水泥建材行业财报分析

    水泥建材行业有冀东水泥/金圆股份/上峰水泥/万年青/天山股份/同力水泥/四川双马/塔牌集团/青松建化/宁夏建材/ST狮头/海螺水泥/尖峰集团/祁连山/华新水泥/福建水泥/亚泰集团/博闻科技，共计18家上市公司，其中ST狮头直接PASS掉，剩下17家公司。

海选阶段

OCF

金圆股份不达标，直接淘汰。

ROE>7%

冀东水泥/天山股份/四川双马/青松建化/福建水泥/同力水泥/宁夏建材/亚泰集团/博闻科技，9家公司不达标，淘汰。

五大数字力

经营能力

经营能力

分析办法：先计算出平均值；然后把各个公司的经营指标和平均数据比较，优于平均指标的用绿色填充，弱于平均指标用红色标注，特别差的时候用红色标注。

平均值分析：总资产周转率0.66，看来水泥建材是个烧钱的重资产行业；平均收款日数41.79，存货周转要50天，完整生意周期91.79天，翻桌率不错，挺稳定的一个行业，一年能做4轮生意；应付款周转天数81.37天和完整的生意周期天数相近，和上游关系较为平衡，缺钱天数10.41天，运营过程中不需要太长时间的垫资。

个股分析：万年青和华新水泥明显绿色填充超出其他5个公司，万年青的总资产周转率更好，华新水泥应付款周转天数长，促使了华新水泥能够做到无本运营；上峰水泥的表现神经质，运营不稳定，祁连山运营能力明显弱于整个行业；海螺水泥/尖峰集团和塔牌集团三家公司居中。

PK结果：万年青和华新水泥携手胜出。

现金流量

现金流量

平均值分析：现金与约当现金水位10.29，这是个重资产行业，如此的现金水位有些低了；平均收款日数41.79天，挺快的；现金流量比率45.32，低于100的要求；现金流量充当比率113.75，高于100的要求，说明大多公司在这5年里是可以自给自足的；现金再投资比率12.81，高于10的要求，每年真正留下来供企业支配的现金还不错。

颜色填充说明：现金与约当现金如果低于平均数值红色填充，10.29至25之间的用黄色填充；收款天数低于平均天数绿色填充，否则黄色填充；现金流量比率低于45.32红色填充，不足100换色填充，否则绿色填充；现金投资比率低于10的红色填充，否则绿色填充。

个股分析：根据颜色填充办法，实际上主要从 红色指标做为比较标的，红色少的胜出，红色多的垫底。

PK结果：海螺水泥明显胜出，万年青和塔牌集团居中，尖峰和祁连山最差，华新水泥和上峰水泥表现不佳。

财务结构

财务结构

平均值分析：负债占比41.99%，长期资金占不动产比率140.31。行业负债不高，长期资金充足。

颜色填充说明：60%以内绿色，60%至70%之间黄色，70%以上红色。

个股分析：上峰水泥负债波动大，长期资金长期不足；祁连山和华新水泥有两处黄色填充，还算可以；其他四家全部是绿色填充，都是负债不高，长期资金稳健，其中海螺水泥几乎都是股东在出钱。

PK结果：上峰水泥最差，祁连山和华新水泥过得去，另外四家很稳健，其中，海螺水泥股东出资比例极高。

获利能力

获利能力

平均值分析：毛利率27.42%，还不错；经营安全边际率42.12%，同样还不错；ROE均值13.90%，也还不错；经营安全边际率42.12%，也是还不错；整体评价这个行业是一门还不错的生意。

颜色填充说明：高于平均值的绿色填充，否则黄色填充；

PK结果：海螺水泥遥遥领先其他公司，此项OK完全胜出；塔牌集团其次，万年青紧随其后；尖峰i团/祁连山/华新水泥黄色填充很多，携手垫底；上峰水泥很不稳定的表现，凑热闹的公司。

偿债能力

偿债能力

平均值分析：流动比率109.03，速动比率82.66，行业多数公司偿债能力不佳。

颜色填充说明：高于平均值黄色填充，低于平均值红色填充。

PK结果：海螺水泥和塔牌集团短期偿债能力还可以；其他五家公司都有偿债风险，缺乏立即偿还的能力。

总结

这是一个重资产烧钱行业，需要很好的现金存量；大多公司财务结构稳健，负债不高，但是短期偿债能力不佳；行业收现金的速度还不错，多数公司的货物畅销，库存不高，平均下来一轮生意要90天左右；毛利还可以，净利也不错，行业有较好的经营安全边际，股东投资回报率也还不错。

公司层面先说说差的吧，上峰水泥的5年财报指标很不稳定，不要碰；尖峰集团/祁连山/华新水泥三家公司现金不足，获利能力弱，偿债能力差。

再说说好的公司：海螺水泥现金储备最好，获利能力行业第一，几乎都是股东在出资，当之无愧的行业龙头。塔牌集团尚算可以，万年青次之。