疫情痛击全球金融市场！两天蒸发24万亿，创历史新高的黄金还能买吗？
◎智谷趋势（ID：zgtrend）| 震谷子
恐慌跑得比病毒还快
全球金融市场再度陷入了极度恐慌。
华尔街吓坏了，美股连趴，欧股重挫，亚股跟跌，美国道琼斯指数周一更是创下两年来最大跌幅3.5%。在短短两个交易日内，欧美股市暴跌3.5万亿美元，折合人民币超过24万亿元。
与股市暴跌形成鲜明对比的是，资金疯狂涌入债券市场，令债券收益率连创新低。特别是美国10年期国债收益率，创下历史新低，为1.31%。
这里再科普一下，债券收益率下降，往往意味着太多人冲进去抢购债券，推高了债券的价格，也就相当于债券的购买成本变高了，收益就变少了。
如果加上长期国债收益率对比，收益率倒挂已经到了难以想象的地步。一般而言，时间长的国债收益率会比时间短的要高。这也是人之常情，毕竟借钱时间越久，借给你钱的一方要承担的风险更高，应该收更多的利息。
所以，当短期国债收益率比长期国债收益率还有高的时候，就不符合市场常理了，这就是国债收益率倒挂，往往预示可能出现经济衰退。
资金都在避险，除了追债杀股，也推高了贵金属尤其是黄金的价格。从2月17日开始的一个星期，黄金期货价格从1584美元飞涨至1689美元。甚至更惊奇的是，在股市暴跌的这两天，黄金价格还回调了，往下走出一条奇妙的曲线。充分体现了市场中的恐慌、不安和混乱。
发生了什么？
2020年以来，全球股市恐慌暴跌只有两次，一次是1月31日，新冠疫情被世界卫生组织列为“世界公共卫生紧急事件”。另一次就是2月25日，全球多地新增确诊病例，美国疾控中心警告病毒在美国大范围传播只是时间问题。
这就很明显了，等于说疫情已经从一个中国爆发的紧急事件，演变成一个实实在在的全球问题，每个人都不是观众了，恐慌情绪瞬间升到了顶点。芝加哥交易所的VIX恐慌指数今年也在逐步爬升，从12左右最高上升到30。
截至目前，除中国外全球已有超过30个国家出现确诊病例，且新增数量呈翻倍趋势，明显超出此前市场预期。其中，日本、韩国、意大利、伊朗等国家成为最严重的新爆发点。而且，并不是每一个国家都能像中国一样，不计代价迅速封锁城市，严格限制人员流动的。
（2月25日全球疫情地图）
根据日本政府公布的数据，去年第四季度经济负增长6.3%。而韩国因为受到全球需求放缓影响，经济也出现下滑趋势。两大经济体的疫情在快速蔓延，自然加重了投资者对日、韩乃至全球经济的衰退担忧。
欧洲的情况则更为严重。本来，欧元区去年第四季度经济环比仅增长0.1%，火车头德国经济失速，全年仅增长0.6%。作为欧盟第三大经济体的意大利，有着更微妙的影响。
意大利是欧洲最大的短途旅游目的地之一，但是目前的新冠疫情不容乐观。截至26日，已有374例确诊并有12人死亡，是海外死亡人数仅此于伊朗的国家。
旅游受影响，航空业也不能独善其身。易捷航空(easyJet)市值下跌了17%，因为它收入的三分之一来自飞往南欧的航班。瑞安航空(Ryanair)则更严重，五分之一的销售额来自飞往意大利的航班。
另外，疫情爆发在意大利北部，这里是该国的工业中心。未来供应链的中断也是一个严峻的问题。相关的中小企业也可能面临现金流断裂的风险。之前贷款的银行也因此会产生更多的不良贷款，难免给早已经负债累累的意大利，再添一击。
最近正是欧洲多场足球赛开打之际，再加上欧盟的自由流动性，意大利的疫情很快蔓延到了欧洲其他地方。截至26日，瑞士、芬兰、瑞典、比利时、希腊均发现首例确诊病例，奥地利出现2例。大多数都属于意大利的输入型病例。
但如果要挽救欧洲经济，欧洲央行已经没有降息空间了，负利率之下，货币政策已经失灵。
事实上，年初以来，尽管美联储没有宣布降息，但是从去年末开始的，通过回购来向市场注入流动性的操作从未停止。资产负债表继续扩张，市场流动性持续宽松，3个月的Libor利率从2.82%降至1.68%。
同时，在此期间印尼、泰国、马来西亚、越南、巴西、墨西哥都纷纷降息。中国的新LPR报价利率也比一个月前下调了。
也就是说，市场一直在接受“疫情升温——经济衰退——央行刺激”的心理预期。只是因为意大利、韩国、伊朗等地的疫情在短短一个周末内迅速升级，加快了投资者接受上述预期的速度和规模。
最新的消息是，国际评级机构穆迪分析首席经济学家马克表示，如果新冠肺炎最终演变成全球广泛传播的大流行病，美国和全球经济都将在今年上半年陷入衰退。
穆迪估计，发展成大流行病的概率已从之前的20%升至40%。反而中国除湖北省以外的疫情频频传来稳定的迹象。经济学家也认为，疫情对中国经济的冲击只会出现在第一季度。第二季度将迎来大反弹。
一夜之间，全球投资者的关注点，就从中国武汉变成了熟悉的国家，乃至自己身边的城市。这种恐慌不仅血洗股票市场，还让一路飞涨的黄金价格出现了微妙的回调。
黄金还会飞涨吗？
截至目前，新冠疫情仍然在中国境外蔓延，甚至仅仅意大利就把病毒带到了多个欧洲国家和南美洲，情况非常不乐观。
全球经济下行压力加大、宽松环境继续、利率维持在低位，黄金价格在短期内仍然有所支撑。但是，现在的黄金期货市场投资头寸仓位也去到了历史最高，反映出这仍然是阶段性行情。
如果你想通过买黄金短期赚钱，最近稍稍减仓会比较好。尤其是还没有入场的，后面想要追高的话，短期来看获利空间很小了。
首先，疫情只是短期冲击，对金融市场的影响属于短期情绪波动。历史证明，疫情只会延后需求，不会消灭需求。随着疫情得到有效控制，受抑制的消费和投资需求都会大爆发。
事实上，随着中国东南沿海城市开始动态防疫，一手抓防控，一手抓复工，不少之前挤压的产能已经恢复。可以预见，当疫情已经杀到其他国家的家门口，严格的防控措施和全球共同抗疫的努力，会让疫情加快得到控制。
其次，长期看黄金价格大概率是不会大跌了。从贸易摩擦开始到现在，全球需求持续低迷，主要国家通胀仍然未达目标水平。截至2020年1月，美国核心PCE同比1.6%，欧元区、日本CPI同比分别为1.4%和0.7%，均偏离2.0%水平。欧洲和日本的PMI也仍然低于荣枯线50，增长乏力导致资金仍然在不断流入债市。
利差收窄，收益率倒挂，上市公司盈利能力下降，逐渐变差的经济基本面，都在全球金融市场上如实反映出来。
这也解释了为什么今年全球股市除A股之外，表现普遍疲软，因为成熟市场更多反映经济运行情况，而A股更倾向于政策预期。
基本面疲软，资金当然更愿意选择避险资产，躲避风险。作为典型的非生息避险资产，黄金价格的继续上涨也就不足为奇了。
因此，如果你习惯短期玩黄金，那最近几周最好不要追高了。跟楼市一样，黄金市场也存在投资性需求和投机性需求。截至18日的数据，黄金投机持仓处于历史高位，意味着黄金存在一定的超买。
再加上，根据世界黄金协会统计显示，2019年全球实物黄金的需求实际上是萎缩了1%的。也就是说，不仅是疫情期间，过去一年的黄金价格行情，绝大部分都来自市场的避险情绪。
这样的背景下，最近黄金价格出现一定的回调是很正常的。
疫情只是导火索，美股更大的问题还在后头……
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