【继游杂谈】她说了实话 但是给错了建议

据经济通报道，华泰柏瑞基金副总经理理田汉卿今日在2018全球量化金融峰会（上海）表示，当前A股市场呈现熊长牛短，市场短期炒作资金多，而长期投资少，是一个剧烈波动的市场。在这种情况下，市场的作用变成了财富再分配，而不是分享上市公司的投资成果，导致国内大部分个人投资者不太愿意买股票型基金，而是更多地把钱放在货币基金和银行理财产品中。

田总在谈话中给出了一段对于市场的评价以及股市的理解，而这段理解才是实实在在的大实话！

“她指出，市场机制的缺失是导致市场高波动的重要原因。A股市场对冲风险的工具有限，股指期货作为市场上唯一可以有效使用的对冲工具交易受到限制；融资融券业务只发展了可以做多的融资业务，融券几乎没有；期权业务还处于初始阶段。因此，在市场非理性上涨的情况下，缺乏制约的力量容易导致市场泡沫；在泡沫破裂时，没有力量敢于接盘，引起市场大起大落。”

是的股市本应该是一个分享企业成长的投资行为，但是在目前的A股因为对冲风险的工具有限，导致了长期资金不愿意入场，在这种情况下，股市就成了一个财富再分配的工具，多少年了，已经很少有人在公开的媒体上敢于这样子去说了。

现在的A股确实成为了财富再分配的工具了，无论是上市公司的大股东因为手里有一个壳资源就可以卖个几个亿甚至几十亿，而其企业可能几年甚至几十年都挣不到这么多的钱。

A股中有多少民企，在上市之后就苦苦支撑一直等着变现的那一天，是什么造成了企业家出现这样的思维。

以前我们开玩笑，在美国一家公司上市了，仅仅是这家公司面向市场，面向世界的开始！而在中国，很多企业上市基本上意味着功成身退的开始。这就是差异。一种从本质上的差异，不是没有这些企业家没有企业家精神，也不是这些企业家不想做好企业，而是在中国一家企业上市的时候，很大可能就是这个行业甚至这家企业最辉煌的时候，因为利润的门槛，因为规模的门槛，因为IPO的难度，导致了上市本身就几乎快要耗尽一个企业家甚至一家企业的全部精力了，而上市之后，大多数公司都出现过多元化发展，是什么让一个深耕本行业数十年的企业家一上市之后就开始要转投其他自己并不算熟悉的东西呢？很简单——利益！

既得利益，所谓的既得利益就是股价的上涨，很多上市公司的并购并不是为了上市公司有更高的利润，而是为了股价的上涨，这种畸形的存在，导致了目前A股的商誉累积到了1.45万亿，而这里面大多数的业绩承诺都无法兑现，也就是说未来某一天这1.45万亿是必须要蒸发掉的。而目前A股的总市值才多少呢？

据蓝鲸财经记者统计，截至目前，两市共有594家公司涉及854宗业绩承诺及补偿，超过1420亿元的业绩承诺等待年末兑现。其中，两市主板合计待兑现金额约719.07亿元，中小板、创业板待兑现金额分别为483.62亿元、231.5亿元。

今年年底就有1420亿的业绩承诺等待着兑现，而这里面又有多少可以如期兑现呢？

大股东质押爆仓，上市公司陷入债务泥潭，大股东违约，今年我们遇到的还少吗？或许以后我们还会遇到像乐视网那样一次性计提商誉，大股东概不兑现业绩承诺等等风险。

很多时候道理我们都懂，但是人性总是拜托不了去追逐一些看似能够快速赚钱的东西，而不能够静下心来去投资企业的成长。这一点上也是我们中国绝大多数投资者的诟病。

田总之后给了一个建议，前面的话说的都在理，而最后这个建议，看的我噗呲一下就笑了！

“她建议健全A股市场对冲机制，还要逐步放松涨跌停板的限制，从10%提升到15%。她提到，中国股市设立初期，为保护投资人设定的10%涨跌停板已不适应市场发展的需要，因涨跌停板制度会影响个股的合理定价，导致超跌或超涨，还会影响市场流动性，容易出现市场操纵。”

真正的市场化不是涨跌停从10%扩充到15%，而应该是不设涨跌停限制，且不应该去设定T+1的交易制度，当然我认为如果真的实现了取消涨跌停制度以及实现了T+0制度之后，其实最受伤的依旧是中小投资者，因为历史的车轮记载着，只要实现了t+0和无涨跌幅限制的地方，中小投资者比例都会出现迅速的下降，因为本身市场就好像是一个斗兽场。有涨跌幅限制的时候，是规定每次只能有两只困兽在斗兽场里，且只能活着走出去一只。而完全自由之后，就是几百上千头困兽一下子涌入斗兽场，而最后能够活着走出来的夜只能是一只。

我不知道中国什么时候才能出现这样的交易制度，但是我知道，那一天终会到来。

不过可以预见的是，房子的调控是因为房子不控制会出现暴涨。而股市现在被控制也同样是这样的逻辑。

谨以此献给大家，祝大家周末愉快！

（文章作者公众号：xjytzrx）