1942年春天（12岁），沃伦攒有120美元
第一笔投资（买的第一只股票）：
姐姐多丽丝被招募为合伙人，沃伦为自己和多丽丝买了城市服务公司的3股优先股，一共花了114.75美元。
为什么买这只股票？
他并不了解这只股票，只知道那是父亲霍华德最喜欢的一只股票，很多年来他都在向客户推荐。
这笔投资的结果怎么样？
那年6月，市场走势低迷，多丽丝每天「提醒」他，他的股票正在下跌。沃伦觉得责任压力大得可怕。因此，当股票最后回升到40美元时卖出，为他和多丽丝赚了5美元。
不过，城市服务公司的股价很快就高涨到了202美元。
这次投资让巴菲特学到了什么？
- 不要过分关注股票的买入成本；
- 不要不懂脑筋地急于抓住蝇头小利；（如果他耐心点的话，他就能赚到492美元，他对此一直念念不忘。从他6岁开始，他干了5年活儿才积下120美元。）
- 如果投资他人资金，当他出现投资失误时，那可能会有人因他而烦恼和不安，因此他不想对其他任何人的资金负责，除非他非常确信自己会成功。
1944年（14岁），沃伦通过各种打工、买卖，储蓄总额大概是1000美元
第一笔所得税
1944年年底，沃伦填报了他的第一笔所得税——7美元。**为了把税金减低到7美元，他把腕表和自行车作为业务支出费用加以扣除（他知道这是有问题的）。
1945年（15岁），沃伦通过送报纸赚了很多钱，累计超过2000美元
每天几个小时的投递报纸，沃伦每个月就能赚到175美元，比他的高中老师赚得还多。
投资
- 霍华德让儿子投资建材供应公司；
- 在内布拉斯加瑟斯顿县的沃尔特希尔附近，沃伦花了1200美元买了一个40英亩的农场。一位农户租下了这个农场，利润则共享（这正是沃伦喜欢的 一种安排，由其他人来做那些让人汗水淋漓的工作）。
1946年（16岁），沃伦还有700美元存款（？）
买卖
- 倒卖二手高尔夫球；
- 向内布拉斯加州以外的地区出售值得收藏的成套邮票；
- 沃伦和卢在卢的父亲的二手车停放地经营汽车护理上光业务（后来，他们放弃了这项生意，因为这是体力劳动，而且工作量大得吓人）。
赌马赔钱学到的道理
- 第一条规则是第一轮比赛后，没有人就此罢手；
- 第二条规则是不要以为输到底还能把钱赢回来。
1947年（17岁），投递了50多万份报纸和做弹子机生意，沃伦已经发了一笔小财：5000美元（相当于2007年的53000美元）
生意
- 用25美元买了一台旧的投币弹子机，他找了唐合伙（唐负责修理机器），将机器放在弗兰克理发店。生意很成功，他们用利润购买新机器，很快，有七八台弹子机被摆放到了镇上的理发店里。
巴菲特从这笔生意中学到了什么？
- 资本产生的奇迹：钱为自己的主人效力，仿佛这是它的一项工作；
- 你必须和理发师（合作商）处好关系，这些人可以自己花25美元去买台弹子机，（如何解决？）因此，我们一直让他们相信，一个季度得花400美元雇一个人修理弹子机。
- 了解行业：沃伦在「地下卖场」购买弹子机，只要25美元，而新的弹子机大概要300美元。另外， 还订阅了《告示牌》杂志，以跟踪弹子机的发展情况。（地下卖场的人还教了他们一些偷老虎机里的钱和自动售卖机里货物的小把戏，别人也会将一些小把戏用在弹子机上。）
1949年（19岁）夏天沃伦回到内布拉斯加
工作与生活
- 在《林肯日报》找了一份工作，负责管理这份报纸在非城市地区的投递工作；
- 和杜鲁门一人出一半钱买了一辆车；
- 在奥马哈的那个夏天，沃伦有部分时间在服装店销售男装（75美分/小时）；
- 和杜鲁门一起租了一栋房子；
- 高尔夫球买卖重新开张，搭档是杰里；
- 同时也在投资股票，并打算卖出汽车制造商西泽-弗雷泽公司的股票，最后他和他爸一起卖空了这只股票；（这些股票是借来的，因为沃伦认为这家公司会破产，待那时再以几分/股买回归还，这样一股就可赚5美元。）
- 获得500美元奖学金（因为只有他一个申请者）；
- 根据格雷厄姆的规则进行研究，通过他父亲的关系，知道了一家叫Parkersburg Rig & Reel的公司，然后买了200股。
1950年（20岁）秋，沃伦只身来到纽约。这时候沃伦有米勒奖学金提供的500美元+父亲给的2000美元+自己攒了9803.7美元，其中一些投资了股票（沃伦的净资产包括44美元现金、买汽车的一半出资，以及投在高尔夫球业务上的334美元）。
投资
- 和父亲一起买了25股马歇尔·韦尔斯公司的股票；（购买这只股票的理由：1、《证券分析》提到了这家公司； 2、 这家公司是北美很有名望的最大的五金批发企业。公司非常赚钱，如果它把收益分给股东作为股息，股东可以每股得到62美元。而当时股票的成交价格是200美元/股。持有该股票就如同持有一只利率高达31%的债券。）
- 卖掉了农场，价钱比5年前翻了一倍；
- 沃伦抛售了正在增长的资产组合中价值的75%的股票，用现金买了350股GEICO(汽车保险公司)。（沃伦从《穆迪手册》中知道格雷厄姆-纽曼公司拥有该公司55%的股份，并去该公司亲自拜访了；保险公司在赔付前可以拿保险费投资，免费用别人的钱。）但这个公司的但是股票的价格并不便宜，与格雷厄姆的理念并不符，但巴菲特进入了保险行业的大门（但是其他人都人都不看好这家公司，但沃伦坚信自己是对的，对于其他股票也是这个态度）。
- 购买美国国际证券和精选工业公司的股票，它们在1950年占了超过他的资产的2/3（从威森伯格的《投资公司》中得到的信息）。
1951年（21岁）底，沃伦已经将资产从9804美元增值到19738美元，也就是说他在一年内挣了75%的投资利润。
投资
- 向奥马哈国民银行贷了5000美元（约等于净资产的1/4）；
- 开始向他认识的最安全的人——姑妈和大学朋友们——推销他最喜欢的股票；
- 受托卖股票；
- 买了 费城里丁媒铁公司股票；
- 买了克利夫兰毛料厂的纺织公司股票（原有8美元分红，后取消分红，另巴菲特感觉糟糕，关键他还让别人买了）；
- 与吉姆合伙买了个加油站，但对面老加油站的生意总比他们的好（学习：知道了顾客忠诚度的威力，因为他有老主顾），损失了2000美元；
- 两年前卖空的西泽-弗雷泽公司的股票还顽固地在5美元附近晃悠。
1954年（24岁）
投资
- 在格雷厄姆-纽曼公司工作；
- 卖掉了GEICO股票，买了西部保险股票（每股收益29美元，才卖3美元/股）。这是无论迄今为止看到的安全边际最大且最便宜的股票，他尽其所能地买这只股票，而且让他的朋友们也买了；
- 截止1954年年底，沃伦共投入35000美元购买费城里丁媒铁公司股票（格雷厄姆是这个公司的董事，他的投资公司控制着这家公司）。
- 购买了222股洛克伍德的股票，而不是像格雷厄姆那样做套利（可可豆公司），股价从85美元/股飙升到85美元/股，为他赢得了大约13000美元；
- 搭格雷厄姆的「顺风车」，购买了新贝德福德公共汽车公司的股票（整个公司正在以它银行现金的一半价值出售股票30-40美元/股，但后面给了50美元/股的分红，沃伦赚了2万美元，而且股票还在）。
沃伦做投资的特点
- 大多数投资人坐在办公室里阅读别人的研究报告，而沃伦是个侦探，很自然地要作自己的研究；
- 拜访购买了其股票的管理层，他利用这些会面尽可能地了解公司，通过和公司管理层变得友好，他也能够影响这家公司去做正确的事（格雷厄姆认为这种方式使用欺骗去获得内幕消息**）；
1956年（26岁）沃伦大约有174000美元，每个月房租175美元，生活费一年12000美元，资产还在增长
怎样让财富增长速度更快一点？
自从怀揣9800美元上哥伦比亚大学以来，每年他的资金增长率都超过61%。可是他还是很急，为了达到目标，他需要非常大的复合增长率。因此，他决定成立一个合伙公司。
前面说过，他无法忍受合伙人因股票价格下跌而带来的批评，怎么办？
他打算只邀请自己的家庭成员和朋友们——他确信会信任他的人——加入合伙公司。1956年5月1日，以纽曼-格雷厄姆模式为基础，共有7位合伙人的巴菲特联合公司正式成立了。
公司的发展
- 7位合伙人总共投了105100美元（巴菲特自己只投了100美元）；
- 1956年9月1日，道奇给了沃伦12万美元（格雷厄姆介绍的）；
- 与克利里（原来巴菲特父亲的国会秘书）成立B-C公司，克利里投了5.5万美元。1961年，B-C有限公司被并入安德伍德有限合伙公司；
- 随着1956年10月1日B-C有限公司的成立，沃伦管理的资金超过了50万美元，其中包括他自己的钱，而这部分钱不在任何一个合伙公司里；
- 1956年总收入4500美元，比市场高出4个百分点；
- 莫奈（巴菲特的律师）从第一个 合伙公司撤资，汤普森博士买下了他的股份。莫奈加入了沃伦的另一个私人项目：购买美洲国家火灾保险公司的股票（通过《穆迪手册》发现这家公司的）。
- 莫奈找农民收购美洲国家火灾保险公司的股票，价格从30美元到100美元，得到了该公司10%的股票。
- 花费25000美元收集了60多万张蓝鹰邮票，但这个没挣到钱。
从购买美洲国家火灾保险公司的股票，可以体现出巴菲特什么样的思维方式？
尽可能地收集稀有事物——从牌照到修女们的指纹，到硬币、邮票，再到联合电车公司，再到美洲国家火灾保险公司，他一直以这种方式思考。
1957年（27岁）
1957年6月，又一个最初的合伙人，伊丽莎白请沃伦成立了第四个合伙公司，命名为安德伍德，她另外投资了85000美元。
公司发展
- 戴维斯夫妇（威森伯格介绍的）给了沃伦10万美元，成立了戴西公司（巴菲特的第五个公司，第一个是他和父亲成立的公司）；
- 莫奈和妻子与巴菲特1958年5月5日成立了莫奈-巴菲特公司（巴菲特的第六个合伙公司）；
- 撒纳特夫妇和格雷厄姆分别在莫奈-巴菲特合伙公司里投资了1万和1.5万美元。而那时，莫奈夫妇的投资已经增长到10万美元；
- 沃伦投资课上的一些学生也加入了合伙公司；
- 1958年11月开始，他在桑伯恩公司上投入了合伙公司的1/3的资产。他自己和苏珊及一些亲戚朋友都买了，并到处推荐，最终，他掌控了足够多的股份，进入了董事会，并最后联合一切力量，得到了该公司的控制权，改变了公司的政策方向；
- 1959年2月，小凯铂和他的兄弟约翰及威廉，投资了5万美元，成立了格伦诺夫合伙公司（巴菲特的第七个合伙公司）。
1960年（30岁）是一个分水岭，现金潮水般涌进了合伙公司的金库。
公司发展
- 1960年8月15日，爱姆迪公司成立（巴菲特的第八个合伙公司）；
-接着，成立了安投资公司（第九个）、巴菲特-TD(第十个)； - 他的名字已经像一个秘密一样传播，「和沃伦·巴菲特一起投资会让你变富有」。
- 到1960年，至少有8000美元才能跨入门槛；
- 1961年 5月16日成立了他的第十一个，也是最后一个合伙公司：巴菲特-霍兰德（通过莫奈认识的霍兰德夫妇）。
- 1959年，合伙公司的业绩表现高出市场6个百分点，1960年，资产价值一跃而至将近190万美元，超过市场29个百分点；
- 巴菲特收取的费用经过再投资，到1960年年底已经为他挣得了243494美元，现在合伙公司中超过13%的财产都属于他；
-1960年，沃伦联合施洛斯和纳普空置了丹普斯特磨坊制造公司11%的股份（股价18美元/股，账面价值72美元/股，但总裁丹普斯特正把公司弄得一团糟）。1960年年初，董事会聘用了李·戴蒙担任公司总经理，把丹普斯特变成了一个有名无实的老板，继续购买该公司股票，最后收购了施洛斯的、丹普斯特家族的、及其他股东的股票，巴菲特获得了该公司的控制权，很快该公司股票占到合伙公司资产的21%； - 1962年年初，巴菲特投入了100万美元的丹普斯特公司由于李·戴蒙的管理不善，面临破产。巴菲特解雇了李，派波特尔管理该公司（芒格推荐），成功解救丹普斯特公司。接着巴菲特准备出售该公司，遭到该镇人反对（该公司是该镇唯一大公司），最终获得超过200万美元现金，该镇人民获得公司控制权，但巴菲特成了该镇的全民公敌；
- 1962年1月1日，巴菲特把所有的合伙公司放进一个单个的实体——巴菲特有限责任合伙公司。1962年初，新的合伙公司的净资产为720万美元。仅仅6年，他的合伙公司规模就超了格雷厄姆-纽曼。巴菲特包括他在外面的投资在内，总量现在超过了50万美元；
- 第一次，巴菲特把自己的钱投进了公司——大约45万美元。经过6年的工作，他和苏珊在合伙公司的股份上升到超过了100万美元，他们总共拥有巴菲特合伙公司14%的股份。
1963年（33岁）巴菲特拥有300万美元的巨大股票收益，以及1964年（34岁）1月1日新流入的500万美元。他自己的钱也已经膨胀了：他现在拥有180万美元。1964年（34岁）年初，公司的资本就接近1750万美元。
投资
- 沃伦开始以亢奋冲刺速度投资美国运通公司（运通公司正因「豆油丑闻」股价暴跌，面临赔偿），到1964年6月底，他已经在这只股票上投了300万美元，是合伙公司的最大投资；
- 巴菲特一直都希望自己能够影响所投资的公司的管理，他努力说服运通公司赔偿银行6000万美元，这对公司长期声誉有益。运通公司付清了和解费用，股价一度下滑到不足35美元后，又上升到超过49美元。
- 到1964年11月，巴菲特合伙公司拥有超过430万美元的运通公司股票；
- 他还在另外两家公司押了大赌注：德克萨斯海湾制造公司460万美元，纯石油公司350万美元。这三项投资已经占了整个投资组合的一半多，到1965年，仅对运通公司的投资就占了1/3；
- 巴菲特在运通公司股票上不断加仓，到1966年，他已经在该股票上花了1300万美元；（为什么要在一只股票上投注这么大？也许我们会将高达40%的资产净值投资于单一股票，而这是建立在两个条件之上：我们的事实和推理具有极大可能的正确性，并且任何大幅改变投资潜在价值的可能性很小。）
从这次投资运通公司中，可以看到巴菲特投资理念怎样的转变？
巴菲特已经拥有了后来他称之为「高度可能性的洞察力」，这打乱了本杰明·格雷厄姆的核心思想。和其他公司不一样，美国运通公司的价值并不是来自现金、设备、房地产或者其他可以计算的资产，如果有必要清算，它所拥有的不过是对客户的信誉。这是查理·芒格说起这桩「伟大的生意」时，一直不停提到的竞争优势。芒格更关注的是公司的无形资产方面的内容：它的经营管理水平，品牌的持久性，如果有公司想和它竞争需要些什么，等等。芒格觉得格雷厄姆的缺点在于，他认为未来「更多的是危险，而不是充满机会」。
1965年(35岁)，巴菲特获得了伯克希尔-哈撒韦公司（一家纺织公司）49%的股权，4月14日，巴菲特成为该公司的执行董事，5月被选举为董事会主席，但这似乎并不是一个很好的投资。1965年年底，巴菲特的资产达到了3700万美元，在美国运通公司上的利润就超过了350万美元。沃伦个人就挣了超过250万美元，这使他和苏珊在合伙公司的股权达到了680万美元。
投资
- 他和沃尔特·迪士尼见面，并且亲眼目睹了这位娱乐家非凡的专注、对工作的热爱，以及如何将这一切转化为无价的娱乐活动的途径，之后巴菲特买了一些迪士尼的股票。但是「大生意」的概念他还没有完全吸收，巴菲特没有多买。
- 巴菲特已经在美国铝业公司、蒙哥马利-沃德公司、旅行者保险公司以及科特彼勒拖拉机公司的股票上建立了700万美元的「空头」头寸——借来股票并且出售，作为未来市场跳水的风险对冲；
- 1966年1月，他的合伙人又追加了680万美元，巴菲特发现手上还有4400万美元的现金，而「烟蒂」太少不够他买。因此，平生第一次，巴菲特把钱放置一边，没有使用——一个特别的决定。自从离开哥伦比亚大学的那天起，巴菲特的问题就是，要努力使手上有足够的钱实施看似永不枯竭的投资妙法；
- 巴菲特卖掉了父亲留下的农场，用这笔钱又购入了2000股伯克希尔-哈撒韦的股票；
- 1966年，城市骚乱继续，越南战争升级，而且反战者们在纽约、波士顿、费城、芝加哥、华盛顿以及旧金山集会游行。股票市场开始衰退，比年初下跌了10%。无论攀登是多么艰难，巴菲特从来没有停止过寻找可买的东西。尽管这个市场是开放的，可是遍地都是「烟蒂」的日子已经过去了。如何保持业绩，对此他十分担心。现在，他更经常考虑去买进整个生意。事实上，他已经在这完全崭新的旅程上开始起步，而这花去了他大量的时间。
- 1966年1月，戈特斯曼向巴菲特推荐了霍克希尔德-科恩公司，巴菲特和芒格深入分析了这个公司；
- 1966年1月30日，巴菲特、芒格和戈特斯曼成立了一个控股公司，名字叫「多元零售公司」，巴菲特占股80%，芒格和戈特斯曼各占10%。接着，巴菲特和芒格前往马里兰国民银行为这次收购（又小又旧霍克希尔德-科恩公司）申请贷款600万美元；
- 科恩公司规划已久的两家新店被巴菲特和芒格认为选址毫无意义，巴菲特取消了约克商店计划，但遭到了员工和管理层的抵制。由于实在没有去争论的欲望，巴菲特让步了。不过，他绝不允许在马里兰州的哥伦比亚开店。
- 菲尔斯蒂纳律师推荐了联合棉布商店，他在这笔交易中花了600万美元，并且成功留下了本杰明·罗斯纳管理公司。
1966年（36岁）巴菲特收取的佣金为150万美元，再加上资本收益，巴菲特家的净资产已经超过900万美元。
科技进步，世界变化越来越大，对巴菲特的投资有何影响？
他告诉他的合伙人，他正在放慢速度。然而，巴菲特在寻找让资金保持运转的方式时并没有放宽标准，他规定了两个新的限制条件，这让他的投资变得更加困难。这些个人偏好现在变成了证实的标准：
- 我们不会接手对我而言技术太难的生意，这是投资决策的关键。
- 即使盈利预期可观，而如果主要的人的问题不令人满意，那么我们将不会在投资运作中采取行动。（裁员、工厂关闭、工会）
公司管理与投资
- 巴菲特答应了伯克希尔公司每股10美分的分红，给合伙人和股东分了101733美元（这是个错误的决定）；
- 巴菲特给伯克希尔的股东们提供了一种交换方式，如果有人希望得到能产生收入的证券，他可以用股票来交换利率为7.5%的公司债。一共有32000股股票交了上来，通过这种方式，巴菲特把股东中希望得到收入的人清洗出去，这样可以确保剩下的股东们更可能关心公司的成长，而不是红利；（发行在外的股票越少，巴菲特就越能加强他对伯克希尔-哈撒韦的控制。）
- 巴菲特开始出售美国运通公司的寸头，现在这些寸头价值比当初买时花的1300万美元多出了1500美元，占合伙公司收入的2/3。不过，他不想把这些钱投回伯克希尔-哈撒韦。
- 1967年巴菲特以每股50美元的价格收购了国民赔偿公司（保险公司）；
- 1968年，巴菲特开始购买最平淡无奇、最受欢迎但尚属合理定价的股票：1800万美元的AT&T公司，960万美元的古德里奇公司，840万美元的AMK集团（后来的「联合商标」），870万美元的琼斯与拉夫林钢铁公司，但更重要的是，他一直在积累更多的伯克希尔-哈撒韦股票；
- 他和芒格还发现了蓝筹印花的公司，最终合伙公司拥有超过7万股蓝筹公司股票，他也为国民赔偿公司和多元零售公司买了斯里夫提马特商场所持股票的5%。
- 1969年1月1日，巴菲特花了125万美元，伯克希尔-哈撒韦成为《奥马哈太阳报》的所有者；
- 自从巴菲特1966年向新的合伙人关闭合伙公司大门，他收取的费用经过再投资，在仅仅3年内已经将他的净资产支持翻了4倍，达到2650万美元。因为没有新合伙人的钱来稀释，他在合伙公司资产里的股份已经从19%升至26%；
截至1970年（40岁）年底的时候，许多原来的合伙人都套现了，而沃伦却继续购买更多的股票。他和苏珊在伯克希尔的股份从原来的18%猛增到将近36%，他们在多元零售公司的股份几乎翻了一番，达到了39%。实际上，巴菲特现在已经控制了这两家公司。他也购买了大量蓝筹印花公司的股票，使其股份从2%增加到了13%。
新的投资
- 蓝筹印花公司以2800万美元左右的价格购买了喜诗糖果公司（其资产仅价值500万美元，关键在于喜诗糖果公司的品牌、声誉和商标——最为重要的是顾客的忠诚。当然还有良好的不断增长的利润。）;
- 巴菲特花了1000多万购买了华盛顿邮报17%的股份（5%+12%）;
- 蓝筹印花公司购入原始资本基金20%的股份（但这个公司无足轻重）；
- 蓝筹印花公司收购了韦斯科金融公司大多数股票；
- 巴菲特持续买入蓝筹印花公司股票，成为蓝筹印花公司的最大股东；
- 股市崩盘，巴菲特购买了美国普利斯托公司（压力锅和爆米花锅制造商）的股票，他也购买了大量沃纳多房产信托公司的股票，并且一举把自己送进了董事会；
- 巴菲特买进300万美元的广告业股票，其中有国际公众公司、智威唐逊公司以及奥美广告公司；
- 巴菲特创建了一家再保险公司（内布拉斯加再保险公司）——一个为其他保险公司提供担保的公司——归多元零售公司所有；
- 伯克希尔的股价下跌，巴菲特想要继续购入，但却没有现金。巴菲特开始为多元零售公司购买股票，他主要模仿华莱士的模式，他购买了蓝筹印花公司和伯克希尔-哈撒韦的股票。很快，多元零售业公司就拥有了伯克希尔10%的股票；
- 到1973年年底，巴菲特持有伯克希尔40%以上的股份，蓝筹印花25%以上的股份。尽管这些股票的交易价格都很低，但是他仍然能资助更多的交易，购买更多的股票，因为所有这些套娃都有自己的充电电池——浮存金，在支付理赔之前，这些现金可以用来投资。
巴菲特的商业思维
巴菲特特别崇拜戈登·华莱士，他的公司——美国制造公司就像一个俄罗斯套娃，一层一层地打开，会发现里面是一个又一个公司：梅根泰勒·莱诺铸排机公司、吊车公司、电子自动照明公司。这些公司的股票都公开交易，因为尽管华莱士控制着这些公司，但是他又没有完全拥有其中任何一家。最后，华莱士把他的商业帝国合并成一个大公司——埃尔特拉公司。
「站在大树底下好乘凉」、「如果我看得比别人更远，那是因为我站在了巨人的肩上」，巴菲特跟随华莱士投资十几年，他认为这种赚钱的方法很保险，尽管这不一定能使你赚到大钱，但是你知道你一定会赚到钱。
巴菲特和芒格的公司开始有点像合并前的埃尔特拉公司了——伯克希尔-哈撒韦是多元零售公司最大的股东，同时也持有蓝筹印花公司的股票。这几家公司又都持有一些未上市公司的股份。