D7：总资产周转率

今天学习的"经营能力"包含以下三个指标：

指标：总资产周转率           应收账款周转率（平均收现天数）     存货周转率（在库天数）

权重：     50%                                             25%                                             25%

一、概念

那么什么是总资产周转率呢？

用生活常识可以这么理解：当我们去餐馆吃饭，有的饭店热闹非凡，门口排队等位的顾客也是络绎不绝，比如“外婆家、海底捞、哥老官”等等。他们店里每张桌子每一顿都能接待客人好几波。但有的餐厅就门可罗雀、宾客稀少，甚至可能服务员都比顾客都多。上面例子中的桌子就是餐厅的资产，餐厅经营能力好不好，看看这张桌子一年能为公司做几趟生意？也就是所谓的“翻桌率”理所当然，翻桌率是越多趟越好！

用在公司中的话，也就是公司资产一年能为公司做几趟生意！

总资产周转率为“经营能力”中权重最重的，他反应的是一家公司的经营能力。

二、公式

总资产周转率=营业收入/总资产

分子是产出  分母是投入

用生活常识理解为：当你为一家老板时投入的资金是1000万时，到年末的时候你肯定是希望产值是1001万吧，这样总资产周转率也就＞1

如果说你的投入大而你的产出小时，也就是总资产周转率＜1   也就是烧钱的行业。

三、计算

因为多数行业都有淡旺季之分，分析一家公司的经营能力，建议看年报数据更客观哦。

采用中报、季报或月报的数据来分析判断的话：碰到旺季，分析出来的结果会高估这家公司的经营能力；反之，如果用的是淡季的数据，则会产生低估的问题。

总资产周转率=营业收入/平均资产总额

平均资产总额=（期初资产总额+期末资产总额）/2

下面以“恒瑞医药"为例：

分子：138.35亿元

分母 ：（180.39+143.30）/2=161.84亿元

代入公式：

总资产周转率=138.38/161.84=0.85次

与财报说一致

四、判断指标

总资产周转率一般情况下是不希望小于1的

（1）总资产周转率一般介于1-2之间，都是属于正常范围，当总资产周转率越接近1则代表公司经营能力一般，总资产周转率越接近2表示该公司经营能力优秀。

（2)总资产周转率＜1，则代表其是一家“烧钱的行业”

五、传统行业和烧钱行业的“总资产周转率”

（1）一般传统制造业，本身毛利率不高，必须通过有效运用公司投入的总资产来创造营收，不能让资产闲置在公司仓库里，所以制造业“总资产周转率”>1。

流通业、快销类行业：产品卖的快，资金周转的就快，自然会产生更多的利润，他们的总资产周转率通常都>2。

以上是行业特征，如果看到财报不符合行业属性的话，那要去研究研究为什么？这也是行业知识构建的一部分。

（2）烧钱的行业有哪些？

天上飞的飞机、地上跑的高铁/汽车、水上行驶的船、金银铜铁与石油等原材料产业、科技面板、半导体行业等。

回答前面的问题：烧钱的行业或者公司可怕吗？——烧钱的行业不可怕，也不是一定不好。

只代表该行业每年需要大量投入资金更新设备，保持竞争力。

所以要确认该公司有足够的现金。（心脏检查第二次）

如何确认？

先看前面学的“现金占总资产比率”是否满足>25%;

不满足的话，要看是不是收现金的公司！

用生活常识想一下：

上面说的天上飞的飞机、地上跑的高铁、水上的船，我们都是用现金买票的吧，所以它们都是收现金的公司，为什么要收现，因为烧钱嘛！

最可怕的是什么？

明明每天在烧钱，但口袋里却没有钱！！

六、遇到烧钱行业财报的阅读顺序

理解了上面的思路，我们遇到任何烧钱（资本密集）公司，一定要顺着以上图示箭头的阅读方法，对公司综合分析。

上面是“贵州茅台”的财报。

（1）看“总资产周转率”：发现<1，知道这是一家烧钱的公司；

（2）看“手上现金”：是否满足>25%，判断手上有没有钱，越多越好；如果不符合，看“平均收现天数”指标。

（3）看“平均收现天数”：是否<15天，是不是收现金的公司？

思考一下：上面这三个指标中，哪一项最重要？

答：“手上现金”＞25%最总要，因为一家烧钱的行业它每天都在烧钱手上没有足够多的现金是维持不下去的。

七、同行对比

“总资产周转率”这个指标建议一定在同行做比较！