工字不出头，个人财富的85%可能都来自投资回报，只有15%来自薪金，股市专门收拾自以为是的人，趁势的一个要决就是留意大环境的变化，并不是只是跟着群众的趋势而行，有很多时候也要与群众对着干，因为在市场拐点出现时，群众判断往往是错的，投资只分时机，没有对错，任何大城市的房地产市场由最低点到最高的上升周期，通常是24至27年，东京、伦敦、纽约都是，香港是从1967年到1997年上升近30年。投资世界没有退休年龄的限制，人生经验愈多，投资愈有得心应手，投资有如洗脸刷牙，要养成习惯天天要做，小富不难，大富由天，教不会，欧洲经济在过去百年接近原地踏步，扣除通胀率后，过去百年在法国股市的投资回报率接近于零。选出强势行业之后，要从中挑选强势股份，继而在合适的时间买卖，基础分析主张长期持有，技术分析主张短线炒作，运用图表，强调时机但不管股份好坏，过去这两派几乎势成水火，投资并无长线和短线之分，投资应顺势而行，认清形势，集基础分析与技术分析两者之长，买入前景向好，刚踏入上升轨道的股份，卖出前景看淡，行业高峰已过的股份，中国A股将进入长达30年的牛市，情况有如1975年至2007年香港恒生指数升幅达200倍，即在2010年每1万元会在30年后变成200万，投资为什么首重趋势而不是价值，那么，什么是价值？价值每天都在变，昨天是这样，明天是那样，后天又变了样，价值无绝对，抗日战争后，在上海买房，到1950年想不要都来不及，现在花1千万又都买不回来，环境不同，价值也在改变，真正的价值投资，投资者是做不到的，因为价值难以判断，此一时，彼一时，不同时期，投资者对价值的看法每年不同，趋势却可以感觉得到，正如踏入初秋，凉风送爽，凭感觉就可以知道，90年代，同样投资房地产，在香港可以兴家发达，在日本却亏损破产，趋势往上的时候，无论投资者怎么做都能赚钱，但趋势一旦往下，就怎么做都亏钱，顺势之时，钱真的会源源不断地自动流入你的口袋，反之，逆势之时，无论你如何努力，结果也是输多赢少，即使机关算尽，仍然胜不了趋势，为什么要止损，因为你永远不知道事情能坏到什么地步，牛市持有70%股票、30%现金，熊市反过来，如何布仓，怎样建仓，就是资金管理的策略问题，2008年，不少人相信奥运效应，误以为政府一定不会让股市在奥运开幕前下跌，结果8.8号开幕，沪深指数跌幅达16%，大家才明白奥运只是体育盛事，与股市关系不大。在自由市场，任何物品的短缺都只属暂时性现象，因为一旦供不应求，价格上涨，然后人们会寻找替代品，令需求下降，比如用液化天然气代替石油成为主要燃料。1990年深沪证券交易所成立，92年证监会成立，93年证券法和公司法出台，中国证券交易自此有了雏形，由最初的暗箱操作然后坚决地试，到现在实行监管，开弓没有回头箭，是好是坏无法回头，2008年内地A股很多人将股市下跌责任推到大小非解禁身上，所谓大小非（大非是持股高于5%的非流通股，小非是小于5%），是2005年股改后的产物，股改把原先不能自由买卖的非流通股转为可在交易所买卖的流通股。大小非于2008~2010年陆续解禁，令流通股供应量倍升，造成股市动荡，其实A股跌市不关大小非，过去因大小非流通股不可在市场流通而造成股价偏高，尤其2007年10月的高价反映的并非公司实际价值，而是反映股市供求失衡，流通量不足的情况，大小非解禁虽改变供求关系，引发抛售，但真正理由却是因为企业纯利增长率放缓，只要能解决大小非问题，中国股市便可考虑向海外市场开放而不会产生堰塞湖现象，最终令A股与国际股市接轨，结束过去的高市盈率时代，中国股市发展不够灵活完善，体系非常单一，例如不容许抛空，缺乏风险管理的对冲工具、股指期货，很容易出现系统性风险，例如狂升或暴跌。2006年香港人均收入才刚刚重返1997年水平，内地渐渐离开廉价劳工，转而发展资金密集及科技含量高的工业。美国MBA或注册金融分析师CFA的训练，只教学生以过去推算未来，却没有告诉他们未来不一定是现在的延续，在牛市中不少人都自以为是投资天才，一旦转为熊市，便满街都是眼镜碎，而在盘整市中，大部分投资者往往在接近高点时才大量入市，接近低点时却出货，做错大部买卖决定，次贷危机告诉我们，金钱游戏规则已改，以恒指成分股为例，97年香港回归时持有新世界发展，恒基地产，中国联通或中信泰富，十年后仍未能平手离场，又如北京控股，在97年5月上来港上市时，连申请认购的表格都炒至500港元一张，投资者情绪完全失控，该股上市三个月曾创下65港元高价，12年后却为30港元，如果当年在最高价买入，现在仍然后损失当年投入资金的一半本金，内地市场也一样，以上证30指数为例（04年初改为上证50指数），30只成份股长期持有到08年底只有9只能获利，成功率仅为30%，就算30只买齐，到08年底还要亏损近30%。投资任何资产包括优质股，都只有在适当时刻加入，适当时刻退出，期间不断检讨策略，才可赚大钱，如以太贵的价钱吸纳或不配合时机，一样可以招致损失。有智慧不如趁势，香港地产之所以成为巨富，正因赶上67年至97年香港楼市反复向上的大趋势，如此大趋势，一生难得见一次。炒短线是极专业的事，需另请高明，炒字以火少组成，成功炒家必须炼成火中取栗的本领，不然只有愈炒愈少。学会赚钱之前，必须学会止损，超过15%不应忍受，20%已是极限，绝对不应承受，人性不愿认错，以为一旦不卖，便不用蚀本，有的甚至会在股价下跌时，加注买入去摊薄成本，更是大错特错，止损要快，有钱赚则不妨气定神闲，赚到尽，除了止损不止赚，还有就是加涨不加跌，投资开始有利润时，不但不卖反而再买，我们只可在肯定已看清趋势时才加码，在亏损的形势中，投资者只能选择忍受或离场，千万不可增加注码，投资市场不是表现勇气之地，你凭什么坚持死硬立场，甚至加仓赌反弹？1997.8月，2000.3月，2007.10月，当人人都以为只是一次小调整时，大熊便现象。无人可以预知市场的高低位，故切勿奢望自己可最低价买，最高价卖，反而应该宁买当头起，莫买当头跌，当股价从低位反弹上升10%到15%之后，利用基本因素分析，再以技术分析决定买入强势股的时机，如股价从高位回落到10%~15%之后，尤其当人人都要疯狂跟进之时，即可出货获利，毋须估顶、抄底，等到趋势形成后再加入也不算迟，投资策略中最重要的止损不止赚，加涨不加跌，两大要决，如运用得宜，已可成为小富。炒卖二线股策略通常如下：投资10只趋势开始对之有利的二线股，而非独注一只，然后每次卖掉其中5只跑输大盘的股份，换入新选5只趋势开始有利的，学习割掉亏损，让利润往前跑，每月重复上述过程一次，最终必能在稻草中找到股价可升10倍以上的珍珠。每次动用10%本金，就有10次机会玩double or nothing游戏，5年内买中7次，每次double，10万已可变1280元，反之如果玩10次结果都是nothing，则代表选择策略一定有问题，挑选二线股之道不在乎该企业的过去而在乎前景，我们购买大蓝筹，须看市盈率，但二线股纯利极不稳定，如前景好纯利随时可上升1倍以上，故100倍市盈率也没问题，重点是该公司在行业的占有率不应少于2%，并有机会上升至6%，营业额就上升了两倍，留意财政状况是否健全等。有人认为持长线买蓝筹就是投资，炒短线买二线股就是投机，这是一种观念上的错误，如果方向正确，玩短线买二线股也是投资。
人生有三大风险，依次是结婚、买楼、自己做生意，很多人都不觉得结婚为高风险行为，却视投资股票为高风险，真是怪哉也，相比之下，选股其实风险很小，因为一旦选错股份，投资者可在损失达15%时止损卖出，亏损有限，作任何投资前，必须做足准备工夫，千万不要企图打天才球，投资股票绝对是低风险项目，起码比结婚、买楼或自己做生意的风险低许多。上市公司几千家，部分财经专家（或可称财经演员）几乎有问必答，看上去他们对每家公司都有研究，都熟悉，但事实上这可能吗？每天花上十几个小时，每周七天研究上市公司，最多也只认识其中50家而已，如果同时投资超过10股票，策略已有问题，没有人有足够时间打理超过10只股票并能深入了解有关的行业，如果你连自己买入的股份在做什么生意都不清楚，结果只会落得亏本离场，不同将所有鸡蛋放在同一个篮子里，但也不要将鸡蛋放太多篮子里，买入3~6只股票就已足够，千万不要抱着开超市心理，只有大财团才可开超市，散户只可经营精品店，投资贵精不贵多，不应持有超过两只科技股、两只资源股，更不应持超两只银行或地产股。决定买入一只股票后，可分三个阶段买入，不应一次性把所有资金全部投入，而投资每只股份的比重上限为资本总额的两成，这是老生常谈。当股价上升有利润时，投资者也可分三次卖出，先卖三分之一，让其余利润往前跑，反之一旦看错市，便应尽快止损离场，不要希望明天会更好，任何亏损一旦达15%便应立即止蚀，投资者不可把全部资金投放于股市上，要将部分收入留起来以备不时之需，维持基本生活开支。如果国家政策容许，内地股民应该投资H股，随着中国资本市场逐步开放，A股、H股出现股价并轨是早晚的事，如果可以选择，当然买便宜40%左右的H股比较划算。
估底是失败投资者的游戏，成功投资者不会参加，短期超卖必然出现反弹，捕捉到又如何，错过又如何，小心因此毁掉一生所有。五次衰退：第一次是1973~1974年，恒指回落91%，第二次是1981~1982年，恒指回落62.6%，第三次是1997~1998年，恒指回落61%，第四次是2000年至2003年，恒指回落54.7%，第五次是08年次贷危机。长远来看，只要我们仍然活着，财富便能日积月累，活着是唯一真理，在通缩环境中欠债，可能会没命，需手握现金，维持保守策略，直到最恶劣日子成为过去。靠长期持有致富的日子已经过去，取而代之的是三W，何处投资where，买卖何股what，何时买卖when。股票只有好坏之分，并无大小之别，19世纪富可敌国的东印度公司消失，50年代通用汽车今天已失去超过80%的市值，投资之道不在追逐今天的大价股，更非昨天的大企业，而是寻找明天的大企业。香港经历过60年代假发潮，70年代牛仔裤热潮，80年代椰菜娃娃玩具潮，90年代红筹股及炒楼潮，两千年互联网热潮，06年后的国企股热潮等，投资者如能掌握其中一个浪潮，已可改变一生命运。万科06年起拿地权在董事会，定价权在一线公司，08年招聘风险管理师进驻各区域中心加快对市场的反应速度，研究报告之多在国内数一数二，08年建立了全国性的资金管理平台，集中管理北京上海等18家分公司帐户。优质股的特征是管理良好，二是具备创意，三是业务的毛利率高于15%，四是大股东持股比重较大或没有大股东全由专业人士管理，五是财务状况良好。明日之星通常是一些被大证券公司忽视，而行业正在从谷底回升者，大型证券公司或基金公司通常不会投资二线股份，也不会花太多时间去研究，没有努力发掘沙堆中的钻石，每次有中小型股份的纯利爆炸性上升时，每年让大部分投资者大吃一惊。至于未来，看好经营医疗产品的股份，尤其用于诊断的医疗产品，例如蛋白芯片，三维扫描仪等。
在投资市场上，学会风险管理，严守纪律，勇于止损，抵受得住获利回吐的引诱，你已接近成功。成功投资者，无须在市场上百战百胜，而是遵守一项投资计划，信奉一套理念和系统。世上没有永不出错的投资方法，重点是我们要严守纪律，戒除贪念与恐惧，市况顺逆都有赚钱机会，但投资者必须充分掌握风险和回报。巴菲特08年的投资失利说明世界上并无预知未来的水晶球，巴菲特只信奉价值投资，对技术分析不屑一顾，曾说，就算我把图表倒转来看，也看不出不一样的结果。没有基础分析作后盾的技术分析，只是花拳绣腿，不堪一击，同样只论股份优劣而不把握时机，便会犯上巴菲特的错，太早买入，可能呆坐十年仍只见波幅而不见升幅，两者最好互补长短，再加上严守纪律，才能投资成功，既可避免感情用事，又可防止亏损扩大。技术分析易学难精，有的人一知半解便自命走势专家，结果成为大输家，技术分析大师，只是用股市过去的表现去预测未来，却不明白过去只可作为参考，未来并不一定是过去的延续，须知道，技术分析的作用，其实只是解释过去，分析过去，有助于了解将来，但技术分析并不能预测未来。学习此道30年，深知任何分析系统都不会百分之百可靠，走势有时准，有时不准，最可怜的是通常你信的那一次，分析便不准，反而不信的那一次，却非常神准。投资市场残忍之处还在于，当世上有太多人采用同一种分析方法时，往往会产生反效果，对任何分析系统都应该立即学会尽快使用，一旦普及之后，便须及时放弃，不再用之，K线跟道氏理论和艾略特波浪一样，都是易学难精的技术分析，已有太多人以为自己精于此道，违反有钱人永远只占少数的铁律，人人都懂得的分析技巧，通常不值钱。现在比较可靠的分析工具，依次为随机指数STC，相对强弱指数RSI，趋势线和MACD，它们的信号均无灰色地带，绝不模棱两可，只有动与不动，当自己看法与上述工具分析结果有出入时，必须重新检讨己见，不要盲目坚持。炒即日鲜的投资者愈来愈多，不少投资新手以为可通过炒即日鲜致富，结果往往相反，如果每天花两小时学习投资，3个月便懂，但掌握一种投资技巧，差不多要花1千个小时，差不多一年半，至于达到出神入化境界，非1万个小时不可，即大约10年，世上没有即学即会这回事。学习投资并无快捷方式，必须经过一系列过程才可自我完善，这其中包括改造自己的性格，忍、狠、准三字学了40年，但有时在形势不利的情况下，仍难免忍不住，在形势有利时又不够狠，甚至有时看不准时机。资深投资者必定明白，在3分钟内所作的正确决定（例如判断何时进取、何时保守），背后其实蕴藏着10年以上的功力。现代婚姻已无法为女性提供保障，选择单身的女性也越来越多，日本30岁以上妇女有一半未婚，韩国是40%，中国香港单身妇女70万以上，贫贱夫妻百事哀。年轻的时候喜欢每日一股，觉得十分刺激，事后发现此举其实赚不到在钱，30岁开始，改为每周一股，40岁开始每月一股，50岁后，每年一股，越来越觉得赚钱与否，并不在于勤奋，而在于方向与耐性。大部分成功投资策略都是在市场恶劣环境下做出上好的投资决定，所谓坏市况，好投资，比如1984年香港房地产陷于低潮，应该买房，97年高潮应该卖楼，如买入则负资产。不少人认为退休后可以大幅减省开支，事实不一定如此，据美国统计数据，从退休至死亡期间生活水平不下降者，只占退休人口总数不足5%，换言之，超过95%的退休人士都低估了自己退休后的需要，但在投资领域上却没有退休这回事，从工作职位退下来，只代表你有更多时间处理自己的投资，退休后继续理财，更专心，回报还更好。传统买楼收租的退休生活，自金融风暴后，在香港已不再可行，1967~1997年，香港人几乎把所有资金放在住宅上，楼价从500港元上升到97年的12万港元，而且租金还在逐年上升，当时投资房地产是正确的决定，但97年以后还把资金过分投入住宅而不是开始投资理财就是严重错误了。香港的今天，也许就是国内大城市的明天。投资可以全球化。人之所以贫穷，许多时候乃受思想条框所害，画地为牢而不自知，不要跟股票和物业谈恋爱，面对退休的人士也不要跟大城市谈恋爱，天大地大，何惧无处容身。右手努力工作赚钱，左手努力投资创富。
一个人一辈子投资的成败，主要取决于性格，性格是决定投资成败的主要原因，小败小负没问题，只要在趋势中胜出便可。拥有大户性格的人，就如狮子老虎般可以15天不吃东西，但一旦攻击必致猎物于死地，他们明白什么是大趋势，而散户却最喜欢吃方面面，买入股票后总希望它立即涨价，卖出时又希望它立即跌价，永远追逐蝇头小利，不让利润往前跑，因此失去赚大钱的机会，他们的性格，既像老鼠又像猪，驯良怕事，每时每刻都在寻找食物，却极容易被人宰杀。他们愈是赢钱，便愈怕输，于是愈买愈小，反而，输钱之时，却愈买愈大，希望把本金赚回来，现实生活中，只有10%的散户具备狮子老虎的性格，有胆量赢也勇于止损，其余90%的人面对抉择时，往往表现畏缩，遇到危险时，则采取逃避态度，而不愿面对，要做出一个正确的买卖决定，涉及大量数据分析，更要懂得控制自己情绪，的确，要求投资者止损不止赚，其实比登天难。唯有心如止水，无所畏惧，无所求的投资者，才能进入成功之殿，享受投资带来的乐趣而非压力，今天香港的超级富豪，都是60年代开始大量投资房地产，太早投资不行，比如50年代霍英东家族，太迟投资也不行，七八十年代才加入市场的投资者，都无法成大器，此乃势也。我们赢的时候应该赢得很多，输得时候只输很少，以最低风险去赚取最大利润，才是致富的投资策略。
2018.4.17~周六~阴天，有下雨趋势，温度偏热，湿气偏重，以上内容来源曹仁超09年5月出版的《论势》，今天公司有组织党员看电影《厉害了，我的国》，同事在大中华找领导签字进度款，早上8点看书到下午5点，感觉看书其实是个体力活，很容易伤害颈椎等，但很多事情都难两全其美，你不能又想看一天的书又爬一天的山还能看几个电影，只能看自己的兴趣选择一项，我觉得就是当天起床后你最想干什么，你就去干什么，这样效率高点，如果不想看书，没有效率的话，是没有意义的，很多人看书或看视频学习，过几天全忘了，那不就是浪费时间吗，或者书中作者的精髓没有领悟到，那也难起到作用，看书或看视频或者跟人聊天，我觉得关键是要有效，不能像旅游一样，我到过某某地方，到过到过而已，好像很不得一样，看书呢，有些人也是，我看过货币战争，我看过某某小说，书本看过而已，人只是认识而已，那么具体了解多少呢，掌握多少呢，其实需要自己用心去体会，总结和实践的，比如看书时要关掉电脑手机，静静思考，看看作者想表达的核心是什么，当然提前是要选择好书，选择比努力更重要，要不然南辕北辙，跟人聊天时，仔细观察，看看这个人内心真实想法，把人读懂，千万不要读无用的书，看完了只是看过了，人只是认识，要能掌握，运用，人要认清，比如有些同事或领导对你每天笑脸有加，那他内心是什么想法，可能想叫你滚蛋，讨厌你至极，有没这种人，你不是，不代表其他人不是，如果连人都看不透，你说这人是有多可悲，当然人都要往积极一面去想，而不是一开始假定别人是坏人，然后你再设法去证明对方很坏，这样肯定是不对的，你得通过很小的细节观察出来，一个细节就断定对方是一个善良的人还是一个极度自私或是一个需要远离或交朋友的人，认识事物，凡事都要用心去体会，以最快的速度去判断，甚至一个眼神余光扫一下过去，就可以把对方认清，几秒之内断定此人能否交朋友还是要远离等，哪些话最好不要跟他讲，因为对方可能是个傻子，有些人说的和做的是两个标准，习惯了见人说人话见鬼说鬼话，他说的跟他做的想的，半毛钱关系都可能没有，而有些人需要骗才能沟通，主要女性为主，习惯被人欺骗，哪怕找个人渣都愿意，只是对方会骗，跟女人沟通讲实话就会很吃亏，因为理性的很少。亚厦昨天晚上又到一批单元板块，今天工地做闭水试验。