周折价非常明显，目前价格为1USDT=0.985USD。场内资金可能发生出逃，请投资者注意整体市场与USDT通证本身的偿付性风险。
本周交易所BTC余额为744953个，与上周相比基本持平，相比国庆长假之前减少了约20000个。交易所ETH余额为710万个，较国庆之前减少33万个。场内BTC与ETH的供给减少较明显。
2.2 核心通证：BTC考验长期支撑位
BTC 现价 6286 美元，周跌幅为 4.5%，月跌幅为 3.5%，重新考验 6000～6200 一线长期支撑。BTC 月振幅为 9.3%，30 日历史波动率为 1.64%，价格的变化幅度收窄。本周 BTC 日均成交量 38.12 亿美元，与上周持平。经过为期一个月的盘整与情绪修复之后，BTC 还是没能站上 6700 压力位。周四 BTC 也随全球二级市场一起下跌 5%，重新回到 6200 支撑位。
ETH 现价 199.84 美元，周跌幅为 11.2%，月跌幅 5.4%，延续了之前相对较弱的走势。ETH 月振幅为 29.6%，30 日历史波动率为 5.2%，价格波动较大，相对风险较高。本周 ETH 日均成交量 15.08 亿美元，较上周下降 0.8 亿美元。ETH 的反弹行情已经结束， 目前仍然受到 30 日均线的压制，有可能再次考验 180 美元附近的支撑。
EOS 现价 5.25 美元，周跌幅为 8.3%，月跌幅为 2.5%，表现相对 ETH 强一点，5 美元附近的支撑仍然十分强劲。EOS 月振幅为 27%，30 日历史波动率为 4.65%。本周 EOS 日均成交量 5.53 亿美元，较上周下降 0.65 亿美元。EOS 在 8 月止住下跌趋势后，几经反复在 5 美元附近形成阻力位，目前仍在走筑底行情。
XRP 现价 0.418 美元，周跌幅 14.2%，较高点 0.8 美元几乎腰斩。从形态上来看严重破位，建议出局。我们一直在提醒 XRP 的风险。在目前的市场环境中，庄家爆拉一波过后的通证往往只剩一地鸡毛。
2.3 市场观点：行情平淡，成交萎缩，宜等待选择方向
本周数字通证市场再次迎来调整，大部分主流通证重新回到支撑位，市场成交量进一步萎缩。在持续半年多的熊市中，都出现过几次反弹行情，但反弹的高点一次比一次低，整体上仍处在下跌通道中。目前，主流品种已经形成了长期的支撑位，目前波动的区间也在逐渐收窄，预计市场选择方向的时刻已经不远。不过有一句话叫做“横久必跌”，如果横盘整理的时间过长，场内的资金可能会逐步丧失信心选择离场， 从周线上来看，BTC也受到 MA30 的压制。虽然长期我们看好区块链技术及其可能带来的新的社会形态，短期我们建议投资者选择观望，BTC 极有可能再次考验前期低点 5800。
BTC 目前面临方向的抉择。我们无法准确判断底部的点数，但是我们可以判断底部区间。BTC 是人类社会第一种数字通证，仅有纯粹的支付功能，其价值在于存在本身，逻辑与黄金类似。只要整个市场仍然存在，BTC 就有其存在价值。BTC 目前总市值与黄金相去甚远，人均市值仅 107.1 元，我们看好区块链和通证的未来，BTC 的市值有较大增长空间。不想时刻盯盘的投资者可以选择有计划地定投 BTC，这样可以有效降低成本，分散风险。
近期市场上经常出现 XRP、ZEC 这样的突然拉一波的通证。一般这样的通证是消息的刺激配合庄家的拉盘，在高点完成出货，收割散户投资者。在目前的市场环境下，这类通证的行情不具有可持续性，投资者应当注意风险，如果没有提前埋伏好，千万不要追高。
3产出与热度：挖矿数据平稳，搜索热度低位
BTC本周挖矿难度上调为7.455T;平均算力从54EH/s下降至52.2EH/s；ETH本周挖矿难度有所下降，从3266下降至3196，下降2.2%;平均算力从263 TH/S下降至257 TH/S。整体来看，挖矿数据保持平稳。
本周，Google Trends统计的Bitcoin词条搜索热度为 6，Ethereumc词条搜索热度为 6，与上周相比稍有下降。公众对数字通证关注度没有明显变化。
4行业要闻
4.1 2018可信区块链峰会在京召开
“2018可信区块链峰会”作为区块链领域的顶级盛事，于2018年10月9日-10日在北京召开。会议由中国信息通信研究院、中国通信标准化协会和可信区块链推进计划联合主办。本次大会发布了首批可信区块链标准评测结果，同时举办区块链国际领袖峰会、区块链国际标准论坛，以及保险、医疗、工业、教育等区块链行业论坛。国际电信联盟分布式账本焦点组（ITU-TFGDLT）工作会议也随可信区块链峰会同期举办。
4.2 海南自贸区设立区块链试验区
10月8日，海南省工信厅正式授牌海南生态软件园，设立海南自贸区（港）区块链试验区。当天，作为“海南自贸区（港）区块链试验区”的重要支持平台，海南生态软件园和牛津大学区块链研究中心共建的“牛津海南区块链研究院”揭牌成立。园区还牵手中国人民大学大数据区块链与监管科技实验室，携手共建“区块链制度创新中心”。
4.3 零售巨头家乐福使用区块链技术进行农产品溯源
欧洲最大的零售商家乐福已经开始采用区块链账本技术去追踪鸡肉、鸡蛋和西红柿从农场送到商店的全过程，并将在未来几年在其所有生鲜产品线上部署这种技术。家乐福使用IBM开发的IBM FoodTrust区块链技术，可以帮助食品业追踪和共享相关产品的种植、加工和运输信息。IBM正与多家零售商、物流公司和种植圆主一起合作推出一些系统，这些系统能确保他们全球供应链的安全。
4.4 G20金融稳定委员会警告数字通证五大风险
金融稳定委员会（FSB）是20国集团旗下的一个咨询机构，由G20所有成员国的财务部门和中央银行代表组成。近日，FSB发布了一份关注数字通证影响力的研究报告，认为数字通证会对金融稳定构成许多潜在的威胁，随着市场不断发展，相关风险会进一步加大。目前已经确认的五大风险如下：
1. 数字通证所有权其实集中在了“少数人”受众，这种状况限制了数字通证的交易能力，而且也会形成对市场非常有害的高波动性。
2. 整个数字通证市场目前呈现出碎片化的态势，主要因为许多数字通证交易平台并没有在监管机构进行注册，也意味着市场网络并不完整，客户是无法受到法律保护的。
3. 虽然有人认为数字通证衍生品能够为市场带来更多深度和流动性，但实际上它们的影响力微不足道。并且比特币和以太坊的价格变化幅度较传统资产更大，这会加剧市场崩溃的风险。
4. 杠杆交易和贷款交易会加大风险，并且以多种形式破坏市场稳定性。G20金融稳定委员会在报告中援引了最近一项调查报告数据称接近20%的数字通证散户投资人是借债来购买数字通证的，并暗示该数字的实际情况可能会更高。
5. G20金融稳定委员会指出，由于能源消耗较高、同时数字通证行业趋于“垄断”，因此挖矿行业可能无法获得长期的、持续性的发展。此外，由于数字通证网络具有“多中心化”特征，也导致它们难以修复且容易受到攻击。
4.5 央行发布数字通证相关职位招聘公告
中国人民银行直属事业单位中国人民银行数字货币研究所近日发布了对法定数字货币相关人才的招聘需求。本次招聘岗位中包括四名专业为计算机、密码学、微电子的相关人才，负责法定数字货币相关软件系统、加密技术和安全模型、交易终端芯片技术研发等工作；一名经济法专业相关人才，负责数字货币相关法律研究及数字货币研究所的法律事务；一名金融相关专业人才，负责法定数字货币的经济机理分析、机制设计、风险管理、政策研究等工作。
