硅谷来信148-投资中的骗局

1. 引言

李笑来老师说，投资的第一刚需是“避险”。普通人要进入投资市场，首先要识别金融市场有哪些骗局。

吴军老师讲了3种最常见的骗局模式：

• 赌局
• 庞氏骗局
• 对敲

三种基本的骗局可以演化出金融市场的无数变幻。

2. 骗局类型

2.1 赌博与投资混淆

在健康市场上的股票投资，由于经济的增长，创造了实际的财富。而赌博游戏本身不创造财富，赌桌上的双方有输有赢，最终拿抽头的是做赌局的。

赌局1：二级股票市场频繁交易

在中国一次买卖股票的税费超过0.1%，如果股民频繁交易，很可能把大量的资金交了各种手续费，无异于进了自己的赌局。

赌局2：对赌游戏

高盛投资公司是设局的高手，以油价赌局为例。高盛把油价锁定100美元的协议以每桶5美元卖给航空公司，如果超出100 美元，赔偿航空公司超过的差价。转手又把赌油价不超过100 美元的赌注卖给富豪，超出的部分富豪赔偿，只要不超过就赔富豪3美元。3年内油价从50美元上涨到100 美元，看似可能性很小，但一旦发生就能让很多参加对赌的富豪倾家荡产。而高盛空手套白狼，赚得2美元的差价。

广义来看，任何一个不产生价值的局，只能是零和游戏，甚至负和游戏。对于赌博性的活动，最好任何时候都不要沾边，一次赌博失败，就会让自己倾家荡产，无可挽回。

2.2 庞氏骗局

庞氏骗局是经典的金钱骗局，可谓历久常新，总能以新的面目包装起来。其基本原理是：拆东墙补西墙，借新钱还旧债。在资金链没有断裂，有新钱来接力的时候庞氏骗局能够维持，一旦资金断裂，立刻土崩瓦解。

骗局1：传销

上线骗下线的钱，下线再发展新的下线，一层骗一层。

骗局2:上市公司不断开发布会拉高股价

某些上市公司不断发布消息，吸引媒体注意，拉高股价，高位套现，再继续制造虚假的繁荣，直到资金链断裂后崩盘。这一类公司的典型就是乐视，2015跨年演讲中，罗振宇曾经如此评价乐视：

有人说乐视不停在做PPT和发布会，除了外交部，开最多的发布会就是这家。最高的估值是1229亿。贾跃亭的乐视给了一堆大词，他说了一句我特别信服的话：乐视模式全球领先，美国都没有。

乐视到底是什么？看着像骗子。也不知是乐视为干事忙着圈钱不够干事了又回来圈，还是乐事为圈钱假装干事事不足圈钱了又找个事？

乐视这么折腾下去，罗振宇都看不懂了，只能说“乐视是一个新物种”，拭目以待吧。然而面对纷繁的世界，我们未必看懂所有的事情，用好常识和逻辑，就能看穿一些骗局。吴军老师较早就看到了真相，并且劝阻了一些朋友不要加盟乐视，详见硅谷来信330期。

骗局3：主权债务

一个国家不断地借新债，却无力偿还，最终可能抵赖债务，形成庞氏骗局。例如希腊债务危机，俄罗斯、阿根廷都有欠债不还的先例。

骗局4：花钱买市场，套融资

一些互联网公司花钱买市场，赔本做营业额，再拿着营业额去套融资。说白了，就是永远在烧钱，从来不能赚钱，并且用概念来包装自己的无用功。

2.3 对敲

同一个上市公司的创始人，互相回购对方手里的股票，这样用极小的资金就能急剧拉伸股票价格。当股票拉高之后，可以高位套现或者用股票向银行抵押贷款。这种作弊方式非常隐蔽，防不甚防，而且不会出现资金链的断裂。最终买单的是被割韭菜的散户，以及放贷的银行。

3. 启示

看清了资本市场中骗局招数，我们应该如何应对呢？

1. 在国内股票市场上，普通投资者处于信息不对称的弱势，个人的判断力很难战胜层出不穷的金融骗局。投资管理更规范的美国股市，收益会更好。

2. 从价值产出的角度评价投资产品，如果长期短期都没有实际的产出，那么只能是零和游戏，甚至负和游戏。远离这样的赌局，不要被超高额的收益蒙蔽了心智。

3. 用常识判断问题，松下幸之助说过，大致“不产生利润的企业就是犯罪”。不论概念包装的多么炫酷，也不论发布会的PPT多么抢眼，没有合理现金流的公司都不值得投资。

4. 一个盈利的公司，应该有明确的商业逻辑，例如Google靠搜索广告，apple靠高端电子消费品。而乐视这样的“妖股”，虽然一时风光无限，却让人看不懂赚钱的逻辑。这样的公司，在看懂之前不要投资。