《手把手教你读财报》中的一些重要知识点

书里一些财报阅读知识点的只摘录

1.费用资本化

将费用放进长期待摊费用，假装它是一笔资产，这种手法叫做“费用资本化”，通过这种手法上市公司可以减少当期费用，增加当期利润。这是一种游走于合法与非法边缘的常见报表调控手段，这个可科目里的数字，没有任何变现价值，其数字越大，企业资产质量越差。

例如下例中对比科技公司的技术研发费用的资本化比率

解释：研发费用资产化后，虽然当期利润多了，但是以后会逐步摊销，或者折旧，出来混迟早要还还债。
这样的好处就是平滑研发费用，当期利润表好看点，但是如果对比当期的利润的成色，科大的质量明显不如恒生。

2.应收账款异常

1）应收账款大幅增长

应收账款大幅增长，增长幅度超过同期收入，应收账款汇款速度低于行业平均水平，或呈现明显下降趋势，预示着两种可能：公司临时放宽了信用政策，加大赊销力度；或者公司提前确认收入甚至虚构收入。（例：四川长红一次45亿的应收账款，货款无法回收，一次性产生了37亿的坏账，把多年积累赔了个精光）

2）没有应收账款或者很低，也需要投资者警惕

蓝田财务造假案，卖水产品的企业，年收入近20亿元，基本现款现货，不符合常理
[财务造假经典案例——蓝田股份]（https://xueqiu.com/5895484624/21959982）

3.预付账款异常

投资者需要关注公司历年预付账款占营业收入或者营业成本的比例，如果该比例发生大幅度波动，就需要寻找合理解释，无法找到合理解释的，要警惕仿假仿雷的措施。

4.其他应收款应比较小

其他应收账款是和主营业务无关的应收款，企业可能利用这一个财务项来私设小金库和转移资金，优秀上市公司就是其他应收款和其他应付款涉及金额极小，甚至为0。如果投资者发现这个科目的数字比较大，可以先抱着公司经营不够规范的初步印象来看财报。

5.存货-毛利润造假

有些公司为了虚增当期利润，故意不对已经贬值的存货计提跌价准备，减少当期费用，特征是存货增长大幅超过同期营业成本增长幅度，且所备存货与企业销售速度相比，显著高于同行业水平。还有一种造假，是通过加大生产，降低单位产品的成本，从而欺诈性的提升毛利率，虚增本期利润。（规模效应导致边际生产成本下降，把明知生产了并卖不出的产品计入存货，能够减少平均生产成本，从而提升利润率）。**因此毛利率的提升，既有可能真的是产品竞争力提升或生产成本下降的表现，也可能因产成品库存增加造成的。

6.生物资产造假

生物资产的价值很难判断价值，猪、牛、羊等还可以大致清点一下，水利的鲫鱼、王八、鲍鱼、海参不但难以盘点数量，没办法测量大小，甚至连是否存在也不好确定。因此农、林、渔、牧行业是造假高危区域。

7.在建工程

如果一家公司在建工程数目巨大，且迟迟不转入固定资产科目，投资者需要保持警惕，这种情况存在两种情况：1.工程已经完工并投入使用了，但是公司为了避免折旧，美化当期利润，而不降其转入固定资产。2.另外一种，通过再见工程将公司的钱支付给虚构或者关联的供应商，然后再以采购的方式，回流到公司，最后该在建工程，最后通过大比例折旧或者意外损毁的名义，计提高额减值损失，光明正大地毁尸灭迹。（转移上市公司资产）

8.递延所得税负债与资产

上市公司自己算的税费可能会和税务局算的不太一样，多或者少的情况都会出现，主要由于公司与税务局计算方式出现了不一样。税务局给公司计算的税比公司财务算的税多，但是公司财务也必须按照税务局的数字交了税，多交的就算是暂时寄放在税务局的资产，于是起名叫做“递延所得税资产”。相应的“递延所得税负债”就是税务局算的税比公司财务算的税少，等于说暂时欠了税务局一笔钱，推迟纳税等于，公司得到税务局一笔无息贷款。所以在递延所得税中，负债反而是对公司更为有利的。

在明细里“按税法及相关规定计算的当期所得税”，数字除以25%（常用税率），就可大致推算出税务局认定的当年企业税前利润，长期看，这个数据应该和公司净利润保持相对稳定的比例，如果相差较大，就需要投资者警惕公司是否存在大幅度调解利润的情况。

9.股权收购过程中的同一控制

同样一笔股权买卖，如果是同一控制下的交易，不会影响利润。而你不同控制下，则会影响利润。因此，确定是不是同一空置，是监管者和利益方之间永远的猫鼠游戏。如何将处于同一控制下的关联方，化妆打扮成非同一控制下的非关联方，一直是财务造假者们的重点研究课题。（可以虚增利润）

同一控制(Identical control)指不同企业受同一个企业或个人控制。控制关系可以通过所有权来实现，也可以通过法律、协议或其他方式来实现。例如：A汽车公司和B汽车公司都是C汽车公司的子公司或都被一个叫D的人控股。这时如果A公司合并B或B公司合并A就是同一控制下的企业合并。

10.员工薪酬

公司高管的薪资可以一般计入管理费用，会从利润表中减去，使得当期利润减少，而在一些制造业公司，可以通过例如把高级经理任命成“车间主任”，这样工资就变成了【制造费用】，从而进入生产成本，变成存货，就使得利润增加了。如果公司净利润很低（小于10%），职工人数又比较多的话（2000人以上？），投资者需要自己做计算，看工人工资上调多大比例，会使得公司由盈转亏。该比例如果比较小，建议慎重决策。

11.销售现金比

“销售商品、提供劳务收到的现金”比上营业收入理想数值是1.17倍（增值税），但通常这个比值大于1，就说明企业销售的绝大部分销售款项都已经收到了，基本可以认为公司经营状况良好，商业地位牢固。

12.净利润含金量

净利润不等于挣到的钱，两者可以有很大的差别。净利润一定要和现金流量表的“经营现金流净额”对照着看，投资者可以用直接用“经营现金流净额/净利润”来衡量净利润的含金量。该壁纸连续数年大于1，则发现“印钞机”概率就大；反之，连续数年小于1，则需要投资者提高警惕。

（利润，充满估计和假设；现金，才是实打实的硬通货。比如销售款未收回，购货款已付，名义上可以有很多利润，但是看现金流都是大额支出）

13.毛利率

一般来说，毛利率能保持40%以上的企业，通常都具有某种持续竞争优势；毛利率在40%以下的，企业通常处于高度竞争的环境中；毛利率低于20%的企业，不建议选择投资。