百事公司出手了！买下这家A股公司部分业务
中国基金报 安曼
24日，良品铺子正式登陆A股资本市场，而另一边同是休闲零食巨头的百草味离开了A股市场。
2月23日晚间，好想你对外公告称，将作价7.05亿美金（折合人民币49.35亿）从出售旗下电商零食公司百草味。
虽然好想你以超5倍的溢价卖掉了好想你，但是投资者对好想你失去近8成营收的做法表示担忧。
受此消息影响，好想你早盘打开涨停，一度跌超7%。随后跌幅收窄，截至发稿，好想你下跌3%，报10.86元。
超5倍溢价卖掉现金奶牛
2011年，好想你（002582.SZ）作为“红枣第一股”登陆深交所中小板。上市之后，公司营业收入虽一直保持增长，净利润却持续下滑，并在2015年录得首亏。
也正是在这一年，公司发起对休闲零食电商企业杭州郝姆斯（百草味）的收购，并在2016年以9.6亿元对价将百草味纳入麾下。
彼时，成立10年的百草味尚在成长期，并在2015年刚刚实现盈利。
收购了百草味的好想你的业绩明显改善。不仅在2016年以后实现了扭亏为盈，并在2017年至2019年三年间实现了近亿元的净利润。
数据显示，借助互联网的流量红利，杭州郝姆斯2016年-2018年5500万元、8500万元和1.1亿元的业绩承诺均超额完成。
值得注意的是，2019年9月，在好想你对外发布的投资者关系活动记录显示，百草味已经达成要求的业绩目标，完成与好想你的对赌协议。好想你2019年半年报数据显示，百草味的营收已超过公司总营收的70%。
显然，百草味已经成为好想你名副其实的现金奶牛。
虽然好想你以超5倍的溢价卖出了百草味，获益颇丰，但是投资者似乎对好想你失去现金奶牛之后的未来更加担忧。
好想你列出卖掉百草味三大理由
好想你表示，在交易完成后，上市公司将聚焦原有的红枣相关业务，以“高端红枣好想你”为品牌定位。此外，本次交易不涉及好想你公司的股权变动，因此本次交易不会导致公司股权结构发生变化。
对于这次出售的目的，好想你表示，“可以获取丰厚的财务回报以及支持未来发展的充裕资金”，包括合并报表层面获得收益近36亿元，对净利润贡献26.6亿元。此外，交易“有利于集中资源聚焦发展健康食品细分领域”。
“郝姆斯主要竞争者均已完成证券化，预计短期内行业竞争力度有所加大，本次交易能够避免行业发展不利因素导致的经营风险和商誉减值风险。”
好想你在公告中坦诚说，随着三只松鼠、良品铺子等企业成功上市，互联网休闲食品行业的竞争也进入白热化阶段，包括郝姆斯在内的休闲食品企业都面临着较大竞争压力，新零售、短视频等新渠道的兴起一方面增加了竞争的不确定性，同时也需要市场参与者投入更多资源，特别是线下新零售领域，需要市场参与者投入大额资本性支出。
对此，也有不少投资表示支持，认为好想你应该吸取汇源果汁的教训，及早卖出百草味，套现离场。
百草味增长势头放缓
好想你在公告中称，2016 年至 2019 年互联网休闲食品行业处于快速发展期，好想你于 2016年并购郝姆斯后，近四年来业绩实现了快速增长，在对赌期均超额达成业绩目标。
然而杭州郝姆斯（百草味）最近几年的业绩增长势头已明显放缓。
数据显示，2016年-2019年，百草味的扣非净利润分别为5567.57万元、8668.05万元、1.23亿元和1.39亿元，同比增幅分别为306.16%、55.7%、41.38%和13.0%。
虽然百草味的业绩增长放缓，但是在好想你的主营业务中的比例却逐年提高，传统业务红枣业务的比例已经下降至2019年12.33%。
根据好想你的公告，本次交易完成后，好想你作为上市公司营业收入大幅下降，去年上市公司营业收入相较于交易前减少了49亿元，降幅 82.31%；但归母净利润有较大幅度的提升，较交易前增长1355.40%。
百事半年内第二次“出手”
对于此次收购百草味，百事公司大中华区首席执行官柯睿楠（Ram Krishnan）表示，“百草味丰富的产品品类、轻资产和聚焦电商的模式与我们中国的现有业务高度互补。”
他表示，百草味卓越的直营终端消费者能力将助力百事实现线上市场的增长。同时，也能通过百草味本土品牌的特色为百事带来多元化的产品组合，适合于线上线下多渠道分销。
“此外，我们期待借助百草味的品牌创新和消费者洞察能力推动百事公司其他主要市场的创新和发展。”柯睿楠说。
事实上，这已经是百事在半年左右的时间里，第二次在中国食品行业“出手”。
2019年7月26日，百事公司宣布在华投资约1.31亿美元（约合人民币逾9亿元）收购五谷磨房食品国际控股有限公司26%股权，一举成为后者第二大股东，持股比例仅次于该公司的创始人桂常青。
这家在港上市的国内公司号称“国内第二大天然健康食品公司”。
常桂青当时表示，百事（对五谷磨房）的投资决策非常快，投资由柯睿楠亲自参与推动，又兼任百事全球高管的柯睿楠“花了大量时间”来推动与五谷磨房的实际合作。她表示，在公司团队和百事团队接触的短短几个月里面，后者传达出来的信息是中国是一个很大的市场，对比全球来看也具有很好的市场机会。
“但面对中国市场和消费者的变化，已经不能再用传统的思路来做生意。他们（即百事公司）非常渴求变化。”桂常青说，百事的五谷磨房最感兴趣的地方在于数字化运营和触达顾客的能力。
百事公司董事长兼首席执行官龙嘉德（Ramon Luis Laguarta）也说过，在品类层面，拥有零食和饮料两大模块的百事将投入更多资金，抢占更多市场份额，并致力于回应各种消费需求。他强调，中国现在和将来都会是百事公司的增长引擎之一，要为中国消费者提供更多的营养产品。
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