【青石证券】港股专家投顾鉴股系列： 家梦控股受惠于内房急升

说到内地楼市，现时就像一辆火车一样，停不了地向上升。这一点，大家从过去一年内房股的销售数字中，应该略懂一二了。正因如此，笔者认为现时的一些内房相关股份，是十分值得关注，例如专门在内地制造及销售家具的家梦控股(8101)。

家梦控股过去两年进行了多项部署，而相关的部署亦都未从股价中反映出来。首先必须一提的是，集团于2017年3月29日进行的收购。家梦宣布收购一间名为Pioneer One Investments的企业。

Pioneer One主要于内地以「一家一品」生产并定制家具，同时拥有相关品牌在华南地区5年的独家经营权。根据数据显示，家梦以2.12亿元的总代价进行收购，而今次收购则不会影响公司的财务状况，因为收购代价的2.12亿元，将全部以可换股债券支付，可换股债券的兑换价则为0.11元，对比现价无疑有一定的折让，这可说是今次交易的第一个卖点。

第二个卖点，则是正如本文开首所言，现时内地物业市场发展十分荙勃，既然如此，对家具的需求无疑会相应增加，因此对从事家具制造的家梦是一个好消息。我有理由相信，正是因为这个原因，Pioneer的卖家才会愿意订下溢利保证。

今次收购固然是一个不容错过的投资亮点，而如果细看家梦近年的收购，我发现当中隐藏着一个极优质的资产。就是家梦于2016年5月收购，位于中环中保集团大厦的一整层。

因为如果大家有留意近期香港办公室的价格走势，就会发现自从恒地以每方呎楼价地价5万元投得中环美利道商业地王，以及长实破纪录的402亿元出售中环中心之后，大家都见到同区的商厦单位拾级而上。

如果以长实持有中环心中心75%的股权，去计算中环中心的楼面面积，会发现中环中心出售的呎价，高达3.3万元。反观家梦控股收购的中保集团大厦，以1.58亿元去完成收购。如果以此价格，去计算整层建筑面积10589平方呎的话，大约会得出每呎15000元的价格。

来到这里，大家都明白为什么笔者认为中保集团大厦的单位，会是一个优质资产。因为收购不足两年，价格已经有差不多一倍的升幅。单单计这个单位，就已经足以贡献家梦控股估值3亿元的水平，还未计算集团本身的业务、资产、壳价等等。从这个角度推算下去，家梦控股的估值随时可以上看10亿元。

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本文作者为青石证券特邀投顾老师，以上分析纯属个人意见，并非买卖推介或邀请。

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作者简介：

黄敬凯

青石证券特邀投顾，香港细价股股评人，知名港美股操盘教练。香港無線電視、有線電視、資本壹週、壹週刊、華富財經、橙新聞及香港投資日報等专栏评论人。