世界上许多国家的货币都与美国元挂钩，所以我们应该知道这意味着什么。今年，非洲最大的经济体尼日利亚终于做出了痛苦的事情。
6月20日，尼日利亚货币Nera与美国美元脱钩，结束了美国美元汇率机制的钉住，美元在一天内下跌了约30%，其通货膨胀率也飙升至10年来的最高水平。
但这不是一个国家货币崩溃的原因，而是为什么一些国家选择盯住美元，以及涉及的风险。
事实上，这种货币失控的例子很多，最著名的是泰国的货币与美元脱钩，引发了金融混乱的蔓延，引发了亚洲金融危机。
此外，在阿根廷，美元与美元挂钩之前，它的主权货币主要是为了对抗猖獗的通货膨胀，当阿根廷的通货膨胀如此疯狂以至于超市不得不广播商品价格以跟上通货膨胀形势。
尽管如此，大多数分析师和经济学家认为，尼日利亚的举措是正确的，一个不需要美元的货币对一个国家来说是一个长期的好处。
为了更好地理解这些原则，我们必须理解盯住汇率制度是什么，以及为什么一些国家通过维持汇率的稳定来操纵市场。
例如，你计划去英国旅行。如果是在6月23日的英国公民投票前夕，你会看到一些酒店和门票，你会发现去巨车阵大约是1000英镑。当时，兑换率相当于1480美元。
然而，英国一夜之间从欧洲和英镑起飞，1480美元的预算一夜之间变成1390美元。几天后，预算下降到1290美元，有一段时间，每个人都在考虑去英国旅行。
这是货币市场。货币升值和贬值与国际事件、实体经济的预期和货币交易密切相关。
简而言之，货币价值与另一货币价值之间的汇率关系是固定的，就像一根绳子绑在一边一样，一边向某个方向移动，另一边移动。
当然，这种机制会使事情更加可预测。例如，如果不是伦敦，它选择了迪拜，室内雪和高耸入云的建筑。
迪拜货币Dali的兑换率是3.67美元，也就是说，不管世界上发生了什么，在任何时候，1000美元的旅游计划都不会有变化。
从下面的图表看，尼日利亚汇率对美元的走势表明了货币挂钩制度是什么。我们可以注意到，在尼日利亚与美国脱钩之前的汇率是平行的。
可预测性。如果一国严重依赖出口，如主要产油国，钉住可以降低汇率波动的风险。
这有助于一些国家保持较低的生产成本，使出口价格更便宜。基本上，当情况良好时，钉住机制人为地降低了货币的价值。
显然，你不能完全与另一种货币挂钩。事实上，一个国家通过人为控制本国货币的供求来抵消市场影响力。
密切关注的货币机制是香港的联系汇率制度。自1983以来，香港建立了与美国元挂钩的联系汇率制度。在发行任何数量的香港元时，银行发行银行必须在EXC处将美元交给金管局。兑换率为7.80美元的金管局，兑换率为1美元至外汇基金帐户，并在其可印制前获得债务证明书。以这种方式，外汇基金持有的美国元为香港纸币的稳定提供支持。香港，中国，有一个L。香港美元盯住美元汇率的汇率制度。金管局将香港元的交易区间限制为美国元至7.75至7.85元。
也就是说，中央银行向市场投放更多的货币以引起货币贬值，相反，当人们开始从香港市场撤出资金并开始出售香港美元时，中央银行就会打开储备货币的龙头，开始B。这两种情况可以抵消汇率变动对市场的影响。
它削弱了中央银行货币政策的独立性和有效性。例如，香港的利率必须跟随美国，尤其是当美国陷入萧条和香港经济被大陆带动繁荣的时候。G一直希望通过提高利率来降低通货膨胀，他们必须保持低利率。因为香港仍然处于美联储货币政策的中间，而地方经济偏离了双面攻击，而内地经济持续疲软，香港生态化。去年，人们对香港美元是否会与美元脱钩的猜测不断升温，尤其是去年8月底，香港美元在变化前的稳定，最近一次暴跌的一年远期价格，是最大的。雷曼倒闭后，一些交易员押注香港美元将与美元脱钩，美元将贬值。
这些国家必须持有大量外汇储备，以确保实行钉住汇率制度。但一旦储备耗尽，混乱将随之而来。
汇率的钉住将刺激黑市的出现。例如，官方钉住每美元3比索，但是如果你没有足够的美元，你会发现街上的一些非官方汇率，不像官方汇率，你可能需要支付6美元购买。美元和黑市会让你感受到市场的实际汇率。
当前固定汇率最臭名昭著的例子是泰铢。90年代末，泰国政府决定取消盯住美元汇率政策，引发亚洲金融危机。
从1980年年中到1996年年中，泰国是全球市场的新星，从1987到1995，其经济增长率为8.1%～13.3%。
然而，在1996左右，泰国经济开始进入下降趋势，泰铢处于贬值的压力之下。泰国政府还通过消耗外汇储备进行了一段时间的斗争，但当投资者在1997开始清空泰铢时，泰国央行从有限储备中拿出数十亿美元来捍卫其货币。然而，中央银行最终不得不在97 6月2日放弃与美国元的联系。
到了10月24日，泰铢下降了60%。与此同时，泰国91家金融机构中的58家不得不暂停营业。许多金融机构的雇员也面临失业。
泰铢贬值也引发了一系列连锁反应，投资者开始关注东南亚国家的其他货币，包括马来西亚比率、菲律宾比索和印度尼西亚盾。到1997秋季，动荡是AGA。在涌入韩国、香港和中国大陆，然后在1998，进入俄罗斯和巴西。
三藩联邦储备银行的Ramon Moreno认为，金融困境是可以避免的，资本流入初期的货币贬值比突然贬值的货币贬值要小得多。
上图显示了今年年初曼谷银行外的一名银行职员的兑换率，当时市场正经历一场大地震，泰铢汇率也暴跌到一个新的低点。
1989，阿根廷的价格猛涨，超市甚至没有时间更新他们的价格标签。最后，他们不得不选择广播来广播价格。我们可以看到，在80年代末到90年代初的阿根廷，通货膨胀是多么恶性。事实上，根据1989纽约时报的报道。港口，年增长率估计高达12000%。
恶性通货膨胀导致经济混乱，使公共比较电缆失去信心，加速比索贬值。货币贬值进一步加剧了通货膨胀。阿根廷最终陷入了贬值和通货膨胀率上升的恶性循环。阿根廷人也采取了T。街上抗议物价飞涨。
它不禁让人联想起现在的委内瑞拉。手里的钱已经一文不值了。当地居民不得不在街上捡食物。超市的货架空荡荡的，空荡荡的。
1991，经济部长Domingo Cavallo不得不设法解决这个问题。他提出了一个可兑换计划，这是阿根廷政府实施货币局制度的开始。兑换计划的基本内容是，比索1:1的水平钉在美元上，每一个比索的问题必须有美元储备。支持和自由兑换。同时，中央银行必须严格按照国家外汇储备和黄金储备发行货币，其国际储备随时不得低于总基准货币。
在货币当局制度下，由于中央银行不能充当政府和商业银行的最后贷款人，通过增加货币供应量来关闭赤字和银行损失的大门，从而恢复了货币信用，这在HAR中也是成功的。控制通货膨胀。
从短期来看，阿根廷的通货膨胀率从1990的2314%下降到1994的4%，在1991—1998年，GDP的平均增长率达到了6%，但固定汇率也带来了新的矛盾和问题。
第一，汇率政策缺乏弹性。自1991以来，阿根廷的固定汇率政策连续11年保持不变，导致美元对美元的严重升值。1995年至1998年，阿根廷货币因升值而升值15%。美元的持续和严重的高估扭曲了国内市场的相对价格，削弱了阿根廷的出口竞争力，导致阿根廷经济增长的下降和经常账户赤字的扩大。
第二，货币政策失去了主动性，阿根廷已经失去了货币发行的主动权，一般来说，货币供给必须随着经济的增长而增加，但由于固定汇率的存在，阿根廷中央银行必须增加比索的数量，并增加外汇储备。IGO准备金取决于贸易顺差和美元流入。最终，阿根廷央行不得不通过提高利率来吸引外资。
此外，货币政策已经失去了灵活性。通常，政府应该根据国民经济的运行来决定是收紧还是放松。但在货币局制度下，阿根廷不得不选择长期紧缩政策，这会加剧经济衰退和衰退。在这种情况下，政府将不得不大量借贷。高利率政策进一步增加了债务成本。
最后，货币发行局制度增加了金融体系的脆弱性。最后，阿根廷的许多商业银行不得不面对破产的后果。当时，人们担心比索和美国美元的比率将很难继续下去。阿根廷政府不得不下令限制取款，防止资金外流，这一限制活动也引起了公众的抗议。
因此，财政赤字、经济衰退和高负债建设等因素的叠加，不仅增加了阿根廷的投资风险预期，而且使阿根廷经济陷入了恶性循环，2001年12月，阿根廷面临最严重的风险。国家骚乱。总统也被要求下台。2002年1月，阿根廷决定放弃盯住美国美元的货币机制，并使货币贬值。
到了2003年2月，比索兑美元下跌了70%，通货膨胀率再次飙升，但从积极的方面看，它并没有飙升到80年代的水平。
作为回应，IMF指出，提出固定汇率机制的货币当局，虽然最初抑制通货膨胀的上升，但本身是有风险的。随着时间的推移，随着政策从货币主导转向金融主导，这一机制最终变成了一个C。从置信增强因子推断出破坏性因素。
过去几年，油价从每桶100美元下降到每桶40-50美元。作为欧佩克成员国和世界最大石油生产国之一的尼日利亚，已成为油价长期低迷的又一受害者。
为了稳定货币，尼日利亚选择让货币钉在美元上，但随着油价下跌，从2014年底到2016年6月，中国央行用20%的外汇储备来捍卫固定汇率制度。
尽管市场和本地出口商的不满情绪不断下降，但当地政府仍坚持维持基准利率的11%和固定汇率制度，而美元的汇率范围在197-1999年是稳定的。长期以来，尼日利亚政府最终将放弃并允许人民币在面临下行压力的情况下贬值。
今年6月15日，中央银行宣布，自6月20日起，该国将正式暂停16个月的固定汇率制度。6月20日，内拉兑美元大幅下挫，美元从281.74降至41%，跌至199.15。6月22日，货币贬值仍在继续。惯性导航与制导。没有意外，它将成为今年世界上最糟糕的货币。
此外，通货膨胀率也在飙升，七月，为了避免通货膨胀进入上升周期，以及货币持续贬值，尼日利亚央行不得不将利率从12%提高到14%。
这就是为什么货币贬值如此痛苦，导致资本外流和对经济衰退的担忧。
今年第一季度，尼日利亚GDP近20年来首次萎缩，外汇储备也大幅下降，国内市场外汇短缺也导致黑石的普及。D汇率，本地黑市，一美元已经飙升到370奈拉，进一步扰乱了国家的经济秩序，高通胀。
然而，尽管放弃了固定汇率，但该国的情况在短期内有所恶化，但情况会有所改善。非洲经济学家认为，从长远来看，货币贬值将有助于鼓励国内进口、吸引外国投资和促进经济增长。从大多数经济学家的角度来看，尼日利亚至少是朝着正确的方向发展。
此外，值得注意的是，今年4月12日，尼日利亚和中国达成了60亿美元的贷款和货币互换协议，因此当地政府一直在寻找新的经济增长方式，而中国似乎是尼日利亚最大的贸易伙伴。
非洲分部外交部主任林松天也表示，此举意味着人民币可以在尼日利亚各银行之间自由流通，人民币也被包括在尼日利亚的外汇储备中。旨在稳定国际金融市场，促进双边贸易和投资。
中国外汇交易中心发布的人民币汇率指数与国际接轨，自2015以来，CFETs人民币汇率总体走势相对稳定，11月30日为102.93，高于2014年底的2.93%，这表明，尽管中国外汇交易中心的人民币汇率指数总体上是稳定的。自2015以来，人民币兑美元已经贬值，从一个更全面的角度来看，人民币兑一篮子货币略有升值。
事实上，有一点是，中国揭示了其贸易加权指数，这是为了证明人民币仍然是国际贸易货币中的强势货币。
是的，人民币汇率不仅是对美国元的参考，也是一篮子货币。例如，随着美国元继续升值，人民币相对于美国元的汇率已经下降，但是如果你提到一篮子货币，你就会得出人民币的结论。是在欣赏中。
回顾811次汇兑改革后，人民币贬值后，零套期保值分析了当时人民币没有贬值的事实。
今天上午，人民币兑美元汇率中间价下降了1.9%，这是历史上最大的跌幅。直到我们开始考虑人民币汇率长期以来一直看到人民币兑美元汇率，这并不能充分反映国际货币的实际价格。贸易商品的货币化，此时美元的增加与两个因素有关，即美国经济的逐渐复苏，以及美联储近年来可能出现的最大的可能性。错误的是，加息政策会导致美国经济不景气。回到大萧条。
事实上，中国央行今天的贬值希望告诉全世界，中国将不再关注美元，因为美联储的货币政策意图对于重商主义出口国来说是疯狂的。更重要的是，强调美元和人民币之间的关系的紧张只会导致中国经济更大，冲击也会导致中国更大规模的资本外逃。此外，考虑到巴克莱研究认为人民币永远是世界上第二个被高估的货币，令人惊讶的是，中国已经开始停止人民币持续升值这么久了。
当中国说，未来不仅将参考美元作为参考，而且还提到所有其他主要货币，据说它是中国制造的最牛，当然，它是中国制造业最强大的制造者，而且可能更准确。老虎金融陈林
2009以后，中国的房地产周期基本上与经济周期同步，简单的数据分析表明，金融危机后房地产投资与GDP增长的周期重合度显著增加，房地产投资占G的比重明显增加。2009后的DP也从5%以下上升到6%以上，2008之前，房地产投资增长率与GDP之间没有明显的同步关系，相关系数高达0.76。2016的经济增长已成为GDP增长的主要动力。
近年来，经济政策推动了房地产市场的增长，拉动了GDP的增长。自2006以来，随着经济政策的变化，中国房地产市场经历了三轮完整的周期，现在正处于上升期的第四个周期。
第一轮上涨周期始于2007年初，并在2007年底达到峰值。销售面积和新区面积同比增长20%以上，房价同比上涨10%以上，2008年度全球金融危机销售面积同比下降近20%，2009年初房价也呈负增长态势。新的地区的增长率开始下降到谷底。
第二轮房地产周期是在2009年初政府出台大规模刺激政策后开始的，随着信贷政策的放松，2010年度商业房地产贷款余额同比增长30%以上。商品房销售面积、房价、新区面积均超过第一轮周期，并在2010达到高峰，随着通货膨胀率上升和房地产政策收紧，2010年初房地产市场出现拐点，随后进入下行周期。
第三轮房地产价格在2012上升，政府在2012的政策取向下稳步增长，信贷政策放松，2013的新增住房贷款增加了200%以上，房地产市场进入了一轮上涨，但房地产投资和房地产投资也在上升。新开工面积只适度回升，没有实现大规模反弹。2014，房价转为负增长，新开工面积持续负增长两年。
第四轮房地产在2015年初出台一系列房地产刺激政策后，房地产市场两年来一直呈下降趋势，库存问题日益突出，政府放宽了限购贷款政策。NCHMARK的住房贷款利率也从7%下降到5%以下，一线城市的房地产市场价格正在上涨，二线城市也越来越暖。2015，全国销售面积呈负增长，房价增长率也从谷底上升，2016年初，销售增长进一步加强，新开工面积同比增长最终结束两年负增长到5%。
第四，拐点与新开工面积或提前1-2个月基本持平，销售面积是当前住房价格和房地产投资的指标。
与前三个周期不同的是，2015年初开始的销售和房价并没有快速增加新开工面积，到2015年底，新开工面积与去年同期相比呈负增长，房地产开发投资额逐年下降。TAG也处于历史低点。
这是因为商品房的存量在整个市场上仍在积聚，而且房地产行业的未来也存在差异。另一方面，开发商的投资能力不足。
到2015年底，房地产行业的平均资产负债率为70%，远远高于其他行业，杠杆率太高，使得开发商在市场低迷时期更加困难，房地产行业的平均净资产收益率从2010的8%下降到了2010。2015的O 5%，利息的倍数从4倍下降到2.5倍，即使在2015次销售反弹之后，销售回报主要用于偿还债务，而不是进一步投资。
直到2015年底，房地产上市公司的流动性比率和速动率都有所回升，表明短期债务负担有所下降，2016季度第一季度房地产开发资金同比增长了15%，结束了连续两年。单位数增长。房地产投资迅速反弹，四月新增建筑面积累计增长21.4%，同期房地产开发投资累计增长7.2%。
收入（预期）是影响中长期购房需求的一个关键因素，但短期内，支付能力在很大程度上受货币政策（如降息）的影响。基准贷款利率的降低也相应降低了抵押贷款的负担，理论上，住房价值应等于未来租金收入的净现值。作为贴现率，贷款利率的下限意味着预期价格上涨预期会促进购房需求，住房贷款利率与新增个人住房贷款量呈负相关（图5），这表明：住房贷款需求对利率变动非常敏感。
除了利率主导的需求侧因素外，央行和商业银行信贷供给也是新购房贷款变化的直接原因，这不仅包括央行对贷款总量的控制和商业银行偏好的程度。用于发放抵押贷款。限制贷款给购房者的政策也是调控购房贷款的一个重要因素。
正如前一篇文章所提到的，过去10年中国的经济周期和房地产周期基本上是重叠的。因此，利率/信贷周期在利率/信贷周期的增长上有一个反向的变化，无论是对整个经济的货币政策的改变，还是房地产市场信贷政策的变化，以及住房贷款利率。在拐点出现后，住房贷款的增长将达到拐点，因为新购房贷款与房地产销售状况密切相关，住房贷款利率通过信贷增长传递给销售方，信贷增长。CLE和商品房销售面积也呈负相关（如图6所示）。
销售增长的变化将进一步传导到商品房价格和新建筑领域的变化，带动房地产价格波动的周期。
由于房地产投资对GDP的增长起着重要的作用，房地产价格和租金也被传递到企业的成本方面，从而影响整体价格。因此，房地产周期和利率信贷周期形成了相互反馈效应（图7）。当货币政策放松时，住房需求增加，新贷款和销售面积上升，房价和房地产投资在几个月内增加。Y驱动GDP并传递到整体价格。
经验表明，在CPI拐点的六个月内，货币政策会随着利率上升（或降息）持续数月至一年（图8）而改变。当CPI上升一段时间后，货币政策收紧，信贷增长收缩，房地产销售和价格下跌，真实。房地产投资下降，经济增长压力，增长放缓（甚至通货紧缩），以及另一个宽松的货币政策。总体而言，四轮房地产周期自2006以来是信贷周期的背后。
在出口拉动型经济增长模式结束后，房地产投资在中国GDP增长中的作用日益凸显，2008以来的几个房地产周期受到信贷政策的推动，包括总量货币政策和宏观审慎政策。房地产市场虽然在近期内没有CPI上行的迹象，货币政策转向，但利率下行也很有限，考虑到部分城市房价飞涨，住房贷款急剧增加，房地产宏观调控政策趋于稳健。RKET发生了巨大变化。
中期来看，经济下行预期放缓和未来收入增长不支持住宅行业持续大幅杠杆化，这意味着对住房贷款增长的需求很可能是顶峰。
无论是政策层面还是需求层面，房地产市场的拐点已经到来，影响经济稳定的因素很快就会消失，房地产投资增长缓慢甚至负增长会给房地产投资带来下行压力。四季度和明年的经济
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