基金的前世今生(十三)

昨天的关于 ETF 的套利机制大家听了之后有什么感受呀？是不是觉得还挺好玩的呢？是也是也在想除了 ETF 还有没有别的基金也有套利机制呀？哈哈哈，你们的心思小胖都懂，都懂。所以今天就给大家介绍另外一种可以套利的基金。

虽然 ETF 可以套利，但是它在一级市场的实物申购和赎回门槛还是挺高的，大家知道是用一篮子股票去申购的，起额应该是100万份，听到这个数字，小胖摸了摸自己的口袋，然后默默的低下了头，觉得自己还是需要不断地奋斗呀。但是咱们今天说的这个基金的门槛就低了不少，对于我们普通大众还是比较友好的哦。

正式有请咱们今天的神秘嘉宾 LOF 出场，同样的 LOF 也依然是几个英文单词的首字母缩写：Listed Open-Ended Fund 意为上市型开放式基金，是的，首先它是一种开放型基金，所以我们依然可以在一级市场进行申购和赎回，当然啦，这个跟 ETF 不同，不用用一篮子股票去申购，只需要用我们的资金就好啦，赎回时候得到的也不是一篮子股票，而是资金。有木有很方便？真的是没有对比就没有伤害呀。

通过上篇咱们知道 ETF 之所以出现了套利机会，是因为它可以在一级市场进行申购和赎回，也可以在二级市场进行买卖，由于交易价格和基金净值的不同才出现了套利机会。咱们开篇说了 LOF 也是一种可以出现套利机会的基金，所以LOF 也是可以在二级市场像股票那样子进行交易的，所以它的上市型就主要体现在这里了，它是可以在证券交易所进行交易的，且券商佣金低至0.3%。咱们知道基金一般是在一级市场进行申购和赎回的，但是 LOF 在二级市场也可以进行申购和赎回，规模比较大的券商都有代理这个业务的资格的，申购很赎回费用大概是1.5%和0.5%的样子，但是需要知道的是本质上只是券商在帮我们在一级市场进行申购和赎回而已。

接下来就到了如何通过在不同市场的买卖进行套利了，先说一句其实跟 ETF 是很类似的，还是会有两个价格，其一就是交易价格，这个是由供求关系决定的，也依然会有基金的净值，而这个是由基金背后的股票以及债券等投资品种决定的，那么就跟上篇文章说的似得，就可能会出现价格差呀，这就来了机会了。

咱们上篇文章说的溢价套利和折价套利在 LOF 里面叫 A 类套利和 B 类套利。当 LOF 在二级市场的交易价格高于基金的净值的时候，假设某只 LOF 的交易价格为1.2元，而该基金的净值为1元，那么此时我们可以进行该只基金的申购，假设申购100份，那么需要100元，此时我们再在二级市场卖出，那么就会有120元，那么20元就是套利出来的收益，这就是 A 类套利。其实反过来就是 B 类套利了，在遭遇熊市或者市场下跌时候就会出现B类套利机会，假设交易价格为1元，而基金净值为1.2元，此时我们可以在二级市场买入，然后再赎回基金份额，那么我们依然可以通过套利赚20元，当然这是在忽略手续费的情况下了。

有些胖友应该看出来了，咱们上面讲的套利是在场内进行的，很方便的，遗憾的是 LOF 不是指数基金，不过这世上本就没有完美的事情。还有的胖友会说，我要是在一级市场申购了基金，那我能在二级市场卖出吗？是可以的，就是比较麻烦，需要办理转托管的，其实就是咱们之前讲的基金转换里面的转托管，这个过程中转出是需要手续费的，但是转入不需要，不过通过基金转托管的方式来进行基金套利不是不行，就是感觉麻烦，不是一个上上策，胖友们，你们觉得呢？在二级市场进行买卖以及申购赎回才是上上策。

今天就是跟大家介绍下 LOF 这位神秘嘉宾。